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記者丨覃毅 編輯丨陳曉平

羅立國(guó)家族的硅料生意，依然在擴(kuò)張。

8月中，新疆阿勒泰地區(qū)一處石英砂礦業(yè)權(quán)出讓，合盛礦業(yè)以9.09億元拍下，溢價(jià)13倍。

4周前，合盛礦業(yè)以19.9億，已買過一處石英砂礦權(quán)，這樣算來，一個(gè)月花掉30個(gè)億。

石英砂是工業(yè)硅的主要原料之一，合盛礦業(yè)隸屬于合盛硅業(yè)，其為工業(yè)硅龍頭企業(yè)，巔峰期市值一度逼近3000億，由浙江慈溪人羅立國(guó)創(chuàng)立。

67歲的羅立國(guó)，已退居幕后，他的一雙兒女，為合盛名義上的實(shí)控人?？滔拢_家的合盛正在大干快上。

截至2022年底，在建工程項(xiàng)目總投資，高達(dá)365億，已披露的投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃，預(yù)期耗資425億元。

可是，過去一年，其股價(jià)跌去一半，截止8月25日，相較最高點(diǎn)跌去3/4。

新周期下，羅家兩代人，一起在爬坡過坎。

急轉(zhuǎn)直下

羅立國(guó)控制的合盛，主要有兩大產(chǎn)品，工業(yè)硅和有機(jī)硅。

工業(yè)硅由自然界中的硅礦石提煉而來，2022年，中國(guó)工業(yè)硅需求量為236萬噸，其主要用于硅鋁合金、有機(jī)硅和多晶硅。

其中，有機(jī)硅約有8000多個(gè)品種應(yīng)用在各行各業(yè)，有工業(yè)味精之稱。

截至2022年末，羅立國(guó)家族控制的工業(yè)硅產(chǎn)能122萬噸/年，有機(jī)硅單體產(chǎn)能133萬噸/年，產(chǎn)能均為全球第一。

2021年起，多晶硅需求大漲，帶動(dòng)工業(yè)硅生意大好，借著光伏風(fēng)口，合盛硅業(yè)賺得盆滿缽滿。

去年，羅家的多晶硅行業(yè)客戶，銷售收入高達(dá) 56.73億，占到其工業(yè)硅收入的36.71%。

合盛全年凈利，則在50億左右，較上年下降三成多。

羅立國(guó)錢掙得少，在于成本、售價(jià)雙重?cái)D壓。

工業(yè)硅成本大幅上漲，單位每噸成本，由2021年的8485元左右，增至2022年的11226元，大漲32%；同時(shí)，有機(jī)硅的平均售價(jià)，又下跌25%左右。

一增一減，致使整體毛利率，由上年52.87%驟降至34.39%。

形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，羅家則在大舉擴(kuò)張，進(jìn)軍下游，著力打造光伏一體化。

去年2月，他們?cè)谛陆嗜?，投建年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項(xiàng)目，總投資175億；今年4月，又選定新疆鄯善準(zhǔn)備投資176億，建設(shè)20萬噸高純多晶硅項(xiàng)目。

來源：合盛硅業(yè)

今年股東大會(huì)，針對(duì)擴(kuò)產(chǎn)，大量投資者提出質(zhì)疑，擔(dān)心掙不到錢，還得罪已有客戶。

羅立國(guó)則篤信，合盛殺入多晶硅有多重優(yōu)勢(shì)，尤其是成本占優(yōu)。

從成本端來看，多晶硅制造，原材料占比在 40%以上，以工業(yè)硅和三氯氫硅為主，合盛能以原材料自供大幅降本；第二大核心成本為電力，占比約 25%，公司基地位于新疆，本身還具備電廠自供部分的電力。

“即使多晶硅賣7-8萬元/噸，還能賺?！彼@樣自信告訴股東。

不祥的是，2022年6月至今，硅料一直在跌跌不休，已從高達(dá)30萬元/噸水平，跌到10萬元以內(nèi)。

尤其在五六月，硅料價(jià)格直接腰斬，主流報(bào)價(jià)在6-7萬元/噸，開始逼近羅設(shè)定的成本線。

重金押注的硅料項(xiàng)目，一旦投產(chǎn)，能否掙錢，成為未知數(shù)。

負(fù)債前行

時(shí)下生意承壓，羅立國(guó)沒有收斂的打算，立足于“全球最完整硅基全產(chǎn)業(yè)鏈公司”，全力攻堅(jiān)第三代半導(dǎo)體、儲(chǔ)能電池、光伏產(chǎn)業(yè)鏈等新領(lǐng)域。

4月，合盛硅業(yè)擬55億元，增資子公司“中部合盛”，用于投建高純晶硅、光伏組件、光伏玻璃等多個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)總投資425.86億元。

6月，合盛又官宣總投資15億元，在浙江嘉興建設(shè)光伏組件生產(chǎn)項(xiàng)目，年產(chǎn)8GW。

若計(jì)入8月新增的30億礦權(quán)收購(gòu)，今年新增的項(xiàng)目投資，即高達(dá)460億左右。

同時(shí)，羅家多個(gè)項(xiàng)目依然在建，如云南合盛水電硅循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，項(xiàng)目單體總投資205億。

云南合盛水電硅項(xiàng)目效果圖

截至2022年底，其在建項(xiàng)目總投資金額為365.22億元，預(yù)計(jì)剩余資金需求161.89億元。

未來數(shù)年，羅家準(zhǔn)備支付的投資賬單，超過600億。

他的興趣點(diǎn)，不限于光伏。

年中，旗下寧波“合盛新材”官宣，研發(fā)出碳化硅半導(dǎo)體材料，并具備量產(chǎn)能力。這家公司由合盛硅業(yè)控股，年初專門增資2個(gè)億加速研發(fā)，羅燚、羅燁棟姐弟倆個(gè)人也直接持股。

碳化硅是第三代半導(dǎo)體材料，具備化學(xué)性能穩(wěn)定、導(dǎo)熱系數(shù)高、耐磨性能好等優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用于半導(dǎo)體、新能源汽車等領(lǐng)域。

來源：合盛硅業(yè)

該領(lǐng)域，大概率也會(huì)新增資本支出。

從合盛硅業(yè)的家底看，可供挖掘的財(cái)力資源已有限。

截至3月底，合盛硅業(yè)凈資產(chǎn)約為320.13億元，總負(fù)債為343億，企業(yè)運(yùn)行杠桿較高。

來源：合盛硅業(yè)

尤其，現(xiàn)金以及金融資產(chǎn)為100億左右，長(zhǎng)短期借款已超過210億，且2022年以及今年一季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流，均為流出狀態(tài)。

股東甚至交易所，不斷提問合盛的管理層，詢問其資金來源，要求回答投資決策是否審慎。

“公司目前不存在資金周轉(zhuǎn)問題。”4月底，羅立國(guó)親自回復(fù)投資者說。

據(jù)合盛答復(fù)上交所的函件透露，已有在建項(xiàng)目，一般項(xiàng)目貸款及自籌資金的比例為7：3，按照后續(xù)161.89億元計(jì)，公司只要自籌48.57億元即可。

羅立國(guó)未詳細(xì)交代新增項(xiàng)目的資金來源，只表示，項(xiàng)目建設(shè)投資“均經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析測(cè)算”。

繼承者們

羅立國(guó)大可安慰的是，眼前壓力不用獨(dú)自承擔(dān)。

合盛硅業(yè)是典型的家族企業(yè)，羅家持股占76%，他已安排子女走向臺(tái)前。

據(jù)天眼查，2017年以后，羅立國(guó)即將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給兒子羅燁棟、女兒羅燚，兩人目前實(shí)際持股41.7%、27.81%。

長(zhǎng)女羅燚生于1984年，23歲大學(xué)畢業(yè)時(shí)，即加入剛剛成立的合盛硅業(yè)，就職于市場(chǎng)部，在基層銷售崗位歷練兩年。

其后，她又出國(guó)深造，獲得?？巳卮髮W(xué)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，由于父親羅立國(guó)需要幫手，放棄攻讀博士機(jī)會(huì)，再度進(jìn)入合盛，一步步進(jìn)入核心決策層，現(xiàn)為合盛硅業(yè)副董事長(zhǎng)。

過去兩年，羅燚因身家上漲知名度陡增。

2021年，她以465億元的財(cái)富，打敗娃哈哈宗馥莉，奪魁浙江女首富。

羅燁棟比羅燚小8歲，是一名90后，2017年進(jìn)入合盛，目前擔(dān)任總經(jīng)理，也是合盛持股最多的個(gè)人股東。

這兩年，羅立國(guó)有意培養(yǎng)羅燁棟為接班人。股東大會(huì)、年報(bào)說明會(huì)等重要場(chǎng)合，后者都有參加。

7月，羅燁棟代表公司，出席合盛客戶答謝暨戰(zhàn)略合作峰會(huì)，稱要打造硅基新材料事業(yè)共同體；他和父親一道見了沙特投資部的官員。

羅家從草帽作坊起家，其事業(yè)版圖非常廣泛。天眼查顯示，合盛集團(tuán)旗下，硅業(yè)之外，廣泛投資有金融、醫(yī)療等行業(yè)。

趕上新能源熱潮，其家族財(cái)富暴增。

合盛硅業(yè)巔峰市值，一度超過2900億，按照家族3/4左右的持股比例，身家超過2000億，數(shù)度登頂慈溪首富。

對(duì)比峰值，過往兩年，財(cái)富大幅縮水超過1600億。即便如此，按照當(dāng)下市價(jià)，單單合盛硅業(yè)的股權(quán)，依然價(jià)值在500億左右。

只是，前路不確定性大增，要打造全球最完整硅基產(chǎn)業(yè)鏈，羅家兩代人都需要努力和運(yùn)氣。

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