3月29日，郵儲銀行（601658）發(fā)布公告稱，該行完成A股非公開發(fā)行，發(fā)行價格為6.64元/股，發(fā)行股份數量為6,777,108,433股，本次非公開發(fā)行募集資金約450億元，由中國移動（600941）通信集團有限公司（以下簡稱中國移動）以現金方式全額認購。

值得關注的是，完成發(fā)行后，中國移動持有郵儲銀行總股本的6.83%，成為郵儲銀行第三大股東。根據中國證監(jiān)會、中國銀保監(jiān)會及上交所的相關規(guī)定，中國移動集團所認購的本次非公開發(fā)行的股份自取得股權之日起5年內不得轉讓。

根據當日郵儲銀行A股收盤價，中國移動此次定增相當于溢價42.8%入股。我們應該如何看待中國移動和郵儲銀行的“聯姻”，中國移動到底虧不虧呢？花開兩朵，各表一枝。

【資料圖】

我們先看郵儲銀行。

郵儲銀行為什么要搞定增？

公告中說的很清楚，很明白，募集資金扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充核心一級資本。

作為六大大型國有商業(yè)銀行，郵儲銀行的資本金充足率是偏低的。2022年上半年數據顯示，郵儲銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為9.33%、12.02%及14.60%。這些核心指標都是低于工行、建行、農行和中國銀行。

以工銀為例，其核心一級資本充足率13.3%，一級資本充足率14.9%，資本充足率達到18.3%。再以農行為例，其核心一級資本充足率11.1%，一級資本充足率微13.3%，資本充足率達到17.1%。而這些數據是衡量銀行抗風險和持續(xù)經營能力的核心。

面對硅谷銀行破產重整所造成的金融海嘯沖擊波，未雨綢繆總歸是合理的。

若以2022年9月末為測算基準日，靜態(tài)測算下，450億元全數募集成功，則定增后郵儲銀行的核心一級資本充足率和資本充足率將分別提升0.63%、0.64%至10.18%、14.74%。

再來看發(fā)行價格，定增的價格為6.64元/股，溢價為42.8%。這個價格確定并不是按照實時股價，而是凈資產，系郵儲銀行2021年度利潤分配后的每股凈資產價格。溢價發(fā)行有助于增強二級市場投資者公平性，有利于提升投資者信心，特別是保護中小投資者的利益。同時，較高溢價對整個市場形成一個正面激勵，利好銀行估值修復。

再來看發(fā)行方式，郵儲銀行采用的是定增而不是普增，因為募集資金金額太高，會對資本市場造成虹吸效應，這個現象在部分巨無霸的IPO過程中出現過多次。對于當前的資本市場環(huán)境，還是應該以呵護為主。所以，我們看到了先正達IPO上會審議被叫停。

說完了郵儲銀行，我們再從中國移動角度上來分析這個問題。

為什么會是中國移動？最主要的原因是中國移動有錢，而且能持續(xù)掙大錢。

數據顯示，2022年，中國移動營收為9373億，比上年增長10.5%；凈利潤為1255億，比上年增長8.2%，歸屬于母公司股東的凈利潤率為13.4%。2022年底，中國移動總現金及銀行結存余額為2694億元。當然，現金部分是逐年減少的，因為中國移動在持續(xù)對外投資。

其次，中國移動和郵儲銀行多少還是有些業(yè)務關聯度。郵儲銀行在公告中就指出，郵儲銀行和中國移動具有共同的使命擔當、良好的資源稟賦、堅實的合作基礎和廣闊的發(fā)展前景，將開展深度合作，聯手布局金融科技領域，協(xié)同推進科技賦能普惠金融和鄉(xiāng)村振興，積極構建“通信+金融”生態(tài)圈。在這方面還是要打個問號的，中國移動和浦發(fā)銀行的故事就在眼前。

中國移動吃虧嗎？特別是以溢價42.8%入股。要知道，在此之前，中國移動投資的對象都是折價，因為中國移動有很強的品牌效應和客戶效應。

其實，中國移動并不虧，類似于這樣大手筆的合作，沒有監(jiān)管部門的首肯，是肯定過不了關的。不對外投資，錢就是趴在銀行，利息收入是很低的。但入股郵儲銀行這樣的國有大行就不同了，銀行股雖然破凈，而且長期在低位徘徊，但銀行股的股息率是非常誘人的。以2021年為例，郵儲銀行的股息率4.79%，這不比放在銀行強。

C114通信網 岳明

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