螞蟻金服們被罰碎碎念
2023-07-09 21:35:29    騰訊網(wǎng)

1.本周五,螞蟻金服和騰訊財(cái)付通雙雙被罰巨款,螞蟻被罰約71億,財(cái)付通大約是30億,合計(jì)大約101億。

101億當(dāng)然是天文數(shù)字,加上此前被罰的阿里巴巴182億、美團(tuán)34億,總計(jì)大約是317億。


【資料圖】

317億看起來(lái)很多,但如果發(fā)給全國(guó)14億人,人均不過(guò)22.6元,差不多剛夠我們買一個(gè)肯德基雙層美式牛肉煲,對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)信心好像也杯水車薪,當(dāng)然也不可能人人發(fā)錢;相對(duì)于2022年底全國(guó)70萬(wàn)億城投債的規(guī)模,比例不過(guò)0.05%,也就是萬(wàn)分之5的比例,更是不值一提。

2.關(guān)于螞蟻、財(cái)付通們被罰,我聽(tīng)過(guò)最廣為流傳、同時(shí)也最有趣的說(shuō)法是:借唄、微粒貸的貸款規(guī)模過(guò)大而自有資本金規(guī)模過(guò)小,恐將帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

沒(méi)錯(cuò),借唄的資本金大約只有30億,通過(guò)銀行拆借融資60億,合計(jì)只有90億資本金,而通過(guò)借唄出借的資金,根據(jù)螞蟻上市前招股書,2020年達(dá)到了1.73萬(wàn)億規(guī)模,微粒貸同年的出借規(guī)模達(dá)到了2500億左右,合計(jì)近2萬(wàn)億,這么一說(shuō),還真是挺嚇人的呢。

但是,讓我來(lái)告訴你一些事實(shí):

a.螞蟻的借貸分三種模式,第一種是淘系平臺(tái)網(wǎng)商貸,針對(duì)淘寶天貓商家的,京東之類電商也有,甚至沃爾瑪、家樂(lè)福等傳統(tǒng)零售商也有。螞蟻利用的是商家資金池,水源來(lái)自于消費(fèi)者付費(fèi)與商家收到費(fèi)用(消費(fèi)者確認(rèn)收貨)的時(shí)間差,0風(fēng)險(xiǎn)。

b.第二種是網(wǎng)商銀行的貸款,他的模式跟普通銀行完全沒(méi)有區(qū)別。

c.第三種是借唄,這是螞蟻借貸業(yè)務(wù)真正大規(guī)模創(chuàng)新,也被口誅筆伐最多的部分。實(shí)際上,它幾乎就不出錢,出錢的是第三方銀行,他只是個(gè)撮合交易的平臺(tái),就像淘寶一樣,貨是商家的,借唄原本是撮合中小銀行借貸與個(gè)人業(yè)務(wù)的最大渠道,收取的是獲客、管理和技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

借唄的貸款利率并不低,但是它的壞賬率卻不高,根據(jù)上市財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),壞賬率將將1%出頭一點(diǎn)點(diǎn),微粒貸也只有1.24%,這個(gè)數(shù)據(jù),遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行的個(gè)人無(wú)抵押貸款業(yè)務(wù),原因是阿里和騰訊系掌握了消費(fèi)者的更多個(gè)人信息,比如你的電話、家庭住址、工作地址、消費(fèi)數(shù)據(jù)、社交關(guān)系等等,當(dāng)然他也因此獲取了超額利潤(rùn),因?yàn)椴粌H獲客精準(zhǔn)、成本極低,而且違約率極低——注意,這里指的是跟個(gè)人無(wú)抵押貸款比較,不是房貸那種,房貸是有抵押貸款,壞賬率更低。傳統(tǒng)銀行根本做不到這一點(diǎn)。

另一個(gè)重要的事實(shí)是:向普通消費(fèi)者借貸,如果你能掌握他們精準(zhǔn)的用戶畫像,根本就是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的事情。

銀行真正的壞賬來(lái)自哪里:地方債、某些低效率公司經(jīng)營(yíng)虧損、某些特殊人物暴雷產(chǎn)生的虧空。

2020年全年,中國(guó)華融虧損達(dá)到1029億,千億虧損,這再一次刷新了A股虧損記錄,此前的記錄由海航保持,2020年海航集團(tuán)虧損640億。

財(cái)政部持股61.41%的華融集團(tuán)是如何虧掉1000多億的呢?

華融在公告中稱,由于原董事長(zhǎng)賴小民貪污受賄及重婚案在2020年的開(kāi)庭審理和宣判,集團(tuán)去年對(duì)賴小民任職期間激進(jìn)經(jīng)營(yíng)和無(wú)序擴(kuò)張所造成的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行了持續(xù)的清理和處置,造成資產(chǎn)大量損失。再加上新冠疫情的沖擊下,華融部分客戶的履約能力下降,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)質(zhì)量也不斷下降。兩大原因造成的減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失,對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐闪巳绱舜蟮挠绊憽?/p>

2021年1月5日,賴小民因受賄罪、貪污罪和重婚罪,被判處死刑。

處置不良資產(chǎn)的華融,變成了不良資產(chǎn)本身。

而70萬(wàn)億的城投債,如果違約率達(dá)到1%,給銀行帶來(lái)的壞賬規(guī)模就會(huì)達(dá)到7000億。

2022年以來(lái),我們聽(tīng)到房地產(chǎn)公司債務(wù)展期的消息,應(yīng)該已經(jīng)是家常便飯了吧。

可是,你見(jiàn)過(guò)幾個(gè)普通消費(fèi)者從銀行,或者微信支付寶借到巨額資金不還的呢?

當(dāng)然,一定會(huì)有一些人違約,但是你相信普通消費(fèi)者借錢不還,能沖擊到金融系統(tǒng)穩(wěn)定嗎?

你又見(jiàn)過(guò)支付寶、微信借錢給地方城投、特定的低效企業(yè)、特殊人物們嗎?

那么他們到底能有多大的風(fēng)險(xiǎn)呢?

3.我聽(tīng)到的另一個(gè)廣為流傳的說(shuō)法是:為什么借唄、微粒貸能在中國(guó)迅速做大,國(guó)外的互聯(lián)網(wǎng)巨頭難道是傻子嗎,他們?cè)趺床蛔鲞@些呢?

這就要說(shuō)到另一些事實(shí)了:

我們應(yīng)該都清楚,國(guó)內(nèi)的一年期存款基準(zhǔn)利率是1.5%,而我們通過(guò)房貸這種普通人一生中能從銀行借到最低成本的貸款,利率是4.3%,利差是2.8%。

也就是說(shuō),普通人存在銀行的錢,銀行作為中介,轉(zhuǎn)手貸給其他人的有抵押貸款,最低也能躺賺2.8%,而我們知道,普通人和企業(yè),大多數(shù)時(shí)候借貸的利率遠(yuǎn)不止4.3%。

在發(fā)達(dá)國(guó)家,存貸利差普遍在1%左右,我們的利差是他們的接近3倍。

3倍利差,是銀行從實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取的利潤(rùn),這個(gè)利潤(rùn)也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)承擔(dān)的成本,某種程度上,你可以理解為是隱形的額外賦稅。

正是因?yàn)橛腥绱烁叩睦?,才給了支付寶、微信們迅速擴(kuò)大市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。如果我們的傳統(tǒng)銀行利差也只有1%左右,這意味著普通人、企業(yè)的借款成本比理論上的最低成本(4.3%)要下降近一半,比實(shí)際的借貸成本(10%左右)下降75%左右,那么借唄、微粒貸們根本沒(méi)有可能短期內(nèi)做到這樣的規(guī)模,也不可能攫取他們今天那么多的利潤(rùn)。

4.所以,螞蟻、財(cái)付通為什么被罰款、整改呢,原因在每個(gè)人心中。

還有一個(gè)也許更重要的原因,如果我們看看螞蟻金服的招股書,看看他的股東構(gòu)成,了解一些投資基金背后的實(shí)控人,你會(huì)更清楚它為什么被罰,以及為什么被罰最多。

2020年馬云在上海外灘那場(chǎng)演講,只是整個(gè)故事的導(dǎo)火索,螞蟻被整改是不可避免的,無(wú)論馬云是否講話,或者講什么。

5.還有一個(gè)明顯的誤讀:借唄的規(guī)模2020年1.73萬(wàn)億,彼時(shí)余額寶的規(guī)模大約2.54萬(wàn)億,螞蟻就是拿這些余額寶的資金去放貸,賺的差價(jià)。余額寶當(dāng)時(shí)也不過(guò)3%左右的利息,而借唄最高可以達(dá)到18%利息(萬(wàn)五日息),無(wú)本萬(wàn)利。

借唄利率確實(shí)不低,但是螞蟻不可能拿余額寶的錢出來(lái)放貸。

余額寶本質(zhì)上是貨幣基金,它的背后是天虹基金的一款貨幣基金產(chǎn)品,其實(shí)模式跟借唄類似,都不是螞蟻?zhàn)约旱腻X,螞蟻擔(dān)任的只是一個(gè)獲客、管理和技術(shù)服務(wù)的通道。

貨幣基金有嚴(yán)格的資金管理規(guī)定,跟P2P那種收集資金放貸完全是兩碼事,借唄的資金來(lái)自第三方銀行,前面已經(jīng)說(shuō)過(guò),此處不再贅述。

6.不要誤會(huì),我并沒(méi)有覺(jué)得螞蟻的罰款過(guò)重。

雖然疫情期間核酸造假的公司只罰款7.35萬(wàn),某些銀行連儲(chǔ)戶的錢都弄飛了,這些是另一回事。

具體到螞蟻金服自身,它獲取的超額利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)71億,這些罰款它完全可以承受,所以罰款結(jié)果出來(lái)后,市場(chǎng)松了一口氣,阿里巴巴美股股價(jià)當(dāng)晚大漲8%,是最好的證明。

更值得關(guān)注的,是整改的影響。

如果借唄、微粒貸們高流動(dòng)性的助貸行為繼續(xù),結(jié)果會(huì)不會(huì)不一樣?

如果這類服務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張下去,傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)會(huì)受到影響,貸款利率和難度都應(yīng)該會(huì)大幅下降,存貸利差會(huì)大幅縮窄,假設(shè)利差縮窄1個(gè)百分點(diǎn),意味著整個(gè)社會(huì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本下降1%左右,千萬(wàn)不要小看了這1%,全年121萬(wàn)億的GDP,假設(shè)其中30%有融資成本,對(duì)應(yīng)的是36萬(wàn)億規(guī)模,利率下降1個(gè)百分點(diǎn),就意味著一年3600億的利潤(rùn)。

這些利潤(rùn)有可能進(jìn)入企業(yè)賬戶,也可能進(jìn)入居民賬戶,3600億資金進(jìn)行再投資或者消費(fèi),創(chuàng)造的價(jià)值很可能接近2萬(wàn)億規(guī)模,帶來(lái)大約1.7%個(gè)百分點(diǎn)的GDP年度增量。

想象一下,如果2023年GDP增速?gòu)?%被拉升到6.7%,而且是非常有質(zhì)量的拉升?

在消費(fèi)者需求不振、企業(yè)躺平、GDP增速堪憂的今天,這種價(jià)值怎么稱贊,都不為過(guò)。

確實(shí)有不少人因?yàn)榻鑶h、微粒貸背上了難以承受的負(fù)債,我身邊就有親人受到過(guò)這方面困擾,但是最終發(fā)展到違約的比例畢竟是極少數(shù),1-2%之間的壞賬率,對(duì)于無(wú)抵押貸款來(lái)說(shuō),這是一個(gè)極其出色的數(shù)據(jù),因?yàn)樗麄兊睦驶旧显?0%出頭。

還有很多人說(shuō),無(wú)抵押無(wú)需審核隨借隨還的出現(xiàn),誘使很多人背上了本不會(huì)出現(xiàn)的負(fù)債。

反過(guò)來(lái)說(shuō),如果傳統(tǒng)銀行能提供類似的服務(wù),人們又何必求助于支付寶、微信呢?

而這種新的服務(wù),是不是確實(shí)讓很多普通人、中小微企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)、臨時(shí)缺錢時(shí)解決了燃眉之急呢?

如果我們具備常識(shí),應(yīng)該清楚:居民部門,在幾千年歷史長(zhǎng)河中,過(guò)去不是,現(xiàn)在不是,未來(lái)也不太可能是金融系統(tǒng)壞賬的主要因素,恰恰相反,他們一直是利潤(rùn)的主要來(lái)源,去看看有多少銀行指望著房貸活著就清楚了。

古話說(shuō),天之道,損有余而補(bǔ)不足。

可惜,人間的事實(shí)可能是,人之道,損不足而補(bǔ)有余。

愛(ài)都流向了不缺愛(ài)的人,錢也流向了不缺錢的人,而苦難,也都留給了能吃苦的人。

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