深交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成都千嘉科技股份有限公司（簡稱“千嘉科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO近日終止審核。千嘉科技此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券、審計(jì)機(jī)構(gòu)為信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、律師為北京市中倫律師事務(wù)所。公司擬募資6.1億元，分別用于智慧燃?xì)庥?jì)量儀表智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

盡管千嘉科技沒有對外披露主動(dòng)撤回IPO注冊申請的原因，但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期（指2019年至2021年及2022年1-6月）內(nèi)，千嘉科技主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，主要業(yè)務(wù)智能表具業(yè)務(wù)收入亦逐年下滑。據(jù)招股書預(yù)測，其2022年歸母凈利潤同比增長-5.73%至3.18%，業(yè)績增速明顯下滑。另外，和同行業(yè)公司相比，千嘉科技研發(fā)費(fèi)用率明顯偏低。4月4日，記者致電千嘉科技，欲對其撤回原因及未來計(jì)劃進(jìn)行采訪，但電話并未接通。

【資料圖】

研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司

招股書顯示，千嘉科技主要從事智能表具與公用事業(yè)信息化整體解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并提供增值業(yè)務(wù)服務(wù)。自成立以來，公司聚焦公用事業(yè)領(lǐng)域，致力于為用戶提供一體化綜合解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋智能表具、信息化整體解決方案及增值業(yè)務(wù)三大類產(chǎn)品及服務(wù)，助力燃?xì)饧八畡?wù)運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)信息化、智能化與數(shù)字化管理。

公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請于2022年6月30日獲受理。在IPO過程中，深交所向千嘉科技共發(fā)布了三輪問詢。首輪問詢深交所關(guān)注了千嘉科技17大問題、第二輪問詢關(guān)注了8大問題、第三輪問詢關(guān)注了3大問題，問詢角度更加聚焦?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，深交所高度關(guān)注千嘉科技的創(chuàng)業(yè)板定位問題。在首輪問詢中，深交所要求其結(jié)合市場競爭和產(chǎn)品細(xì)分情況，對比同行業(yè)公司或競爭對手主要產(chǎn)品和核心技術(shù)情況，說明公司技術(shù)先進(jìn)性及競爭優(yōu)勢等。

報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技研發(fā)費(fèi)用分別為2699.87萬元、3018.59萬元、3636.55萬元和1613.13萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的4.78%、5.14%、5.53%和5.12%。在招股書中，千嘉科技共列舉了金卡智能、威星智能、先鋒電子等7家同行業(yè)公司用來對比，報(bào)告期內(nèi)這7家公司的平均研發(fā)費(fèi)用分別為5530.96萬元、6237.40萬元、7221.78萬元和3956.30萬元，遠(yuǎn)高于千嘉科技。

此外，從研發(fā)投入比重的角度來看，千嘉科技更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行業(yè)公司。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年1-6月，其同行業(yè)公司金卡智能的研發(fā)費(fèi)用率分別為8.20%、9.62%、9.34%和7.53%，先鋒電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為7.27%、6.64%、5.87%和6.99%；新天科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.59%、7.09%、7.59%和8.61%；秦川物聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用率分別為9.42%、8.04%、12.31%和14.83%；真蘭儀表的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.26%、6.35%、6.34%和7.77%。有5家公司的研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期內(nèi)各期均高于千嘉科技。

對此，千嘉科技在問詢回復(fù)中表示，報(bào)告期內(nèi)公司為進(jìn)一步增強(qiáng)客戶黏性、提升客戶滿意度而大力開拓增值業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司存在一定差異，若剔除增值業(yè)務(wù)收入，則公司研發(fā)費(fèi)用率分別為5.26%、6.19%、6.56%和6.37%。不過，即使剔除增值業(yè)務(wù)收入影響，其報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率仍低于金卡智能、新天科技和秦川物聯(lián)。

資深投行人士王驥躍對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)公司相比差太多，在IPO過程中會(huì)被監(jiān)管層質(zhì)疑技術(shù)水平和持續(xù)發(fā)展。監(jiān)管層所關(guān)注的并非指標(biāo)本身，而是公司的技術(shù)水平與競爭力。

成長性問題被監(jiān)管關(guān)注

在第二輪問詢中，深交所關(guān)注的第一大問題仍是千嘉科技的創(chuàng)業(yè)板定位問題。不同于首輪問詢，監(jiān)管層將關(guān)注重點(diǎn)放到了千嘉科技的具體業(yè)務(wù)上。

報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技的營業(yè)收入分別為56498.06萬元、58762.09萬元、65793.95萬元和31501.30萬元，其中2020年和2021年分別同比增長4.01%和11.97%。從業(yè)務(wù)分類來看，報(bào)告期內(nèi)公司智能表具業(yè)務(wù)收入分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的83.46%、74.39%、66.32%和75.58%；信息化整體解決方案收入分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的7.47%、8.62%、17.96%和4.85%；增值業(yè)務(wù)收入分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的9.08%、16.98%、15.72%和19.57%。

深交所指出，報(bào)告期內(nèi)千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入和占比逐年下滑，而信息化整體解決方案業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)增長較快。對此，深交所要求千嘉科技結(jié)合智能表具行業(yè)發(fā)展情況、市場規(guī)模等，說明公司智能表具業(yè)務(wù)收入逐年降低的原因，是否與同行業(yè)可比公司經(jīng)營業(yè)績趨勢一致，并結(jié)合公司期后業(yè)績變動(dòng)情況、新客戶開拓情況等，說明該業(yè)務(wù)是否具備成長性。

在王驥躍看來，創(chuàng)業(yè)板成長性主要關(guān)注收入和扣非凈利潤兩個(gè)指標(biāo)。

報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入分別為47152.06萬元、43714.31萬元、43637.55萬元和23809.89萬元，其中2020年和2021年分別下滑7.29%和0.18%。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，先鋒電子、秦川物聯(lián)和真蘭儀表等3家公司，2020年和2021年?duì)I業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)增長。另外，威星智能2020年收入增長11.55%、新天科技2020年收入增長1.16%、金卡智能2021年收入增長18.97%、松川儀表2021年收入增長7.80%。也就是說，除千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)之外，其可比公司并沒有出現(xiàn)2019年至2021年收入逐年下滑的情況，其收入變化趨勢并不同步。

2022年，千嘉科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為7400萬元至8100萬元，同比增長-5.73%至3.18%。而千嘉科技2020年和2021年的歸母凈利潤分別同比增長9.56%和25.37%，不難看出其業(yè)績增速出現(xiàn)下滑。

“業(yè)績大幅下滑會(huì)影響IPO進(jìn)程，尤其是在申報(bào)企業(yè)缺乏相對優(yōu)勢的時(shí)候?！蓖躞K躍表示。報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.94%、35.93%、34.56%和30.00%。而對公司整體毛利率影響最大的智能表具業(yè)務(wù)期內(nèi)毛利率分別為39.65%、35.80%、32.37%和30.79%，呈下滑態(tài)勢。

在千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入逐年降低的情況下，該業(yè)務(wù)成本卻并沒有下降，報(bào)告期內(nèi)分別為28454.25萬元、28065.58萬元、29512.20萬元和16477.96萬元，2020年和2021年的變化幅度分別為-1.37%和5.15%。而在另一方面，公司智能表具業(yè)務(wù)多個(gè)產(chǎn)品銷售價(jià)格卻在不斷降低，報(bào)告期內(nèi)其擴(kuò)頻智能燃?xì)獗砥骄鶈蝺r(jià)分別為300.44元/臺、288.99元/臺、261.15元/臺和252.45元/臺；物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗砥骄鶈蝺r(jià)分別為320.04元/臺、297.96元/臺、265.44元/臺和248.84元/臺；智能燃?xì)獗黼娮幽＝M平均單價(jià)分別為182.25元/臺、183.19元/臺、169.29元/臺和156.34元/臺，其盈利空間出現(xiàn)“雙面夾擊”。

在問詢回復(fù)中，千嘉科技坦言，公司下游客戶主要為燃?xì)膺\(yùn)營商，處于相對強(qiáng)勢位置，其一般會(huì)根據(jù)自身燃?xì)庥脩魯?shù)增加情況及燃?xì)獗砭叩狡诟鼡Q情況相應(yīng)調(diào)整其燃?xì)獗聿少忣悇e及采購數(shù)量。記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技向前五大客戶的銷售收入合計(jì)分別為45624.35萬元、47738.25萬元、50116.79萬元和22936.11萬元，占營業(yè)收入的比例分別為80.75%、81.24%、76.17%和72.81%，集中度較高。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大客戶依賴是一把“雙刃劍”，企業(yè)能夠獲得穩(wěn)定訂單來實(shí)現(xiàn)收入增長，但如果部分客戶經(jīng)營情況不利，或降低對公司產(chǎn)品的采購，那么公司的營業(yè)收入增長將會(huì)受到較大影響；如果大客戶較為強(qiáng)勢，對公司議價(jià)能力也有可能存在一定的不利影響。記者 謝碧鷺

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