財(cái)聯(lián)社4月7日訊（編輯 瀟湘）今天(4月8日)是西方傳統(tǒng)的耶穌受難日。在美國(guó)市場(chǎng)上，這個(gè)節(jié)假日向來(lái)比較特殊——它屬于一個(gè)市場(chǎng)假日，但不是聯(lián)邦假日，因此美國(guó)勞工部仍將會(huì)在北京時(shí)間今晚20:30，按時(shí)發(fā)布3月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

對(duì)于美股投資者而言，其實(shí)在隔夜收盤(pán)后就已經(jīng)可以興高采烈地歡度長(zhǎng)周末了，哪怕是“天塌下來(lái)”，也要到周一才能反映到美股的價(jià)格走勢(shì)上。

不過(guò)，那些身處華爾街的債市和匯市交易員，顯然就沒(méi)有那么幸福了——他們不光要迎接非農(nóng)數(shù)據(jù)的重大考驗(yàn)，而且格外關(guān)鍵的是，市場(chǎng)波動(dòng)可能在清淡的交投下變得更加劇烈！

(資料圖片僅供參考)

這可不是無(wú)根據(jù)的臆測(cè)，歷史數(shù)據(jù)可以證明這一點(diǎn)……

當(dāng)非農(nóng)遇上耶穌受難日

根據(jù)摩根大通的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在耶穌受難日當(dāng)天發(fā)布時(shí)，可能會(huì)使美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)反應(yīng)達(dá)到通常情況下的約1.5倍。

包括Jay Barry在內(nèi)的小摩策略師在周四寫(xiě)道，之前當(dāng)非農(nóng)遇上耶穌受難日時(shí)，在數(shù)據(jù)發(fā)布后的兩個(gè)小時(shí)內(nèi)，10年期美債收益率的波動(dòng)幅度比正常情況下高出了20%至50%。

自2010年以來(lái)，總計(jì)先后有四次“非農(nóng)日”撞上耶穌受難日的情況，分別發(fā)生在2010年、2012年、2015年和2021年的四月，今年是第五次遇到這一局面。

在耶穌受難日當(dāng)天，美國(guó)證券業(yè)及金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)(Sifma)通常會(huì)建議在中午提前收盤(pán)——即美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的交易會(huì)在美國(guó)東部時(shí)間周五中午12點(diǎn)(北京時(shí)間周六0點(diǎn))提前結(jié)束。不過(guò)，這已經(jīng)是非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布的三個(gè)半小時(shí)之后了。

摩根大通策略師寫(xiě)道，這些歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，美國(guó)國(guó)債收益率可能會(huì)在本周五展現(xiàn)出更大的波動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)就業(yè)報(bào)告中的任何意外情況，周五的提前收盤(pán)將顯得不同尋常，特別是考慮到流動(dòng)性狀況仍然嚴(yán)重低迷。

我們此前已多次介紹過(guò)，美債市場(chǎng)目前本身就面臨著流動(dòng)性枯竭的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)深度、做市價(jià)差等常用的流動(dòng)性指標(biāo)在短時(shí)間內(nèi)大幅惡化。這一背景也料將令今晚的這個(gè)非農(nóng)夜變得更為兇險(xiǎn)異常。對(duì)于許多債市投資者而言，在今晚非農(nóng)發(fā)布至美債收盤(pán)的這幾個(gè)小時(shí)里，顯然將不得不打起十二分精神。

與債市交易員一樣，同樣不得不在今晚“奮戰(zhàn)”在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布第一線的還有外匯市場(chǎng)的投資者。三菱日聯(lián)分析師Derek Halpenny就表示，如果美債收益率因就業(yè)市場(chǎng)降溫而進(jìn)一步下跌，美元兌包括瑞郎、日元、歐元和英鎊在內(nèi)的G10核心貨幣可能會(huì)受到最大影響。

三菱日聯(lián)指出，若今晚的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告弱于預(yù)期，美元可能會(huì)大幅下跌，因?yàn)檫@預(yù)示著已經(jīng)有越來(lái)越多的證據(jù)可以證明，美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求開(kāi)始減弱。

今晚的非農(nóng)究竟預(yù)期如何？

既然說(shuō)了那么多非農(nóng)撞上耶穌受難日的不同尋常之處，那么目前市場(chǎng)對(duì)今晚非農(nóng)表現(xiàn)的預(yù)期，又究竟如何呢？

根據(jù)業(yè)內(nèi)權(quán)威媒體的調(diào)查顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料將增加23.9萬(wàn)，此前2月為增加31.1萬(wàn)，3月失業(yè)率則料持穩(wěn)于3.6%。在薪資方面，美國(guó)3月平均每小時(shí)工資月率料增長(zhǎng)0.3%，此前2月為增長(zhǎng)0.2%；3月平均每小時(shí)工資年率料上升4.3%，低于2月的4.6%。

值得一提的是，在過(guò)去一年多的時(shí)間里，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)通常更容易較市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)上升，而不是低于預(yù)期。不過(guò)，由于本周早些時(shí)候公布的一系列非農(nóng)前瞻指標(biāo)幾乎全面表現(xiàn)不佳，業(yè)內(nèi)人士對(duì)今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍不敢報(bào)以太過(guò)樂(lè)觀的預(yù)期。

周二的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的職位空缺數(shù)量降至1000萬(wàn)以下，創(chuàng)下21個(gè)月以來(lái)的新低，表明火熱的就業(yè)市場(chǎng)可能開(kāi)始有所降溫。就業(yè)服務(wù)公司ADP周三也表示，3月份私營(yíng)部門(mén)增加了14.5萬(wàn)個(gè)工作崗位，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的21萬(wàn)個(gè)。周四公布的失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)同樣顯示，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)高于預(yù)期。

這些低迷的美國(guó)就業(yè)指標(biāo)，直接導(dǎo)致了美債收益率在本周一路走低，同時(shí)也令業(yè)內(nèi)人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂大幅升溫。

對(duì)于今晚的非農(nóng)表現(xiàn)，德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jim Reid最新預(yù)計(jì)，3月非農(nóng)將略超25萬(wàn)，這將是過(guò)去兩年來(lái)第二慢的月度就業(yè)增速。

當(dāng)然，德銀策略師眼下也不愿把話完全說(shuō)死，“請(qǐng)記住，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期可能疲弱，但1月ADP報(bào)告也曾低于預(yù)期，隨后1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)卻增加了51.7萬(wàn)人大超預(yù)期，因此周五的非農(nóng)仍有很大的不確定性?！?/p>

從時(shí)間點(diǎn)看，今晚的就業(yè)數(shù)據(jù)將是美聯(lián)儲(chǔ)5月3日做出下一次利率決議之前的最后一份非農(nóng)報(bào)告。黯淡的美國(guó)經(jīng)濟(jì)跡象料將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)改變加息路線的觀點(diǎn)。

美國(guó)利率期貨市場(chǎng)目前的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在下次議息會(huì)議上維持利率不變與升息的可能性大致為五五開(kāi)，預(yù)計(jì)年底前還可能有多次降息。

就股市投資者而言，雖然今晚不會(huì)在第一時(shí)間感受到非農(nóng)數(shù)據(jù)的“沖擊波”，但這份至關(guān)重要的就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)也將對(duì)下周一的市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。

Schwab Center for Financial Research負(fù)責(zé)交易和衍生品的董事總經(jīng)理Randy Frederick表示，“如果說(shuō)有什么不同的話，股市投資者周五將能避免那種即時(shí)的下意識(shí)反應(yīng)——就像重大數(shù)據(jù)發(fā)布后經(jīng)常出現(xiàn)的情況。他們將有三天時(shí)間來(lái)消化該數(shù)據(jù)，仔細(xì)研讀其中的所有細(xì)分部分，并在下周一早上做出理性的判斷。”

（財(cái)聯(lián)社 瀟湘）

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