最近A股走勢(shì)不盡如人意，滬指走出五連陰，創(chuàng)指更是收跌1.83%創(chuàng)年內(nèi)新低。不少投資者吐槽年初3000點(diǎn)抄的底，現(xiàn)在3300點(diǎn)被套牢。那么在面對(duì)短期浮虧時(shí)應(yīng)該如何調(diào)整心態(tài)和策略，一起圍觀下巴菲特的“封神”之路吧，或許對(duì)你有些啟發(fā)！

數(shù)據(jù)顯示，從1965年至2022年，1965-2022年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.8%，超過標(biāo)普500指數(shù)9.5%。“超長(zhǎng)待機(jī)”的投資生涯與巨額收益舉世矚目。不僅如此，作為“價(jià)值投資”的倡導(dǎo)者與最成功的踐行者，巴菲特的成就不僅體現(xiàn)在投資收益率上，其投資理念與眾多經(jīng)典投資案例更是廣為流傳。

那么，“股神”的成功可以復(fù)制嗎？

(相關(guān)資料圖)

5月6日晚19點(diǎn)，騰訊自選股聯(lián)合騰訊新聞共同開啟巴菲特股東大會(huì)特別策劃，邀請(qǐng)嘉賓回顧股神這一年操作，解讀巴菲特如何走上“封神”之路，隨后無縫銜接大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，中文同聲翻譯聆聽股神投資之道。

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騰訊自選股帶大家一起對(duì)巴菲特的持倉、收益完成一次深度的分析回顧，才算真正邁出了“追尋價(jià)值之路”的第一步。股神成功“秘籍”有4個(gè)重點(diǎn)要?jiǎng)潱?/p>

1、戰(zhàn)勝熊市，跟緊牛市

復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，從1965年至2000年，伯克希爾按每股賬面價(jià)值計(jì)算的收益率只有4年跑輸大盤，且當(dāng)年收益率均為正值，跑輸主要是在大牛市中。從2001年至2021年，伯克希爾有10年跑輸大盤。

具體來看：

從1965年至2021年，伯克希爾按每股市場(chǎng)價(jià)值口徑計(jì)算的年化收益率達(dá)20.1%，遠(yuǎn)高于標(biāo)普500全收益指數(shù)的年化收益率10.5%。約等于56年回報(bào)3.64萬倍，是標(biāo)普500全收益指數(shù)漲幅的100多倍。

縱觀1965年至今伯克希爾的收益率水平，可以發(fā)現(xiàn)，在2000年之前，伯克希爾在36年間只有4年跑輸大盤，且每股賬面價(jià)值收益率均為正值。在2000年之前，巴菲特主要集中于消費(fèi)和金融行業(yè)領(lǐng)域，期間投資的可口可樂、吉列公司、房地美、美國運(yùn)通、GEICO保險(xiǎn)、富國銀行、華盛頓郵報(bào)、迪士尼、大都會(huì)/美國廣播公司等眾多公司都為巴菲特帶來了極高的回報(bào)。

在2000年至今的21年間，伯克希爾有10年跑輸大盤，主要集中在標(biāo)普500大漲的牛市，但可以發(fā)現(xiàn)落后幅度通常不會(huì)太大；每股賬面價(jià)值收益率在2001年、2008年美股兩次出現(xiàn)大跌的背景下為負(fù)值，但表現(xiàn)仍遠(yuǎn)好于大盤。

2、鮮有擇時(shí)，對(duì)股債平衡資產(chǎn)配置“不感興趣”

從倉位變化來看，市場(chǎng)對(duì)股票是否需要擇時(shí)有分歧，巴菲特只在極端情況下有過擇時(shí)：

巴菲特在歷史上做出的擇時(shí)決策不是很多，但在2000年初美國科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫時(shí)期的擇時(shí)成效顯著。

在2001年至2002年之間，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，股市大跌，巴菲特股票倉位一度低于債券倉位，此時(shí)的債券回報(bào)率遠(yuǎn)高于股票，巴菲特在此期間取得了不錯(cuò)的超額收益。直到2004年底，伯克希爾持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物比例一路攀升，從2001年底占比7%一直上升到2004年底39%左右，此時(shí)的巴菲特稱自己擁有著獵槍，但尋找不到合適的獵物。2005年之后，伯克希爾的股票倉位穩(wěn)定上升，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與債券的倉位開始緩慢下降。

資產(chǎn)配置方面，巴菲特曾表示對(duì)股債平衡資產(chǎn)配置理論并不感興趣，因此對(duì)股債持倉比例的調(diào)整主要依據(jù)對(duì)股票、債券走勢(shì)的獨(dú)立判斷：

巴菲特曾表示對(duì)股債平衡資產(chǎn)配置理論并不感興趣，因此對(duì)股債持倉比例的調(diào)整主要依據(jù)對(duì)股票、債券走勢(shì)的看漲或看空。

在2004年伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特曾表示：“對(duì)于所謂的60%債券、40%股票，或者改變?yōu)?5/35之類的策略，不管華爾街把它們叫作什么，我覺得都是胡說八道。不管60/40還是65/35都是令人無法理解的行為。你應(yīng)該做的是，某種默認(rèn)選項(xiàng)只是短期工具，一旦你發(fā)現(xiàn)任何值得投資的目標(biāo)，你就應(yīng)該放手去做，不應(yīng)該用一個(gè)特定的資產(chǎn)比例來管理你的資金?！笨梢?，當(dāng)巴菲特調(diào)整股債比例時(shí)，大概率只是因?yàn)閷?duì)股票和債券的投資觀點(diǎn)發(fā)生了變化。

3、專注“能力圈”，不斷拓寬邊界

從行業(yè)配置來看，巴菲特重倉行業(yè)集中在能力圈范圍，同時(shí)也不斷學(xué)習(xí)拓展能力圈：

2011年之前，巴菲特的行業(yè)配置集中于金融與日常消費(fèi)，目前形成信息科技（主要是蘋果公司）、金融、消費(fèi)三足鼎立格局。

在2008年金融危機(jī)發(fā)生前后，巴菲特對(duì)工業(yè)、能源、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)等行業(yè)增加投資，提升了投資組合的分散程度與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

隨著資金規(guī)模擴(kuò)大，巴菲特開始熱衷于公用事業(yè)領(lǐng)域（能源、基建等）投資，但因持股比例已達(dá)合并報(bào)表的要求，未在二級(jí)市場(chǎng)投資中體現(xiàn)。

4、集中持倉，對(duì)單一股票持倉沒有限制

個(gè)股持倉方面，巴菲特持股高度集中，對(duì)單一股票持倉沒有限制（例如2022年一季度蘋果公司占股票投資倉位高達(dá)近43%），反映其自下而上精選個(gè)股的投資理念：

股市收益對(duì)伯克希爾凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率接近6成，而1976年以來年報(bào)披露過的重倉股不足100只，其中前10只股票的收益貢獻(xiàn)占全部股票貢獻(xiàn)的接近8成，頭部集中效應(yīng)非常明顯。

當(dāng)然還有其他的優(yōu)秀值得我們學(xué)習(xí)，比如下面這些。

接觸投資早

巴菲特的投資之路始于年少時(shí)期。11歲時(shí)，他買入了人生的第一支股票。在很年輕的時(shí)候就開始投資，使他有足夠的時(shí)間讓投資收益不斷積累。

閱讀與學(xué)習(xí)

巴菲特非常重視知識(shí)的積累。他堅(jiān)信"知識(shí)如同復(fù)利一樣增長(zhǎng)"。巴菲特每天閱讀多小時(shí)，不僅學(xué)習(xí)金融知識(shí)，還研究各種行業(yè)和企業(yè)。這使他在投資時(shí)能夠做出明智的決策。

復(fù)利效應(yīng)

巴菲特非常重視復(fù)利效應(yīng)。他將投資收益再次投入市場(chǎng)，使資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)。隨著時(shí)間的推移，復(fù)利效應(yīng)使巴菲特的財(cái)富呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

長(zhǎng)期投資

巴菲特堅(jiān)持長(zhǎng)期投資策略。他認(rèn)為，投資就像經(jīng)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)一樣，需要耐心等待收獲。長(zhǎng)期投資策略讓他在市場(chǎng)波動(dòng)中保持冷靜，專注于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

節(jié)儉生活

盡管身價(jià)高達(dá)數(shù)百億美元，巴菲特一直過著節(jié)儉的生活。這種簡(jiǎn)樸的生活方式使他能夠更多地關(guān)注投資，而不是陷入奢侈的陷阱。通過節(jié)儉，巴菲特能夠?qū)⒏噘Y金投入到他的投資事業(yè)中。

良好的品行

巴菲特非常重視誠信和品行。他堅(jiān)信一個(gè)人的品行直接影響到他的財(cái)富。巴菲特在投資和管理公司時(shí)，總是遵循道德原則，這使他在商界享有很高的聲譽(yù)。

傳承精神

巴菲特重視知識(shí)和財(cái)富的傳承。他將自己的投資智慧傳授給了后輩，同時(shí)還承諾將大部分財(cái)富捐贈(zèng)給慈善事業(yè)。通過傳承，巴菲特希望能夠讓更多人受益于他的財(cái)富和智慧。

通過以上策略和行動(dòng)，巴菲特成功地實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。他的投資經(jīng)驗(yàn)為我們提供了寶貴的啟示，讓我們明白實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由需要長(zhǎng)期努力、學(xué)習(xí)、耐心和堅(jiān)持。通過積累金融知識(shí)、堅(jiān)守投資原則、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)注企業(yè)價(jià)值和品行，以及傳承財(cái)富和智慧，我們也可以逐步邁向財(cái)富自由之路。

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