“你開始質(zhì)疑自己是誰，是否應(yīng)該開始另一段旅程，是否還能跟得上這個不斷變化的世界?！?/p>

伴隨著VC行業(yè)進入“存量時代”，VC行業(yè)人才也在不斷外溢，越來越多的VC從業(yè)者走到十字路口，面臨艱難抉擇，既卷不動，又躺不平，想邁出去，但又舍不得這個看起來很光鮮的行業(yè)。

(資料圖)

本文，通過與多位VC從業(yè)者、家辦LP交流，家辦新智點試圖梳理VC人才目前困境及出路，希望對你有所啟發(fā)。

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文?|?家辦新智點

01

“大家都窩著，不敢輕易亂動”

2022年，Jeff被某CVC以董事合伙人的身份挖走，以求布局軟件服務(wù)領(lǐng)域。隨著2023年該基金放棄投資該賽道后，遭遇“花式裁員”。

為了讓Jeff主動離職，該基金將其從前臺投資調(diào)至后臺運營崗。即使如此，因為怕找不到好工作，Jeff仍未離開。

“大家都窩著，不敢輕易亂動。”某VC機構(gòu)IR負責人陳晨向家辦新智點表示。

陳晨發(fā)現(xiàn)，往年在招聘網(wǎng)站上，每天都能看到VC行業(yè)釋放大量新增崗位。今年以來，當陳晨想要再看看新機會時，崗位特別少。

當前，VC人才出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩已成為業(yè)內(nèi)共識。當VC行業(yè)的高光時刻遠去之后，從業(yè)者們似乎也走到了“十字路口”，進退兩難。

02

人才過剩的七大原因

對于VC人才過剩原因，家辦新智點認為有以下七大原因：

一、風險過高

自從Facebook以1000多億美元的估值上市后，VC開始了高估值的IPO時代。數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來，A輪融資的投前估值平均增長了6倍，達到3700萬美元。熱潮之下，為了搶項目，一些基金可謂使出渾身解數(shù)，抬高估值、不盡調(diào)就打款、拿著TS去創(chuàng)始人樓下蹲點……VC的投資風險開始陡增。

“所有的VC都有壓力。你都不知道自己的競爭對手是誰，碰到的很多基金之前都沒有聽說過，但直接給出了兩倍的估值?！币晃籚C大佬曾在訪談中表示。

二、一級市場過于“臃腫”

“不知從何時起，VC開始熱衷追逐風口。一旦有什么熱點，大家都一股腦兒往里沖。”某VC創(chuàng)始合伙人趙星觀察道，“太多投資人在沒弄清楚VC和PE的倍數(shù)時，認為VC倍數(shù)高就沖進去了......”

對此，某家辦負責人Mary深有感觸。對于VC目前的困境，Mary歸因于在互聯(lián)網(wǎng)紅利時代，VC放水嚴重，造成了一級市場過于臃腫。

事實上，在成熟的美國資本市場中，一級市場占比也較小。在過去10-20年間，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，VC行業(yè)隨之快速擴張，因此吸納了過多沒有“踩過坑”的錢，也“降維”吸收了一些VC人才。當潮水退去之后，裸泳的人終將會被淘汰出局。

三、投資信心不足，今年機會更少

不少投資人對家辦新智點感慨道，“今年尤其困難，各行各業(yè)都很難?！笔芎暧^環(huán)境影響，2023年，許多投資者表示投資信心不足。尤其對早期VC而言，不確定更高。

“今年許多VC人才可能面臨著被‘優(yōu)化’的危險，大家都在未雨綢繆”。Mary說道。

四、轉(zhuǎn)型艱難

在移動互聯(lián)網(wǎng)、在線教育、新消費等投資風口落幕后，這些行業(yè)的VC人才往往需要轉(zhuǎn)型，否則將面臨“出局”。

在陳晨看來，轉(zhuǎn)型并非易事。原因在于，教育、消費等行業(yè)的投資邏輯與科技行業(yè)完全不同，“如果盲目轉(zhuǎn)型，可能會陷入新的大坑?！?/p>

對于科技VC而言，擁有相關(guān)人脈資源十分關(guān)鍵。一方面，它可以幫助投資團隊更好地判斷項目的市場空間與未來發(fā)展機會；另一方面，業(yè)內(nèi)關(guān)鍵人脈可以幫助基金在盡調(diào)、交叉驗證等方面更好地做出判斷。

譬如，一個消費VC想要轉(zhuǎn)型做科技VC，一兩年內(nèi)往往很難建立起自己的核心科技圈，并擁有穩(wěn)定的、可持續(xù)供給的項目來源。一些基金在切換賽道后，由于缺乏投資抓手，往往難以捕捉早期投資機會，最終只能投資一些“邊角料”項目。

五、募資艱難

Crunchbase最新數(shù)據(jù)顯示，2023年4月已被證明是一個特別艱難的月份。與2022年同期相比，后期融資下降幅度達62%，早期融資同比下降48%，種子投資同比下降50%。

作為一家VC基金的IR，自去年以來，袁淑靜尚未募集到一筆資金。近期，袁淑靜原本計劃參加的一場LP活動，在延期數(shù)次后取消了。

總結(jié)來看，基金募資難的原因在于：

一、受宏觀環(huán)境影響，市場化LP資金大大縮水，資金流動性變差。

二、過去10年以來，中國的VC/PE的退出整體數(shù)據(jù)并不令人滿意，對LP的說服力并不充分。受低DPI影響，LP出資意愿下降。

三、為了獲得高回報，不少市場化LP都減少對一級市場，尤其是VC的配置。

六、缺乏優(yōu)質(zhì)項目

當前，不少VC表示，優(yōu)質(zhì)項目稀缺，缺乏創(chuàng)新，且項目估值居高不下，一些VC甚至面臨著無項目可投的窘境。

七、“低垂的果實”近乎絕跡

一位基金投資人感嘆道，在O2O、共享經(jīng)濟、AI等風口次第襲來的時候，“閉著眼睛投資都有機會投到很多獨角獸”。當時代浪潮紅利席卷而來，GP們在各行各業(yè)有很多“撿錢”的機會。

但如今，即使在擁有50年VC歷史的美國，也難以掩飾這樣一個事實：VC投資回報正在下降，“造富效益”正在遞減。截至2022年最后一個季度，指數(shù)回報率總體下降20%。

同樣，在中國，VC行業(yè)整體回報正在下降，已成為一個不爭的事實。隨著VC行業(yè)整體回報正在下降，“造富效應(yīng)”正在遞減，VC人才整體出現(xiàn)了外溢效應(yīng)。

03

VC人才的下一站

對于不得已要離場的VC人才而言，下一站將會是哪里？家辦新智點梳理發(fā)現(xiàn)有以下幾種選擇：

一、創(chuàng)業(yè)公司

據(jù)袁淑靜觀察，身邊的投資人從VC圈離開后，會首選創(chuàng)業(yè)公司。他們理想的職業(yè)發(fā)展路徑是：以投資人的身份幫助該公司融資，在融資的過程陪跑公司一路成長，并在未來能成為公司董秘。

此外，一些VC投資人也會投身創(chuàng)業(yè)。譬如，Mary的一個同行就轉(zhuǎn)行創(chuàng)業(yè)做了電商，目前運營良好。

二、進入新一線或二三線城市的VC機構(gòu)

隨著各地產(chǎn)業(yè)引導基金、產(chǎn)業(yè)CVC的成立，它們急需一批優(yōu)秀的，最好是從北上廣深出來的投資人才。比如，某中部省份城市的國資投資平臺通過社會招聘方式，吸引了多位來自北京和上海的投資人才。

事實上，對于不愿在一線城市打拼或拼不動的VC人才而言，進入一個穩(wěn)定的、旱澇保收的地方投資平臺，是一個很好的發(fā)展方向。

三、VC人才希望能從一級市場進入二級市場。

盡管這是一個倍具挑戰(zhàn)性的選擇，但是對于VC人才而言，往往能通過快速學習，積極適應(yīng)。

四、有一些VC人會進入到實業(yè)、FA等機構(gòu)。

總體而言，我們應(yīng)理性看待VC人才結(jié)構(gòu)過剩問題：其中，部分泡沫人才將會被行業(yè)淘汰。對于那些真正的業(yè)內(nèi)精英而言，即使換張“牌桌”一樣會有所成就。

04

從VC到家辦的幾個挑戰(zhàn)

如今，越來越多的VC人希望能進入到家辦中工作。

相比于家辦業(yè)態(tài)成熟的歐美地區(qū)，內(nèi)地家辦行業(yè)仍處于早期探索階段。不過，這個新大陸正以前所未有的速度和規(guī)模擴張著。伴隨著中國經(jīng)濟數(shù)十年的高速騰飛，創(chuàng)造了規(guī)模龐大的富裕群體，大批超級富豪和大量可投資資產(chǎn)，催生了富豪對家族財富保值增值的旺盛需求。他們紛紛創(chuàng)立了家辦，尋求家族財富的保值增值。

由于家辦「低調(diào)潛行」，導致許多VC人才缺乏認知。在某家辦負責人John看來，如果VC人才想要轉(zhuǎn)型加入家辦，可能會遇到以下挑戰(zhàn)：

第一，目前中國家辦多數(shù)處于創(chuàng)立初期，很難像海外成熟的家辦擁有強大的投資團隊，在全球進行配置。因此，如果一個有野心且想要在家辦領(lǐng)域做出一番大事業(yè)的人，可能會受限于平臺，難以實現(xiàn)心中的夢想。

第二，難以獲得家族和老板的信任。

國內(nèi)的家辦owner多為一代，他們目前仍活躍在一線?！巴獠繖C構(gòu)的人才如果想要進入家辦，并非易事。即使進入了，或許也很難進入家族的核心圈層?！壁w星表示，家族的人可能更愿意參考或聽從他們所熟悉的朋友的投資建議。

因此，對于VC出身的人才而言，在進入家辦前，需要提前了解該家族Owner的脾氣秉性，看自己是否與之契合。

其中，在Mary看來，作為家辦職業(yè)經(jīng)理人，能否在2-3年內(nèi)，在一個上行的資產(chǎn)里，快速給家族owner創(chuàng)造回報和業(yè)績，讓其看到正向的反饋，是構(gòu)建信任的前提。

第三，部分家辦尚處于建立體系化團隊的過程中。

目前，許多中小型的家辦尚未創(chuàng)建一支體系化的投資團隊。一些傳統(tǒng)的企業(yè)家偏保守，對于投資體系化的認知還需要一個相對漫長的過程。當然，隨著未來家辦越來越市場化，這一局面或?qū)l(fā)生改變。

第四，家辦需要的“復(fù)合型”人才，既要能做直投，還要能做好資產(chǎn)配置，還要服務(wù)好老板及其家族。

第五，責任感更強。家辦管理的是一個家族的錢，如果打理不當，可能會導致整個家族資產(chǎn)瞬間歸零。在機構(gòu)時，作為一個基金負責人或合伙人，可以不用直接為收益負責。但在家辦，投資人則要為整個家族資產(chǎn)負責。

05

三條建議

面對周期的變革，VC人才們該如何面對？對此，不少LP表示：

一、擁抱變化

從歷史角度和宏觀角度來看，VC只是以金融資本的形式，參與到國家或時代發(fā)展浪潮中分配的一環(huán)。它也需要遵循“春夏秋冬”的客觀規(guī)律。對于VC人才而言，則需要“在不同的季節(jié)穿不同的衣服”，擁抱變化，要做好“過冬”和“蛻變”的準備。

二、成為更專的人才

很多新進入的VC投資人在基金管理、商業(yè)判斷等方面極其不專業(yè)。這類VC可能會被淘汰，剩下的一批VC將變得越來越專業(yè)。

不少投資人表示，未來做VC的人必須是產(chǎn)業(yè)出身。原來VC投資人都是通才，現(xiàn)在VC行業(yè)則更需要專才。

三、差異化+精品化

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，VC在經(jīng)歷了最初的“野蠻生長”后，進入到精耕細作的時代。在VC同質(zhì)化競爭的當下，只有堅持精品化，具備差異化打法的VC方能勝出，對于VC人才亦如此。

備注：文中人均為化名

（《家辦新智點》提醒：內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。）

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