連鎖超市究竟有多慘？

(資料圖)

以永旺（0984.HK）為例，2016年-2022年，永旺（香港）百貨有限公司連續(xù)六年虧損，公司股價(jià)由最高的24.48港元跌至0.79港元，跌幅98%，市值僅剩下2億港元。

那么，大陸市場(chǎng)呢？

以永輝超市（601933.SH）為例，作為“中國(guó)連鎖TOP100榜單第四位”的知名企業(yè)，經(jīng)營(yíng)情況也不容樂(lè)觀。2021年和2022年，永輝超市發(fā)生巨虧，兩年累計(jì)凈虧損67.07億元，把此前四年的凈利潤(rùn)全部虧光。

而且，基本面還在惡化。

2018年-2022年，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率由50.96%提升至87.68%，利息費(fèi)用由2.92億元陡增至15.56億元；截至2022年底，永輝超市貨幣資金為76.16億元，連續(xù)三年下降，已經(jīng)不足以兌付短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，償債危機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。

一個(gè)字，慘！

不過(guò)，有一說(shuō)一，雖然永輝超市面臨的困難很多，但主要還是受三年疫情影響所致，鑒于其品牌知名度較高，且近些年?duì)I業(yè)收入體量保持在900億元以上，所謂“瘦死的駱駝比馬大”，公司解決困難的余地還很大。

今天要說(shuō)的這家公司，是被譽(yù)為“民營(yíng)超市第一股”的步步高，2008年登陸深交所，巔峰市值超300億元，但如今已經(jīng)跌去了近9成。

到底發(fā)生了什么？

2022年，步步高（002251.SZ）凈虧損25.44億元，是上一年同期的13.8倍，幾乎一把虧光了自上市以來(lái)所有的凈利潤(rùn)。更要命的是，相比于巨額虧損，公司營(yíng)業(yè)收入也大幅下滑，2019年-2022年，步步高營(yíng)業(yè)收入分別為197.3億元、157.4億元、133.6億元和87.45億元，已經(jīng)腰斬；今年一季度，這一數(shù)字為10.43億元，同比下滑68.79%。

很明顯，不同于永輝超市，步步高的基本面可以說(shuō)是遭受到了毀滅性的打擊！

關(guān)于業(yè)績(jī)虧損的原因，步步高是這樣解釋的：

“2022年，公司共關(guān)閉扭虧無(wú)望門(mén)店共139家，其中江西22家、四川29家；并在2022年下半年做出戰(zhàn)略收縮調(diào)整，超市業(yè)務(wù)全面退出四川和江西市場(chǎng)，甚至就連“大本營(yíng)”湖南也關(guān)停了大量虧損門(mén)店”。

關(guān)于這個(gè)，得從2012年說(shuō)起。

2012年，感受到電商帶來(lái)巨大壓力的步步高，也加入了向電商轉(zhuǎn)型的浪潮。同年12月，步步高電子商城上線。

但是，線下商超的轉(zhuǎn)型并非易事。

比如說(shuō)，幾十萬(wàn)用戶同時(shí)涌入電子商城，網(wǎng)站立馬就崩了；再比如說(shuō)，線上商城沒(méi)法消化暴增的訂單，出現(xiàn)了送貨遲緩、商品損害等問(wèn)題?？偠灾?，盡管公司做了很多嘗試，也砸了很多錢(qián)，但始終沒(méi)法將線上線下業(yè)務(wù)做到完美的融合，尤其是物流配送，不僅效率低下且成本一直居高不下。

除此之外，步步高又陷入了并購(gòu)和房地產(chǎn)的陷阱。

一方面，步步高先后并購(gòu)了南城百貨100%股權(quán)和梅西商業(yè)95%股權(quán)，消耗了大量資金；另一方面，步步高又先后投入了幾十億在地產(chǎn)項(xiàng)目上，尤其是2018年后，步步高繼續(xù)加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，到2022年底公司投資性房地產(chǎn)余額為149.79億元，是凈資產(chǎn)的2.9倍，導(dǎo)致公司流動(dòng)性大幅下降。

試想一下，當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)蕭條、門(mén)店不斷關(guān)停、營(yíng)業(yè)收入大幅下降，疊加房地產(chǎn)不景氣、現(xiàn)金流嚴(yán)重消耗，不得不舉新債還舊債，公司能不垮嗎？

2023年1月，湘潭國(guó)資委以5.18億元的交易價(jià)格，約合6元/股正式入主步步高，成為步步高的實(shí)控人。至此，步步高集團(tuán)徹底“出局”，昔日民營(yíng)超市徹底隕落。

不過(guò)，需要特別說(shuō)明的是，湘潭國(guó)資委的入局與其說(shuō)是“你情我愿”，不如說(shuō)是“情非所愿”的強(qiáng)行捆綁。截至6月25日，步步高每股價(jià)格為4.55元，湘潭國(guó)資委賬面浮虧接近25%，依舊無(wú)力回天。

一句話，歷史的滾滾洪流向前，這便是時(shí)代的無(wú)情。

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