每經(jīng)編輯：李澤東

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，美國(guó)硅谷銀行宣布破產(chǎn)，由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)接管，相關(guān)事件引起了市場(chǎng)巨大關(guān)注。

(資料圖)

北京時(shí)間3月13日早間，趕在亞洲市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)之前，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布對(duì)硅谷銀行倒閉事件采取行動(dòng)。從3月13日周一開(kāi)始，儲(chǔ)戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

此外，紐約州的Signature Bank今天被該州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉，其所有存款人都將得到全額補(bǔ)償，納稅人也不會(huì)承擔(dān)任何損失。

13日，高盛稱，不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議上加息。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

高盛：不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議上加息！

3月13日，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)但斌在微博發(fā)文表示，“硅谷銀行破產(chǎn)事件，也許會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩或停止加息，多少年后回看此刻，或許是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折。如果加息進(jìn)入尾聲，通脹壓力減輕或下行，美股有大概率機(jī)會(huì)結(jié)束熊市……”。

隨后，高盛方面?zhèn)鱽?lái)消息，鑒于最近銀行系統(tǒng)面臨的壓力，不再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在3月22日的會(huì)議上加息，因?yàn)?月之后的前景存在相當(dāng)大的不確定性。高盛維持美聯(lián)儲(chǔ)在5月、6月和7月各加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，現(xiàn)在預(yù)計(jì)最終利率為5.25-5.5%。

不過(guò)，芝加哥商品交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性依然高達(dá)99.6%。

3月13日，2年期美債收益率跌幅擴(kuò)大至23bp，美元指數(shù)跌超0.8%。離岸人民幣兌美元快速走高，日內(nèi)累計(jì)漲超680點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)6.871元。在岸人民幣兌美元日內(nèi)漲超近500點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)6.8703元。

硅谷銀行為何會(huì)出現(xiàn)如今的流動(dòng)性危機(jī)呢？

我們都知道，銀行的主要盈利手段除了利息差之外，還會(huì)把儲(chǔ)戶的存款拿去做投資業(yè)務(wù)。

在2021年科技投資的熱潮中，硅谷的客戶存款激增，充斥著“過(guò)剩的流動(dòng)性”。而硅谷銀行使用這些存款的方式相當(dāng)保守——購(gòu)買美國(guó)政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的長(zhǎng)期抵押貸款支持證券和美國(guó)國(guó)債。

根據(jù)一份證券備案文件，截至2022年第四季度末，硅谷銀行可供出售的證券主要是美國(guó)國(guó)債。

而這種投資策略極易受到利率的影響，在利率維持低位時(shí)，政府債務(wù)的收益率相對(duì)較高。

據(jù)硅谷銀行財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)2118億美元（約合人民幣14751億元），擁有1201億美元的投資證券，其中包括910億美元的抵押貸款支持證券組合，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了743億美元的貸款總額。

硅谷銀行2022財(cái)年財(cái)報(bào)

相比之下，美國(guó)銀行擁有8630億美元的債務(wù)證券，包括6330億美元的持有至到期資產(chǎn)，低于其約10萬(wàn)億美元的貸款和租賃。

而美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年大幅加息，這就導(dǎo)致債券價(jià)值下跌，尤其是那些還有很多年到期的債券。

因?yàn)閺馁Y金供給方的角度來(lái)說(shuō)，既然銀行存款利率都上調(diào)了，如果債券利率沒(méi)上調(diào)，那還不如把錢存到銀行，何必去買債券呢？

所以，在美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)存貸款利率后，美國(guó)國(guó)債利率會(huì)出現(xiàn)上升。而債券利率的上升，又必然會(huì)造成債券價(jià)格的下跌。

目前，美國(guó)基準(zhǔn)利率在處于4.5%-4.75%這一高水平，已經(jīng)使美國(guó)債務(wù)利息成本急劇增加。去年美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)利息成本增加了至少40%，并且在美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來(lái)已加息8次的情況下，接下去美聯(lián)儲(chǔ)每加息一次，美國(guó)的債務(wù)利息成本也都會(huì)進(jìn)一步上升。

而美聯(lián)儲(chǔ)3月3日公布的最新一期資產(chǎn)負(fù)債表顯示，自2022年4月達(dá)到峰值以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已將其資產(chǎn)負(fù)債表縮減了6260億美元，降至8.34萬(wàn)億美元，為2021年8月以來(lái)的最低 。自2022年6月初達(dá)到峰值以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已拋售4350億美元的美國(guó)國(guó)債，使其持有美債降至5.34萬(wàn)億美元，為2021年8月以來(lái)的最低水平。

持有大量長(zhǎng)期債券的硅谷銀行就這么做了“冤大頭”，與此同時(shí)，硅谷銀行告訴投資者，預(yù)計(jì)2023年其凈利息收入將比去年的45億美元下降17%-19%。

除此之外，隨著美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)面臨自本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來(lái)最大的市值暴跌，硅谷銀行的市值已從不到兩年前逾440億美元的峰值降至今年初的133億美元。在這其中，空頭們扮演了至關(guān)重要的角色，他們押注該行股價(jià)將進(jìn)一步下跌：自2022年初至最新收盤(pán)，硅谷銀行股價(jià)已下跌53%，而從目前盤(pán)后股價(jià)看，這一跌勢(shì)仍未停止。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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