瑞士信貸(CS)美股股價暴跌24%，信用違約掉期(CDS)接近低迷水平，此前該公司最大股東排除了提供任何額外資金支持的可能性。由于對瑞信問題蔓延風(fēng)險的擔(dān)憂加劇，歐洲金融業(yè)違約保險成本持續(xù)飆升。瑞信股價暴跌也帶崩了歐洲與美國主要銀行的股價。

瑞信又崩了

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此前，沙特國家銀行董事長Ammar Abdul Wahed Al Khudairy周三在回答有關(guān)如果再次要求增加流動性，該行是否愿意進(jìn)一步注資的問題時表示，"絕對不會"。上述言論導(dǎo)致瑞信股價下跌20%，勢將創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。

而且對于還在努力站穩(wěn)腳跟的瑞信來說，一項復(fù)雜的轉(zhuǎn)型計劃才剛剛實(shí)施了幾個月，該公司將分拆投資銀行部門，同時專注于其關(guān)鍵的財富管理業(yè)務(wù);目前，在多家美國地區(qū)性銀行倒閉后，金融市場的不安情緒可能會使上述努力進(jìn)一步復(fù)雜化。

此外，CMAQ的報價顯示,針對瑞信債券的一年期信用違約互換(CDS)在周二業(yè)務(wù)結(jié)束時的指示性報價為835.9個基點(diǎn)，且其他報價來源顯示該CDS價格在周三進(jìn)一步上漲并逼近1000個基點(diǎn)(CDS價格越高說明違約概率越大)。這一增幅至少自2003年以來從未出現(xiàn)過，是20年平均水平的14倍以上，令大金融危機(jī)期間的水平相形見絀。而且瑞信一年期CDS目前的價格水平約為競爭對手瑞銀(UBS.US)的18倍、德意志銀行(DB.US)的9倍。

在信貸市場，超過1000個基點(diǎn)的一年期優(yōu)先級銀行CDS價差極為罕見。在希臘債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退期間，希臘主要銀行的CDS也處于類似水平。對銀行來說，CDS曲線也嚴(yán)重倒掛，這意味著防范立即破產(chǎn)的成本高于防范未來違約的成本。就在上周五，該銀行的CDS曲線還呈現(xiàn)出正常的上升趨勢;正常情況下，期限越長，不確定性越大，保險成本越高。

與此同時，由于對瑞信問題蔓延風(fēng)險的擔(dān)憂加劇，歐洲金融業(yè)違約保險成本持續(xù)飆升。歐洲金融機(jī)構(gòu)CDS價格上升表明，投資者對銀行和其他金融機(jī)構(gòu)違約和評級下調(diào)的可能性正變得擔(dān)憂。這可能導(dǎo)致更加厭惡風(fēng)險的投資環(huán)境，在歐洲央行收緊貨幣政策以抗擊通脹之際，這反過來可能限制信貸的可獲得性，并減緩經(jīng)濟(jì)增長。

Lazard Freres Gestion金融債務(wù)策略主管Francois Lavier表示，在看到數(shù)家美國銀行接連倒閉后，市場對負(fù)面消息非常敏感?？只判話伿勐又翚W洲銀行，并拖累美國股指期貨走低。兩年期德國國債收益率下跌33個基點(diǎn)，進(jìn)一步表明投資者紛紛轉(zhuǎn)向安全資產(chǎn)。歐洲銀行業(yè)指數(shù)下跌7%，達(dá)到1月初以來的最低水平，法國巴黎銀行(BNP.US)下跌11%。周三，歐洲銀行股的總市值損失超過600億美元。美國大型銀行的股價在盤前交易中也被拖累。美國銀行(BAC.US)下跌3.9%，富國銀行(WFC.US)下跌4%?；ㄆ旒瘓F(tuán)(C.US)股價下跌3.8%。

歐洲央行很頭疼

道富環(huán)球投資顧問有限公司資產(chǎn)配置主管Frederic Dodard認(rèn)為：“當(dāng)我們面臨這種重大風(fēng)險時，市場需要一段時間才能恢復(fù)平靜，我們可能會在幾天內(nèi)繼續(xù)看到市場波動，特別是在主要央行本周和下周召開會議的情況下。它們可能有助于恢復(fù)信心，也可能使信心惡化。我們還沒有脫離險境?！?/p>

這讓歐洲央行在應(yīng)對通脹時陷入困境。Vanda Research駐倫敦全球宏觀策略師Viraj Patel指出:“對歐洲央行官員來說，這是一個真正的障礙和艱難的地方。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)告訴他們要繼續(xù)加息——但對利率敏感的行業(yè)正在承受打擊?！?/p>

歐洲央行可能將在周四的會議上繼續(xù)加息50個基點(diǎn)。此前，一位消息人士透露稱，盡管銀行業(yè)出現(xiàn)動蕩，但歐洲央行決策者仍傾向于在周四加息50個基點(diǎn)，因他們預(yù)計未來幾年通脹仍將過高。這位與歐洲央行管理委員會關(guān)系密切的消息人士表示，歐洲央行不太可能放棄在3月16日加息50個基點(diǎn)的計劃(該加息幅度受到多位官員重申)，因?yàn)檫@將損害其可信度。

盡管如此，市場已經(jīng)出現(xiàn)激進(jìn)交易員押注歐洲央行將大幅降息。一位交易員押注歐洲政策制定者明年將大幅削減借貸成本至1%以下。與之相比較，貨幣市場預(yù)計到2024年年中歐洲央行的利率將達(dá)到3.5%左右，這筆押注無疑是一個激進(jìn)的觀點(diǎn)。如果這筆賭注成功，它將獲得1.75億歐元的回報。不過，這位交易員的身份，以及這一舉動是純粹的押注還是對沖，都無法證實(shí)。

這表明，在美國多家銀行倒閉以及瑞士信貸陷入困境之后，投資者現(xiàn)在認(rèn)為史上最嚴(yán)厲的政策收緊將更快結(jié)束。貨幣市場目前預(yù)計歐洲央行將在10月份將利率從目前的2.5%提高到3.6%，這比上周4.1%的峰值還要低。

這位交易員周二晚間利用與三個月期基準(zhǔn)歐元融資利率(Euribor)期貨相關(guān)的期權(quán)進(jìn)行了上述押注。周二，由于市場減少了對歐洲央行堅持大幅加息的押注，基準(zhǔn)歐元融資利率Euribor創(chuàng)下2001年9月以來最大降幅，3個月期Euribor下跌20.4個基點(diǎn)至2.753%，為2月28日以來最低。

對于下周將公布利率決議的美聯(lián)儲來說亦是如此。由于硅谷銀行事件，美聯(lián)儲目前面臨的挑戰(zhàn)是，在硅谷銀行倒閉帶來的金融穩(wěn)定風(fēng)險日益加大的情況下，如何優(yōu)先考慮仍然過高的通脹。從美聯(lián)儲的角度來看，讓市場對系統(tǒng)性危機(jī)的前景感到安心，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對抗通脹——這個“慢性病”。

最近幾天美國銀行業(yè)的動蕩引發(fā)了人們的猜測，即隨著美聯(lián)儲官員們觀察到過去一年一系列緊縮措施的影響，美聯(lián)儲可能會發(fā)出信號，表示將很快停止加息;市場對3月份大幅加息50個基點(diǎn)的預(yù)期也已消退。

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