白酒，一直以來是消費(fèi)行業(yè)的大類，而白酒企業(yè)的發(fā)展如今，對于很多消費(fèi)者來說，也是非常關(guān)注的。

作為白酒中知名的企業(yè)山西汾酒，在上半年的增速上，仍然保持著增長趨勢，哪怕是受到中高端產(chǎn)品價(jià)格倒掛和社會(huì)出庫壓力下，依然保持著業(yè)績發(fā)展。

【資料圖】

近期，山西汾酒發(fā)布了2023年上半年的業(yè)績預(yù)報(bào)，上半年公司營收預(yù)計(jì)收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤67.75億元左右，同比增長35.15%左右。對此，山西汾酒表示，公司此前計(jì)劃力爭2023年的業(yè)績較上年上漲20%左右，按照之前的目標(biāo)是2023年的實(shí)現(xiàn)營收約315億元，而如今看來，已經(jīng)預(yù)計(jì)完成了60.35%，只要下半年業(yè)績不倒，那么很容易就完成去年制定下的目標(biāo)。

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在山西汾酒看來，克服復(fù)雜的市場環(huán)境，努力實(shí)現(xiàn)增長背后，全面布局全國化才是重點(diǎn)。尤其是，如今全國化的布局基本完成的情形下，今年的銷售費(fèi)率再次下降，從2020年開始，山西汾酒的銷售費(fèi)率就一直在下降，從16.27%降低到了2022年的12.99%，而今年上半年再次下降，第一季度的銷售費(fèi)率已經(jīng)降低到7.95%，已經(jīng)不是以前用銷售費(fèi)率換市場的時(shí)候了。

按照統(tǒng)計(jì)，在第二季度，山西汾酒的營收和凈利潤再次有所上漲，在財(cái)報(bào)上，第一季度的營收126.82億元，同比增長20.44%；歸母凈利潤為48.19億元，同比增長29.89%。而按財(cái)報(bào)預(yù)報(bào)計(jì)算，那么第二季度的實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤預(yù)計(jì)分別為63.29億元、19.56億元，同比增長31.77%、50.12%。第二季度的凈利潤增速大漲，直接超過50%了。

在白酒業(yè)內(nèi)來看，山西汾酒的增速已經(jīng)超過了大多數(shù)的白酒企業(yè)，包括酒企龍頭茅臺(tái)在內(nèi)，在業(yè)內(nèi)實(shí)屬增速飛快的，超出整個(gè)業(yè)內(nèi)的平均增速一大截。

對于上半年的持續(xù)上漲，山西汾酒表示，公司目前在持續(xù)深耕品牌建設(shè)，維護(hù)終端，尤其是如今在對江南地區(qū)進(jìn)行精耕，是旗下的中高端產(chǎn)品快速實(shí)現(xiàn)增長的原因所在。

如今，上半年山西汾酒的營收已經(jīng)達(dá)到了去年全年?duì)I收的7成以上，完成了2023年目前的6成以上，如果第三季度隨著白酒消費(fèi)旺季，有業(yè)內(nèi)人士表示，估計(jì)不用第四季度，第三季度山西汾酒就直接完成剩下的40%的業(yè)績目標(biāo)，可以看出今年山西汾酒的發(fā)展飛速。

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但是，雖然山西汾酒的上半年的業(yè)績增長很快，然而跟去年相比還是有所減緩，去年上半年山西汾酒的營收同比增長26.53%，歸母凈利潤同比增長41.46%。而今年的增速稍稍有所下降，當(dāng)然可能是第一季度增速放緩導(dǎo)致的，第二季度的增速非?？?，還要看下半年的三季度是否能保持二季度的高增速呢。

而且，從今年開始，整個(gè)白酒行業(yè)都出現(xiàn)了價(jià)格倒掛的現(xiàn)象，包括山西汾酒在內(nèi)，在山西汾酒官方指導(dǎo)價(jià)為1199元的青花汾30復(fù)興版，結(jié)果在6月初的時(shí)候，包括山東、河南、山西等地的經(jīng)銷商的報(bào)價(jià)已經(jīng)降到了不足900元，有的電商平臺(tái)甚至價(jià)格才800元左右。

而價(jià)格倒掛的問題逐漸嚴(yán)重的情形下，整個(gè)白酒行業(yè)的高庫存也成為很多白酒企業(yè)目前面臨的問題，而社會(huì)庫存太高，那么導(dǎo)致整個(gè)白酒企業(yè)的產(chǎn)能就會(huì)下降，尤其是山西汾酒就是如此，在5月份的時(shí)候，整個(gè)產(chǎn)能利用率傳言已經(jīng)不足70%，就是高庫存導(dǎo)致的。

而對于高庫存的問題，山西汾酒也表示，如今公司的庫存有一定的渠道壓力，但在一個(gè)合理范圍之內(nèi)，對公司影響沒有那么大，目前各方面都比較穩(wěn)健。而針對價(jià)格倒掛的問題，是部分市場存在的，整體情形還是比較穩(wěn)定的。

在業(yè)內(nèi)人士來看，如今的山西汾酒上半年增速有所放緩，以及產(chǎn)能利用率的下降，那么說明有可能山西汾酒的超高速增長的階段，已經(jīng)結(jié)束，尤其是在全面布局全國后，接下來的山西汾酒將進(jìn)入白酒企業(yè)的平穩(wěn)增長階段，不會(huì)像以前那樣增速超過行業(yè)平均很多。

尤其是在高速增長階段結(jié)束后，如今山西汾酒的銷售費(fèi)率也呈現(xiàn)改善趨勢，從2020年至2022年，公司的銷售費(fèi)用分別為22.76億元、31.6億元、34.04億元，銷售費(fèi)率分別為16.27%、15.82%、12.99%，呈現(xiàn)下降趨勢，兩年降低了3.28個(gè)百分點(diǎn)。而今年第一季度，銷售費(fèi)用為10.08億元，較去年同期的11.74億元也有所減少，從銷售費(fèi)率角度來看，降幅更甚。

而在上半年的業(yè)績預(yù)報(bào)發(fā)出后，二級市場的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)幾天呈現(xiàn)上漲姿態(tài)，今日的收盤價(jià)已經(jīng)達(dá)到了237.28 元，而市值也上漲到了2895億元，雖然還沒到年內(nèi)的最高點(diǎn)，但是也已經(jīng)接近了。

所以，你認(rèn)為下半年山西汾酒的營收和凈利潤還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？

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