4月5日周三，清明節(jié)A股休假一天，節(jié)前周二A股成交額放量突破1.3萬億，創(chuàng)1年多新高，市場全面活躍。隨著下周一A股主板注冊制首批企業(yè)上市，滬深交易新規(guī)正式開啟實(shí)施，A股將進(jìn)入成熟的資本市場之列。

//A股成交創(chuàng)一年多新高? //

(資料圖)

本周A股成交快速放大，市場人氣全面活躍。周一萬得全A成交額突破萬億，達(dá)1.25萬億；節(jié)前周二繼續(xù)升溫，成交額高達(dá)1.33萬億，創(chuàng)出2022年2月25日以來（1年多）的新高。本周4月份開始，前兩個(gè)交易日在機(jī)構(gòu)調(diào)倉、市場熱點(diǎn)火爆吸引增量資金快速進(jìn)場推動(dòng)下，A股成交飆升，節(jié)后能否持續(xù)備受關(guān)注。

一季度末，為防止產(chǎn)品風(fēng)格漂移，不少機(jī)構(gòu)資金回歸了自身主題。隨著持倉的公布，4月開始不少基金便去切換到TMT等熱點(diǎn)板塊上。一來一回的操作，為A股成交放大作出了一定的貢獻(xiàn)。另外隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回暖，低估值的中國資產(chǎn)將受到更多外資的青睞。

//主板首批注冊制企業(yè)即將上市? //

4月4日晚間，滬深交易所發(fā)布公告，明確主板注冊制首批企業(yè)將于4月10日上市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，這10家滬深主板已完成發(fā)行等待上市的首批注冊制企業(yè)分別是：陜西能源、南礦集團(tuán)、江鹽集團(tuán)、柏誠股份、海森藥業(yè)、中電港、常青科技、中信金屬、中重科技和登康口腔。

//注冊制下企業(yè)上市有望提速? //

據(jù)悉，上述企業(yè)均為此前證監(jiān)會(huì)在審排隊(duì)項(xiàng)目。隨著全面注冊制的正式實(shí)施，上述IPO項(xiàng)目均平移到交易所審核。

從平移后的審核節(jié)奏來看，10家企業(yè)均在2月20日獲得交易所受理，發(fā)布招股說明書。3月13日進(jìn)入IPO發(fā)審委會(huì)議環(huán)節(jié)，在審核通過后，次日提交注冊，3月16日10家企業(yè)均獲得證監(jiān)會(huì)注冊批復(fù)。從交易所受理至證監(jiān)會(huì)下發(fā)批文，共用時(shí)24個(gè)自然日。

//下周一A股交易規(guī)則有變? //

隨著主板注冊制股票于4月10日上市，滬深市場新修訂的交易規(guī)則將正式實(shí)施，其中最大變化在于，放開新股上市初期漲跌幅限制；優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制；優(yōu)化價(jià)格籠子機(jī)制。

2月17日滬深交易所分別發(fā)布修訂后的《上海證券交易所交易規(guī)則》、《深圳證券交易所交易規(guī)則》。雙方均明確，上述規(guī)則自按照《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》發(fā)行的首只主板股票上市首日起施行。其中最為主要的變化為如下：

一是首次公開發(fā)行上市的主板股票，上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。

二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度，無價(jià)格漲跌幅限制股票盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。

三是優(yōu)化價(jià)格籠子機(jī)制，在復(fù)制科創(chuàng)板股票和創(chuàng)業(yè)板股票現(xiàn)有2%有效申報(bào)價(jià)格范圍要求的同時(shí)，增加10個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位的安排。

四是增加主板股票嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)：

1、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)4次出現(xiàn)同向異常波動(dòng)情形；

2、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）；

3、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）；

4、證監(jiān)會(huì)或者交易所認(rèn)定屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)的其他情形。

同時(shí)，增加本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)和對手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)兩類市價(jià)申報(bào)方式，同時(shí)允許市價(jià)申報(bào)用于無價(jià)格漲跌幅限制證券，并引入市價(jià)申報(bào)保護(hù)限價(jià)等。

//專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)? //

博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順指出，主板注冊制改革后，發(fā)行價(jià)隱含的估值水平將更加接近二級市場的定價(jià)，投資者的預(yù)期可以被更加充分地反映在發(fā)行價(jià)中，這也是市場逐步走向有效的必然結(jié)果。全面注冊制改革后，中小投資者的投資難度增加，研究和投資的門檻會(huì)更高，投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升。而研究資源豐富、研究能力較強(qiáng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢會(huì)進(jìn)一步凸顯。

華金證券李蕙分析認(rèn)為，進(jìn)入4月，一方面，3月下旬加速招股的新股陸續(xù)上市、新股供給或?qū)⒚媾R一輪集中釋放；另一方面，上市公司業(yè)績密集發(fā)布也會(huì)增添眾多不確定性，可能4月新股面臨的擾動(dòng)將有所增加。因此，短期在新一輪新股向上周期尚未開啟且擾動(dòng)增加的預(yù)期之下，建議以把握局部新股機(jī)會(huì)為主，但需要特別重視節(jié)奏。具體到新股投資方向上，短期還是傾向于建議優(yōu)先布局尚在發(fā)酵的主題板塊或個(gè)股；同時(shí)，對于調(diào)整相對充分的部分高確定性成長新股，或可擇機(jī)提前布局。

（Wind綜合券商中國）

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