近日，上海市市場監(jiān)督管理局發(fā)布的一份文件顯示，2022年12月25日，紅獅控股集團(tuán)有限公司(下稱“紅獅控股”)與亞洲硅業(yè)的股東Asia Silicon Co.，Ltd.(下稱“亞硅BVI”)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由亞硅BVI向紅獅控股轉(zhuǎn)讓公司53.5445%股權(quán)。

本次交易前，亞硅BVI持有亞洲硅業(yè)76.5810%股權(quán)并單獨(dú)控制亞洲硅業(yè)。交易后，紅獅控股持有亞洲硅業(yè)總股本的65.7196%股權(quán)并單獨(dú)控制亞洲硅業(yè)。這也意味著，曾經(jīng)意圖IPO的第六大硅料廠商亞洲硅業(yè)控制權(quán)發(fā)生了重大變化。

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亞洲硅業(yè)IPO折戟

2020年11月，亞洲硅業(yè)首次披露科創(chuàng)板招股書，隨后，在2021年3月、8月、9月，公司先后回復(fù)了三輪問詢。此后，亞洲硅業(yè)IPO再無進(jìn)展，直至2022年5月，上交所發(fā)布公告，亞洲硅業(yè)因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦，上交所終止其發(fā)行上市審核。

亞洲硅業(yè)的背后是“光伏教父”施正榮，然而，公司IPO過程中，屢屢受到控股股東和實(shí)控人認(rèn)定問題的困擾。據(jù)招股書，亞洲硅業(yè)控股股東為亞硅BVI，實(shí)控人為施正榮夫妻，其通過信托基金間接控制亞洲硅業(yè)。2020年9月，施正榮與亞洲硅業(yè)董事長、總經(jīng)理王體虎簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。

在首輪問詢中，上交所要求亞洲硅業(yè)說明自設(shè)立以來公司控股股東和實(shí)際控制人的變動(dòng)情況以及亞硅BVI的歷史沿革情況；充分說明施正榮夫妻是否對(duì)信托基金享有完全的控制權(quán)并進(jìn)而能控制發(fā)行人；施正榮與王體虎較晚簽署一致行動(dòng)協(xié)議的原因及背景。

此外，關(guān)于施正榮原先控制的無錫尚德和Suntech Power Holdings破產(chǎn)一事也多次被提及，施正榮在破產(chǎn)事宜中是否負(fù)有個(gè)人責(zé)任，是否會(huì)被追責(zé)是主要疑問。此外，在IPO審核期間，亞洲硅業(yè)也收到了大量的媒體質(zhì)疑，涉及關(guān)聯(lián)交易、業(yè)績下滑等內(nèi)容。

施正榮等與機(jī)構(gòu)間的對(duì)賭安排同樣引發(fā)爭議，問詢回復(fù)顯示，涉及對(duì)賭安排的包括未央新能源、青銀鑫沅、深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)新、西開投等9家機(jī)構(gòu)，核心條款是，亞洲硅業(yè)要在2022年12月31日前完成國內(nèi)首次公開發(fā)行(IPO)。在亞洲硅業(yè)IPO終止審核后，顯然已經(jīng)不滿足對(duì)賭約定的條款，這也是觸發(fā)亞洲硅業(yè)控制權(quán)變更的重要背景。

亞洲硅業(yè)啟動(dòng)IPO的時(shí)點(diǎn)恰好與本輪硅料價(jià)格上行周期重合，面對(duì)硅料的持續(xù)緊缺，全行業(yè)加足馬力擴(kuò)產(chǎn)。亞洲硅業(yè)原擬通過IPO募集資金15億元用于6萬噸/年電子級(jí)多晶硅一期(3萬噸/年)項(xiàng)目，IPO的戛然而止是否影響了亞洲硅業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度？

對(duì)此，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)告訴記者，近兩年，亞洲硅業(yè)抓住機(jī)遇擴(kuò)產(chǎn)，2022年連續(xù)投產(chǎn)兩期項(xiàng)目，產(chǎn)能從2萬噸增至9萬噸，目前月產(chǎn)量突破9千噸，產(chǎn)量、品質(zhì)在國內(nèi)排第五，全球第六?！敖柚袠I(yè)上行周期，亞洲硅業(yè)近兩年留存利潤超過50億元，而擬上市融資規(guī)模只有15億元，從資金層面講，上市與否的意義已經(jīng)不大?！?/p>

值得一提的是，多方信息顯示，亞洲硅業(yè)本次轉(zhuǎn)讓的估值約在116億元左右。作為參照，去年12月，愛旭股份曾宣布計(jì)劃出資3.85億元對(duì)價(jià)取得青海麗豪2.78%的股權(quán)，以此計(jì)算，創(chuàng)立不久的多晶硅企業(yè)青海麗豪投后估值接近140億元。

紅獅控股“水泥+多晶硅”雙主業(yè)

紅獅控股將亞洲硅業(yè)收入囊中實(shí)際上早有預(yù)兆，在2023年經(jīng)營工作會(huì)議上，紅獅控股董事長兼總經(jīng)理章小華表示，未來將立足水泥主業(yè)，進(jìn)入多晶硅行業(yè)，水泥主業(yè)做強(qiáng)為主、做大為輔，多晶硅產(chǎn)業(yè)加快布局、形成規(guī)模，構(gòu)建“水泥+多晶硅”雙主業(yè)格局。

章小華指出，多晶硅行業(yè)要加快布局、形成規(guī)模，成為“第二增長曲線”。多晶硅處于光伏產(chǎn)業(yè)上游，有較強(qiáng)溢價(jià)能力，與紅獅控股組織能力相匹配，能夠?qū)崿F(xiàn)組織能力轉(zhuǎn)移；同時(shí)，多晶硅行業(yè)格局還沒有形成，新進(jìn)入者還有成長的機(jī)會(huì)。

此外，章小華還表示，紅獅控股進(jìn)入多晶硅行業(yè)具有重要意義。采用“并購+新建”進(jìn)入多晶硅行業(yè)能夠減少不確定性；并購具備技術(shù)、品牌、渠道及團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，能夠快速進(jìn)入多晶硅行業(yè)；新建項(xiàng)目要對(duì)標(biāo)一流企業(yè)，達(dá)到一流的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)和競爭力。

記者注意到，去年，紅獅控股布局多晶硅等光伏領(lǐng)域的行動(dòng)就已展開。去年5月，紅獅控股發(fā)展部新能源發(fā)展總監(jiān)徐文亮一行到云南省昭通市大關(guān)縣進(jìn)行項(xiàng)目考察座談，紅獅控股介紹了企業(yè)基本情況，多晶硅、工業(yè)硅等項(xiàng)目投資計(jì)劃以及效益分析。

同樣是在去年5月，徐文亮一行還到四川涼山州德昌縣考察高純晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目，并介紹了企業(yè)及項(xiàng)目相關(guān)情況，雙方就項(xiàng)目投產(chǎn)的土地、電力、水源、原材料、交通等要素保障問題進(jìn)行了交流。今年2月，江油市政府與紅獅控股還就硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目進(jìn)行了座談。

此外，阿克蘇紅獅高純晶硅有限公司硅基新材料一體化項(xiàng)目目前正在有序進(jìn)行中，該項(xiàng)目將建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2×5萬噸多晶硅裝置、配套的年產(chǎn)12萬噸原料工業(yè)硅生產(chǎn)線和3GW拉晶切片裝置。企查查數(shù)據(jù)顯示，阿克蘇紅獅高純晶硅有限公司成立于去年8月。

記者注意到，紅獅控股入主亞洲硅業(yè)也經(jīng)歷了“多步走”。去年11月，上海市市場監(jiān)督管理局曾發(fā)布兩則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，分別涉及亞洲硅業(yè)7.5985%股份與4.5766%股份的轉(zhuǎn)讓。彼時(shí)，兩項(xiàng)轉(zhuǎn)讓均被接盤，只是未公開具體接盤方，由此來看，彼時(shí)的受讓方亦是紅獅控股。

在呂錦標(biāo)看來，紅獅控股此番入主主要是看重亞洲硅業(yè)的項(xiàng)目基礎(chǔ)品質(zhì)和人才團(tuán)隊(duì)，未來會(huì)以現(xiàn)有項(xiàng)目為起點(diǎn)，在傳統(tǒng)水泥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上建構(gòu)光伏產(chǎn)業(yè)鏈。“這兩年亞洲硅業(yè)抓住了機(jī)遇，企業(yè)價(jià)值大幅提升，從這次股權(quán)出讓看，原有股東獲益不匪，新進(jìn)的紅獅控股也能快速切入多晶硅行業(yè)，各方多贏。”

水泥企業(yè)轉(zhuǎn)型潮流漸起

紅獅控股將亞洲硅業(yè)攬入麾下并明確雙主業(yè)運(yùn)營只是水泥企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型的冰山一角，大背景是水泥企業(yè)面臨周期性波動(dòng)以及越來越嚴(yán)格的低碳政策考驗(yàn)。

記者注意到，今年以來，已經(jīng)有多家水泥企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，降幅普遍超過五成。其中，海螺水泥預(yù)計(jì)2022年凈利潤為139.73億元-166.33億元，同比減少50%-58%。公司稱，2022年全年受房地產(chǎn)市場下行、疫情反復(fù)等因素影響，水泥市場需求下滑，公司水泥產(chǎn)品銷價(jià)及銷量同比下降；同時(shí)受煤炭價(jià)格及電價(jià)上漲影響，公司產(chǎn)品成本同比上升。

此外，天山水泥預(yù)計(jì)2022年凈利潤同比下降58.5%-68.08%，上峰水泥預(yù)計(jì)2022年凈利潤同比下降52.67%-57.72%，冀東水泥預(yù)計(jì)凈利潤降幅45.91%-51.96%，華新水泥預(yù)計(jì)降幅47%-53%，這些企業(yè)業(yè)績下降的原因均與海螺水泥所述類似。

數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林向記者談到，2022年，面對(duì)多重因素沖擊，水泥需求快速收縮，全國水泥產(chǎn)量21.2億噸，比上一年下降10.8%。水泥產(chǎn)量為2012年以來最低值，更是創(chuàng)下自1969年以來的最大降幅，同比降幅首次達(dá)到兩位數(shù)水平。價(jià)格方面，2022年水泥市場平均價(jià)雖然跌幅不大，但考慮煤炭價(jià)格大幅上漲，水泥制造成本大幅上移，實(shí)際水泥價(jià)格水平跌回至2017年水平。2022年水泥行業(yè)利潤僅為680億元左右，同比2021年下降60%左右。

根據(jù)陳柏林的判斷，2023年房地產(chǎn)對(duì)水泥需求的下拉作用依舊明顯，但相對(duì)2022年會(huì)大幅減弱。2023年的基建將成為支撐經(jīng)濟(jì)的重要?jiǎng)恿χ唬ㄓ型^續(xù)保持較快增長。預(yù)計(jì)2023年全年水泥需求持平或略有下降。且需求增速呈現(xiàn)前低后高，前弱后強(qiáng)的特點(diǎn)。

關(guān)于水泥企業(yè)轉(zhuǎn)型的情況，陳柏林認(rèn)為，水泥企業(yè)大多都在尋求多元化發(fā)展，并且不少都涉及新能源業(yè)務(wù)，“類似紅獅控股收購亞洲硅業(yè)這種情況的還是比較少，對(duì)于企業(yè)而言是把雙刃劍，既有可能獲得進(jìn)一步發(fā)展，也不排除被新業(yè)務(wù)拖累的可能性?！标惏亓终J(rèn)為，水泥企業(yè)拓展第二主業(yè)，首選還是拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，例如不少水泥企業(yè)新拓展了砂石骨料項(xiàng)目。

以海螺水泥的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為例，早在2021年，公司就參與成立了中建材(安徽)新材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，首期基金規(guī)模為150億元，海螺水泥作為有限合伙人，認(rèn)繳出資16億元；此外，為加快打造新能源產(chǎn)業(yè)增長極，海螺水泥還收購了安徽海螺新能源有限公司，公司2022年初發(fā)布的計(jì)劃顯示，當(dāng)年計(jì)劃投資50億元用于發(fā)展光伏電站等新能源業(yè)務(wù)。

此外，上峰水泥以全資子公司寧波上融為出資主體與專業(yè)機(jī)構(gòu)合資成立私募投資基金璞達(dá)創(chuàng)投，璞達(dá)創(chuàng)投的投資范圍聚焦于半導(dǎo)體、新能源及相關(guān)材料領(lǐng)域等，已投資先導(dǎo)薄膜材料有限公司、江蘇中潤光能科技發(fā)展有限公司和上海超硅半導(dǎo)體股份有限公司等項(xiàng)目。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)·e公司）

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