中國基金報記者 南深

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在8月12日晚宣布11只境內債券停牌，擬就兌付安排召開債券持有人會議之后，8月18日晚碧桂園首個境內債券的兌付方案出爐，來自“16碧園05”。

根據該債券持有人會議通知附件，“16碧園05”本金最多展期三年，期間保持票面利率不變，利隨本清。碧桂園將于8月23日至25日召開該只債券債權持有人會議，并將對債權登記日前登記在冊的每個賬戶先行兌付10萬元本金加利息。

“16碧園05”是一只私募債，2016年9月2日發(fā)行，即將于今年9月2日到期，目前余額39億元。業(yè)內人士稱，碧桂園該做法相對務實，此前不少房企因對市場復蘇的周期估計不足，提出1-1.5年的展期方案，但基本無法落實，不得不二次甚至三次展期，對投資者和市場細心帶來“二次傷害”。

本金最多展期三年

提供項目收益權做擔保

“16碧園05”到期后本金償付具體方案為：到期后的第1、2、3個月分別支付2%的本金，第12個月支付10%的本金；第24個月支付15%的本金；第30個月支付25%本金；第36個月支付剩余44%的本金。

利息方面，發(fā)行期最后一年的利息在到期日前（即2023年9月2日）如期兌付，展期后的每期應支付的本金截至對應兌付日的應計未付利息隨該期應支付的本金同時支付，利隨本清。將每年9月2日設置為付息日。

展期的同時，碧桂園提供增信措施，拿出福建龍巖、山東煙臺及江蘇沭陽、淮安、興化的多個項目公司股權收益權做質押擔保，比如“以龍巖津湖源著項目所屬項目公司（或項目公司直接或間接股東）穿透后94.45%的股權收益權提供質押擔?！保鹊?。

碧桂園還作出了小額兌付安排，對于截至本次會議債權登記日登記在冊的每個持有本期債券的證券賬戶，承諾將于2023年10月2日（以下簡稱“小額兌付日”）向前述每個證券賬戶兌付其持有的本期債券不超過1000張（含），也就是10萬元本金及相應利息。

上交所網站顯示，“16碧園05”是一只私募債，發(fā)債主體為碧桂園控股，2016年9月2日發(fā)行，期限7年，附第5年發(fā)行人調整票面利率及投資者回售選擇權，發(fā)行規(guī)模58億元，目前余額為39.04億元，票面利率5.65%。

根據通知，碧桂園定于8月24日至25日召開該只債券的持有人會議表決前述方案等，債券登記日則是8月22日。

業(yè)內人士稱做法務實

“16碧園05”系碧桂園境內公開債務中擬率先召開持有人會議，及首個公布展期安排的債券。

此前在8月12日晚，公司公告近期擬就公司債券兌付安排事項召開債券持有人會議，為保證公平信息披露和保護投資者利益，對旗下11只境內公司債券自2023年8月14日開市起停牌，復牌時間另行確定。據中國基金報記者統(tǒng)計，上述11只債券余額超過160億元。

對于18日晚出爐的首個展期方案，有業(yè)內人士指其做法較為務實。

此前，不少出險房企提出過展期一年到一年半的方案，但目前為止還沒有一家房企能落實1-1.5年的展期方案，后續(xù)都陷入了二次展期甚至三次展期的尷尬局面。這有市場復蘇較緩的原因，也有企業(yè)對展期后經營情況的變化預期不足的原因。“多次展期對于公司的穩(wěn)定經營、資金規(guī)劃，以及對于投資人都是傷害極大的，也會讓市場進一步降低對公司的信心”，該人士稱。

而一位碧桂園內部人士對中國基金報記者表示，提出展期3年是基于公司可持續(xù)經營的大邏輯，是比較理性和符合實際的。

其表示，按公司去年底合同負債余額6600多億簡單估算，碧桂園年初時的未交付房源約為107萬套，扣除今年上半年已交付的27.8萬套，再加上今年的銷售部分，公司截至目前的未交付房源預計在80-90萬套。隨著項目的逐步交付，監(jiān)管資金逐步解凍釋放，資源錯配的情況將在后期得到緩解。

整體而言，碧桂園目前的問題是在行業(yè)回暖速度不及預期的情形下，短期內債券集中到期產生的流動性困境。中國基金報記者不完全統(tǒng)計，今年9-12月碧桂園將到期的境內債約133億，占全部境內債總額約60%。如果“16碧園05”的展期方案能獲通過，無疑對公司境內整體公開債務重組具有重要借鑒意義。

境內債券之外碧桂園還有境外債，境外公開債務最快到期的是美元債“COGARD 4 10/19/23”，到期日是10月19日，目前還有兩個月，后續(xù)展期方案或也能很快看到。此前在8月7日公司未能支付應該于當日支付的兩筆美元債的票息，但兩筆債利息均有30天的支付寬限期，不算實質性違約。

編輯：艦長

審核：許聞

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