記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

【資料圖】

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

3月20日，美廬2023年二配新國標品牌戰(zhàn)略發(fā)布會在大本營九江召開，會上，美廬發(fā)布三款二配新國標產(chǎn)品——臻鉑之星、美廬臻萃和美廬優(yōu)培。

美廬全稱美廬生物科技股份有限公司（以下簡稱“美廬生物”），發(fā)布三款新國標產(chǎn)品，似乎是美廬生物去年以來少有的積極消息。不過，這一積極消息是否能給公司帶來好的前景，還是一個未知數(shù)。

冠以科技二字，但美廬生物與高科技無關(guān)，冠以生物二字，亦與生物醫(yī)藥沒有關(guān)聯(lián)，美廬生物只是一家傳統(tǒng)的中小奶粉企業(yè)。

已有20余年歷史的美廬生物，深陷發(fā)展瓶頸。始于2020年，公司曾兩次闖關(guān)IPO，均未上市成功。

造假黑歷史讓人記憶猶新

歷經(jīng)“大頭”奶粉事件后，國產(chǎn)奶粉企業(yè)紛紛重塑行業(yè)信譽，但美廬生物在其闖關(guān)IPO過程中被質(zhì)疑收入真實性存疑等問題。

江西浩航在2019 年成為美廬生物前五大供應商。

江西浩航系美廬生物的關(guān)聯(lián)方，美廬生物實際控制人陳林的弟弟柯丁保為江西浩航關(guān)鍵銷售人員。

在這方面，美廬生物的披露為，出于對信息披露審慎的態(tài)度，美廬生物將江西浩航視同為關(guān)聯(lián)方進行披露。并同時稱為減少與江西浩航的關(guān)聯(lián)交易，于 2020年4月，美廬生物終止與其的采購合作，轉(zhuǎn)而從湖南長沙運發(fā)采購包材。

實際情況并非如此。深交所現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn)，2020年4月后，美廬生物實際上并未終止與江西浩航的采購交易。

柯丁保并非僅僅是江西浩航關(guān)鍵銷售人員那么簡單，從江西浩航聯(lián)系人、注冊資金來源及日常運營管理均為柯丁保等細節(jié)核實，柯丁保為江西浩航實際控制人。

至于美廬生物稱已將相關(guān)采購轉(zhuǎn)移至長沙運發(fā)，但實際上，代表長沙運發(fā)與美廬生物對接采購事宜的人員仍為柯丁保。這頓操作，表面上，美廬生物撇清了與江西浩航的關(guān)聯(lián)交易關(guān)系，但二者借道長沙運發(fā)，將擺在桌面上的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移至地下，長沙運發(fā)充當?shù)氖峭ǖ馈蛄鹤饔?，為二者之間的關(guān)聯(lián)交易打掩護。

在研發(fā)方面，天眼查顯示，在招股書中，美廬生物披露，2019年至2021年，其研發(fā)投入分別為1350.37萬元、1381.95萬元、1485.66萬元，占公司營業(yè)收入的比重在3.8%左右。2021年，公司研發(fā)人員數(shù)量為55人，占公司員工總數(shù)的比重為12.01%。

但是，深交所現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn)，美廬生物將從事會計、人事等工作的員工共計19名計入研發(fā)人員，公司不能提供上述19名人員參與研發(fā)工作的充分證據(jù)。如果剔除這19名員工，公司研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重為7.86%。

研發(fā)創(chuàng)新實力決定產(chǎn)品質(zhì)量高低，是企業(yè)發(fā)展壯大的保障。

在銷售數(shù)據(jù)方面，美廬生物似乎也有所模糊處理。上海賽瑞于2021 年 7 月開始與美廬生物合作銷售特醫(yī)食品，當年躋身美廬生物第二大客戶，銷售金額為 1804 萬元。合同約定，美廬生物負責運輸產(chǎn)品并承擔運費，發(fā)貨并獲得客戶確認收貨后確認收入。

深交所現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn)，美廬生物2021 年銷售給上海賽瑞的產(chǎn)品，實際出庫數(shù)量為36萬聽，賬面銷售數(shù)量47萬聽，相差11萬聽。2021年12 月，美廬生物向上海賽瑞銷售 11 萬聽產(chǎn)品，2022年3月，產(chǎn)品才出庫，但在2021年，美廬生物已經(jīng)確認收入。

系列造假惡行被深交所逮住了，結(jié)果是，美廬生物主動撤回申報材料，2022年12月，深交所對其作出通報批評的處分。

經(jīng)銷商大幅變動業(yè)績止步不前

即便是造假的數(shù)據(jù)，美廬生物的經(jīng)營業(yè)績依然表現(xiàn)疲軟。

根據(jù)招股書，2017年至2021年，美廬生物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.06億元、3.09億元、3.56億元、3.74億元、3.85億元，均在3億元級。同期，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）0.76億元、0.47億元、0.83億元、0.87億元、0.96億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別為0.44億元、0.28億元、0.71億元、0.80億元、0.87億元，二者增長均不明顯。

在費用方面，2017年至2021年，公司銷售費用分別為0.64億元、0.69億元、0.55億元、0.45億元、0.46億元，逐年減少。管理費用為2017年0.16億元，2021年0.13億元，同期研發(fā)費用沒有明顯增長。

對比發(fā)現(xiàn)，美廬生物2021年的四項費用（含研發(fā)費用）合計為6160.61萬元，2017年為9103.69萬元，2021年較2017年減少2943.08萬元，而2021年的凈利潤較2017年增加1928.26萬元。

據(jù)此判斷，如果不是費用壓減，2021年，雖然營業(yè)收入增長，美廬生物的實際盈利能力是下降的。而這，并未剔除經(jīng)營業(yè)績的水分。

從經(jīng)銷商大幅變動可預測，美廬生物的盈利能力提升存在難度。

美廬生物以經(jīng)銷渠道為主，2019年底至2021年底，公司經(jīng)銷商數(shù)量為636家、770家、692家，各期經(jīng)銷商退出數(shù)量分別為337家、226家、307家，占期初比例分別為44.99%、35.53%、39.87%。其中2021年，307家經(jīng)銷商退出數(shù)，超過了當年新加入數(shù)229家。

影響美廬生物盈利能力的核心關(guān)鍵因素之一，還有產(chǎn)品品質(zhì)。

2017年7月31日，國家質(zhì)檢總局發(fā)布2017年6月未予準入的食品化妝品信息顯示，美廬乳業(yè)進口的賓博有機嬰兒奶粉因細菌超標不予入境。

2018年3月16日，國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局公布的信息顯示，美廬乳業(yè)進口的賓博有機嬰兒配方奶粉膽堿不達標。公司公告顯示，從瑞士進口的兩批次賓博嬰兒配方奶粉的膽堿含量不符合安全標準。

根據(jù)國家市場監(jiān)管總局辦公廳2018年4月12日發(fā)布的公告，美廬生物在食品安全管理制度落實方面存在6個方面的缺陷，分別是：危險化學品庫未設置良好的通風設施；員工考勤記錄與生產(chǎn)記錄不符；溫濕度不合格；工作服與設備清理布料共用洗衣機，未制定相應清潔控制程序；未能做到全項目檢驗能力比對；采用試劑盒法檢驗維生素B12和葉酸，不能定期與食品安全國家標準的檢驗方法進行比對或驗證。

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