【編者按】“換道”注冊(cè)制，中小銀行IPO或迎來(lái)曙光。

截至目前，共有10家銀行的IPO注冊(cè)申請(qǐng)獲受理。其中，湖州銀行、藥都農(nóng)商銀行、湖北銀行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行擬登陸上交所主板；廣州銀行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行則謀求在深交所主板實(shí)現(xiàn)上市。

回望10家銀行的“備戰(zhàn)”路，超長(zhǎng)籌劃時(shí)間為共同點(diǎn)。藥都農(nóng)商銀行、馬鞍山農(nóng)商行等在2018年便已首次遞交招股書(shū)，算上輔導(dǎo)、備案等流程，則“戰(zhàn)線”更長(zhǎng)。

(資料圖片)

隨著全面注冊(cè)制的正式落地，中小銀行上市進(jìn)程有望提速。哪家銀行最具競(jìng)爭(zhēng)力？與“大盤(pán)藍(lán)籌”定位匹配度幾成？有哪些差異化優(yōu)勢(shì)？

基于此，搜狐財(cái)經(jīng)特推出《中小銀行競(jìng)速I(mǎi)PO》系列稿件，將從盈利能力、經(jīng)營(yíng)特色、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多個(gè)角度，逐一剖析排隊(duì)銀行“成色”。

本文為“藥都農(nóng)商銀行”篇。

出品|搜狐財(cái)經(jīng)

作者|馮紫彤

籌備IPO已有8年、遞交招股書(shū)已滿5年，作為IPO排隊(duì)“資歷最老”的銀行，此番“換道”注冊(cè)制或能給“候場(chǎng)”多年的藥都農(nóng)商銀行帶來(lái)新的機(jī)遇。

藥都農(nóng)商銀行，全稱為“亳州藥都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司”，成立于2010年7月，原為藥都農(nóng)合銀行，2012年整體變更設(shè)立股份有限公司；從全稱中不難理解，其位于有“中華藥都”之稱的安徽省亳州市，為一家區(qū)域性農(nóng)村商業(yè)銀行。

從其業(yè)務(wù)規(guī)模、布局、特點(diǎn)來(lái)看，藥都農(nóng)商銀行有著小型區(qū)域農(nóng)商行較為“典型”的元素，如定位支農(nóng)支小支微，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)高度綁定，業(yè)務(wù)傾斜某一條線，貸款以信用類為主，客戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差等。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，藥都農(nóng)商銀行受疫情影響較大。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，藥都銀行的凈利潤(rùn)分別為5.11億元、4.04億元、4.76億元和2.77億元

截至2022年6月末，藥都銀行的資產(chǎn)規(guī)模為590.45億元；不良貸款率升至2.34%，其中信用卡、個(gè)人消費(fèi)貸款以及房地產(chǎn)業(yè)公司貸款不良飆升。

坐落于安徽亳州、A股上市公司古井貢酒的母公司“古井集團(tuán)”為藥都農(nóng)商銀行的最大股東。截至2022年6月末，古井集團(tuán)持股9.25%。同時(shí)，包括古井集團(tuán)，藥都農(nóng)商銀行前十大股東中有四家國(guó)有股東。

總資產(chǎn)590億元，沖刺安徽首家A股上市銀行

近年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)雖滿足《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的各項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，但遍觀當(dāng)前十家排隊(duì)銀行，藥都農(nóng)商銀行的優(yōu)勢(shì)并不明顯，特別在規(guī)模方面，

據(jù)各行最新版招股書(shū)中，十家銀行中七家資產(chǎn)規(guī)模均超千億，江蘇海安農(nóng)商行及同處安徽省的馬鞍山農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模也均在800億元以上，“500億檔”僅藥都農(nóng)商銀行一家。

擬募集資金方面，十家銀行預(yù)計(jì)募集資金合計(jì)為570億元，其中藥都銀行預(yù)計(jì)募集資金最少，為16.38億元。

當(dāng)前，安徽省僅有一家上市銀行，為2013年在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的徽商銀行?！鞍不帐准褹股上市銀行”這一稱號(hào)，仍虛位以待。

對(duì)比上市銀行，當(dāng)前42家上市銀行中，體量最小的瑞豐銀行，2022年6月末總資產(chǎn)也突破了1500億元。

在主板定位要求突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色的全面注冊(cè)制時(shí)代，“小而美”的路徑或恐較難突出重圍。且受客戶群體抗風(fēng)險(xiǎn)能力影響，藥都農(nóng)商銀行近年表現(xiàn)也難以言“美”。

2022年4月，位于江蘇省鹽城市的、同為“袖珍”農(nóng)商行的大豐農(nóng)商行上會(huì)，然首發(fā)未通過(guò)，大豐農(nóng)商行由此為A股首家IPO未過(guò)會(huì)銀行。

彼時(shí)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，大豐農(nóng)商行資產(chǎn)總額539.75億元；2021年度，大豐農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入達(dá)13.33億元、凈利潤(rùn)5.73億元。

在發(fā)審委會(huì)議，大豐農(nóng)商行的客戶集中度、資產(chǎn)質(zhì)量、抗風(fēng)險(xiǎn)能力曾被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委提問(wèn)。

個(gè)人貸款占比超七成，信用卡不良率飆升至12.43%

在“具有行業(yè)代表性”這一定位要求上，藥都農(nóng)商銀行給出了兩個(gè)答案——具有較強(qiáng)的農(nóng)村商業(yè)銀行及普惠金融的行業(yè)代表性。

兩相結(jié)合，不難看出藥都農(nóng)商銀行的主要客群——亳州當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)和個(gè)人客戶。

“在貫徹服務(wù)小微企業(yè)、發(fā)展普惠金融的發(fā)展思路下，本行貸款客戶主要集中于個(gè)人、小微企業(yè)，上述客戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱，受到疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響更大，導(dǎo)致本行不良貸款率較高”在招股書(shū)中，藥都農(nóng)商銀行披露稱。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末、2021年末、2020年末、2019年末，藥都農(nóng)商銀行的不良貸款比率分別為2.34%、2.17%、1.52%、0.99%。

對(duì)此，藥都農(nóng)商銀行在招股書(shū)中解釋稱，主要系新冠疫情期間，其為支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，持續(xù)保持對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)人客戶的信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。由于中小微企業(yè)、個(gè)人客戶的規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，在新冠疫情期間自身經(jīng)營(yíng)情況受到了一定沖擊，其還款能力相對(duì)下降。

同時(shí)，藥都農(nóng)商銀行也表示，隨著新冠疫情的結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回歸正軌，其客戶的還款能力將逐漸回歸正常水平，此外，藥都農(nóng)商銀行也將加強(qiáng)風(fēng)控管理，壓降不良貸款水平。

據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，截至2022年6月末，藥都農(nóng)商銀行發(fā)放貸款及墊款規(guī)模為458.96億元，其中近72%為個(gè)人貸款。

相對(duì)于企業(yè)貸款，個(gè)人貸款顯然有著單筆額度小、數(shù)量多、抵押品少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低的特點(diǎn)?；蚴?022年上半年疫情發(fā)展影響，藥都農(nóng)商銀行個(gè)人貸款收縮明顯，6月末規(guī)模較2021年末下滑近2%。

按貸款用途劃分，藥都農(nóng)商銀行共有四類個(gè)人貸款產(chǎn)品：經(jīng)營(yíng)類貸款、消費(fèi)類貸款、住房按揭貸款和信用卡貸款。2022年上半年，除住房按揭貸款，另外三類的規(guī)模均有不同程度收窄。

截至2022年6月末，藥都農(nóng)商銀行經(jīng)營(yíng)類貸款、消費(fèi)類貸款、信用卡余額分別為289.21億元、36.93億元和4.02億元，分別較2021年末減少0.94%、10.49%和11.15%。

藥都農(nóng)商銀行個(gè)人貸款中超85%均為經(jīng)營(yíng)類貸款。經(jīng)營(yíng)貸中有42%投向批發(fā)和零售業(yè)，36%投向農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。

同期，藥都農(nóng)商銀行個(gè)人貸款不良率持續(xù)升高。至2022年6月末，不良率已至2.17%，四類個(gè)人貸款不良率均有“抬頭”。

其中，信用卡貸款不良率一路由2019年末的1.19%升至2022年6月末的12.43%；經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸、住房按揭貸款不良率分別升至2.14%、1.52%和1.1%。

藥都農(nóng)商銀行企業(yè)貸款中，86%均投向小微企業(yè)，其中以小型企業(yè)比例最大。按行業(yè)類型劃分，則制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)貸款占比相對(duì)較高，均占藥都農(nóng)商銀行企業(yè)貸款總額的30%以上。

作為傳統(tǒng)的中藥材集散地，亳州中藥材加工、零售及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。據(jù)招股書(shū)披露，至2022年6月末，藥都農(nóng)商銀行超半數(shù)制造業(yè)企業(yè)貸款來(lái)自“醫(yī)藥及醫(yī)療器材批發(fā)和零售業(yè)”；另有近40%批發(fā)和零售業(yè)貸款來(lái)自此行業(yè)。

不良率方面，至2022年6月末，藥都農(nóng)商銀行企業(yè)貸款不良率為3.4%，處于較高水平，但較2021年末有所下降。

其中，批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)貸款不良率有所回落，但房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率高達(dá)20%。

藥都農(nóng)商銀行不良率整體偏高與其貸款結(jié)構(gòu)有關(guān)。

通常而言，為在借款人財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)仍能收回部分或全部借款，大多銀行發(fā)放貸款時(shí)要求有抵押物和質(zhì)押物作為擔(dān)保，故而在各類貸款中，抵押貸款往往占據(jù)最大比重。

但招股書(shū)顯示，藥都農(nóng)商銀行2019年至2022年上半年，保證貸款占比均在50%左右。

藥都農(nóng)商銀行表示，其企業(yè)貸款客戶以中小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)為主，該類企業(yè)的規(guī)模一般較小，可用于抵押或質(zhì)押的資產(chǎn)相對(duì)較少，企業(yè)一般以第三方保證的方式提供貸款增信。

貸款平均收益率6.51%，凈息差、凈利差高于同業(yè)

中小微企業(yè)和個(gè)人客戶占比高為藥都農(nóng)商銀行帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)也十分明顯，明顯高于同業(yè)的凈利差和凈息差。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年、2022年1-6月，毫州藥都銀行凈息差分別為4.08%、4%、4.14%和3.56%，凈利差分別為3.9%、3.88%、3.91%和3.34%。同期，上市農(nóng)商行大多在2%上下。

藥都農(nóng)商銀行對(duì)于這一數(shù)據(jù)的解釋為，一方面響應(yīng)國(guó)家政策、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，信貸資產(chǎn)占比逐年上升，且明顯高于上市農(nóng)村商業(yè)銀行；另一方面結(jié)合地方特色踐行普惠金融，始終保持個(gè)人貸款占比和普惠小微企業(yè)貸款占比的高比例水平。因此，藥都農(nóng)商銀行凈利差、凈息差高于同行業(yè)可比農(nóng)商行具有合理性。

僅從數(shù)據(jù)分析，則藥都農(nóng)商銀行的較高利差源于較高的貸款平均收益率。2022年1-6月，藥都農(nóng)商銀行企業(yè)貸款平均收益率6.11%、個(gè)人貸款平均收益率6.67%。數(shù)值與2021年比有所下降，或?yàn)椤佰`行普惠金融”的成果，但相較同業(yè)，藥都農(nóng)商銀行在“惠”上還有前行空間。

與大多農(nóng)商行相同，凈利息收入是藥都農(nóng)商銀行收入的主要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)，其凈利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重均在90%以上。非利息收入整體收入規(guī)模占比相對(duì)較小。

2019年-2021年、2022年1-6月，藥都農(nóng)商銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.33億元、20.49億元、22.78億元和10.43億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.11億元、4.04億元、4.76億元和2.77億元。

招股書(shū)披露，截至2022年6月末，若不考慮全國(guó)性五家大型銀行在亳州區(qū)域的市場(chǎng)份額，在亳州地區(qū)中小銀行中，其存款余額市場(chǎng)占比為22.70%，市場(chǎng)排名第二，貸款余額市場(chǎng)占比為26.11%，市場(chǎng)排名第一。

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