財(cái)聯(lián)社4月7日訊（記者 林堅(jiān)）時(shí)隔近一年后，證券業(yè)再度喜提“降準(zhǔn)大禮包”。

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4月7日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布消息稱(chēng)，在2022年4月已將股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%的基礎(chǔ)上，擬正式啟動(dòng)股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)降工作，本次實(shí)現(xiàn)股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右。

圖為中國(guó)結(jié)算官網(wǎng)發(fā)布本次調(diào)降公告

股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例調(diào)降被視為證券業(yè)“定向降準(zhǔn)”，將有助于鼓勵(lì)結(jié)算參與人及客戶(hù)盡早完成資金交收，放松券商資金限制，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。綜合財(cái)聯(lián)社記者采訪(fǎng)多位非銀分析師的結(jié)果，本次股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例有望釋放不高于200億元的流動(dòng)資金，而2022年4月啟動(dòng)的調(diào)整釋放約394億元資金，兩輪調(diào)降合計(jì)釋放流動(dòng)資金約在600億元。

華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)告訴記者，“結(jié)算備付金是指監(jiān)管要求券商按照上月客戶(hù)資金交易情況存入銀行對(duì)應(yīng)規(guī)模的結(jié)算備付金。最低結(jié)算備付金限額＝上月證券買(mǎi)入金額/上月交易日歷天數(shù)×最低結(jié)算備付金比例。截止2022Q3上市券商結(jié)算備付金規(guī)模4110億元，此次下調(diào)備付金率，預(yù)計(jì)為行業(yè)釋放不高于200億元的流動(dòng)資金。”

不過(guò)值得注意的是，相較于2022年4月的調(diào)降，本次調(diào)降1%所帶來(lái)的影響有限，更多是釋放了積極政策信號(hào)。華北地區(qū)非銀首席分析師告訴記者，“調(diào)降最低結(jié)算備付金繳納比例只有1%，雖然降低資金成本，但總體對(duì)于券商影響并不明顯，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?！?/p>

預(yù)計(jì)需要2個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間

何為證券結(jié)算備付金？據(jù)記者了解，是指結(jié)算參與人在其資金交收賬戶(hù)內(nèi)存放的用于完成資金交收的資金。中國(guó)結(jié)算會(huì)設(shè)定一個(gè)最低備付，并逐月調(diào)整（每月的前三個(gè)交收日內(nèi)）。中國(guó)結(jié)算會(huì)根據(jù)A股結(jié)算參與人上月各證券品種日均買(mǎi)入金額和最低結(jié)算備付金比例，計(jì)算該參與人結(jié)算備付金的最低備付。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。

中國(guó)結(jié)算本次擬啟動(dòng)的股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)降工作，具體為根據(jù)結(jié)算參與人的資金收付時(shí)點(diǎn)設(shè)定不同的繳納比例，其中結(jié)算參與人可自即日起，就托管業(yè)務(wù)向中國(guó)結(jié)算自主申報(bào)選擇適用差異化或固定最低結(jié)算備付金比例計(jì)收方式。

值得關(guān)注的是，股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例的調(diào)整主要是貨銀對(duì)付（DVP）改革的配套措施。2022年1月，證監(jiān)會(huì)與中國(guó)結(jié)算啟動(dòng)貨銀對(duì)付改革，彼時(shí)就《證券登記結(jié)算管理辦法》、結(jié)算規(guī)則等規(guī)章制度公開(kāi)征求意見(jiàn)。而在2004年時(shí)，中國(guó)結(jié)算曾以通知形式發(fā)布最早的結(jié)算備付金管理辦法；2008年《結(jié)算備付金管理辦法》正式發(fā)布，到了2019年12月，首次修訂的《結(jié)算備付金管理辦法（2019年修訂版）》正式實(shí)施，彼時(shí)股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金的收取比例由20％降到18％。

整體來(lái)看，隨著資本市場(chǎng)貨銀對(duì)付改革，結(jié)算最低備付金比例調(diào)降在一定程度上提升了券商及基金管理人等市場(chǎng)參與主體的資金使用效率，將對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展形成助力。

中國(guó)結(jié)算表示，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，將積極穩(wěn)妥組織全市場(chǎng)開(kāi)展相關(guān)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)需要2個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間，正式實(shí)施時(shí)間將另行通知。

提振券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度

首先要明確，股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例的調(diào)降對(duì)一般投資者并沒(méi)有影響，其主要是有利于減少全市場(chǎng)資金占用，提高資金使用效率，進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。

聚焦券商將如何具體受益，成為“定向降準(zhǔn)”的廣泛關(guān)注所在。目前來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁的券商或是最大受益者。近期，不少券商正陸續(xù)披露年報(bào)，可以看到，受市場(chǎng)波動(dòng)、股基成交額處于低位等多重因素影響，券商2022年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入普遍承壓。如今積極信號(hào)釋放下，券商有望提振信心。

根據(jù)Wind，A股滬深兩市股票、基金交易量在2022年實(shí)現(xiàn)495.34萬(wàn)億元，同比下降10.36%。如此市場(chǎng)壓力下，目前已披露年報(bào)的23家上市券商也反映了行業(yè)的壓力，其合計(jì)實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入約為779.3億元，較同期下滑近兩成。

盡管如此，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然在2022年是券商“賺錢(qián)主力”，發(fā)揮著“壓艙石”的作用，約有八成券商去年該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入比重在兩成以上，光大證券、招商證券、東方證券、方正證券等券商業(yè)務(wù)占比更是超五成。此外，中原證券、海通證券、招商證券等券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度也較2021年有所提升。

截至目前，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名靠前的券商分別是中信證券、國(guó)泰君安和華泰證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)164.25億元、109.52億元和105.88億元的收入。其次是招商證券、海通證券、中信建投、銀河證券、中金公司、廣發(fā)證券、中泰證券、方正證券等。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入并不占優(yōu)的券商有紅塔證券、華林證券、國(guó)聯(lián)證券、中原證券、東興證券等。

（財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)）

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