這個(gè)周末美國(guó)金融界爆出一個(gè)大雷，還在自救之中的硅谷銀行突然被宣布接管。

短短一周之內(nèi)，兩家銀行破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)承受了巨大的壓力，或許將不得不作出讓步。

硅谷銀行的破產(chǎn)與美債有極大的關(guān)系，那么，中國(guó)將怎么處理目前依然持有的8,700億美債呢？

(資料圖片僅供參考)

真會(huì)像美國(guó)媒體報(bào)道的那樣，中國(guó)將會(huì)停止拋售嗎？

01

硅谷銀行的破產(chǎn)早有預(yù)期，但也非常突然。

此前該銀行已經(jīng)拋售了所有可以賣(mài)出的投資組合中的資產(chǎn)，以籌集資金進(jìn)行自救，顯然資金依然有缺口，在銀行宣布將增發(fā)股票，并且尋求出售相關(guān)部門(mén)的機(jī)會(huì)。

硅谷銀行的這些舉動(dòng)已經(jīng)顯示，在投資失敗之后，該銀行陷入了巨大的危機(jī)中。

但是隨著周四收盤(pán)時(shí)，硅谷銀行的股價(jià)大跌60%以及周五盤(pán)前交易下跌69%，終于該銀行只得宣布停牌，接著被加州監(jiān)管當(dāng)局宣布破產(chǎn)并被接管。

這家銀行最終破產(chǎn)的，直接原因就在于所持有的美債及mbs出現(xiàn)了巨額的虧損。

最近兩年該銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展非常的迅猛，得益于疫情之后美聯(lián)儲(chǔ)的大幅放水，流動(dòng)性充斥了整個(gè)市場(chǎng)，所以硅谷銀行的存款大量的增加。

也正是因?yàn)檫@樣，該銀行才大舉買(mǎi)入美債，從此前的40億一直增加到后來(lái)的160億。

但是想不到在去年美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美債出現(xiàn)了大跌，跌幅最深時(shí)，美債綜合指數(shù)下跌超過(guò)15%，以160億的總值來(lái)計(jì)算，最大虧損達(dá)到24億美元。

因此硅谷銀行成為美債不斷下跌中的首個(gè)知名犧牲者。

由于通過(guò)加息來(lái)控制通貨膨脹的邊際效用越來(lái)越差，美聯(lián)儲(chǔ)或許被迫做出讓步，不再考慮3月份恢復(fù)50點(diǎn)的加息，而是考慮將通脹的容忍度提升至3%的目標(biāo)區(qū)間。

02

美債不斷下跌的直接責(zé)任人就是美聯(lián)儲(chǔ)，正是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的不斷加息，導(dǎo)致美債的價(jià)格出現(xiàn)了這些年來(lái)最大幅度的下跌。

進(jìn)行債券投資，我們需要時(shí)刻記住，市場(chǎng)利率水平的漲跌，對(duì)于債券的價(jià)格影響非常巨大。一旦利率上漲，以過(guò)去低利率發(fā)行的債券就顯得不值錢(qián)了，會(huì)被市場(chǎng)拋售，導(dǎo)致價(jià)格下跌，去年美債的下跌，就是與美聯(lián)儲(chǔ)的加息有很大的關(guān)系。

在美聯(lián)儲(chǔ)不斷的加息過(guò)程中，各機(jī)構(gòu)包括各國(guó)央行紛紛拋售美債，造成美債價(jià)格不斷下跌。

同時(shí)也是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的加息，導(dǎo)致股市承壓，很多機(jī)構(gòu)投資者不得不從債券市場(chǎng)抽出資金，補(bǔ)充到股票里，這也進(jìn)一步的造成了美債的下跌。

而更重要的是美債到去年12月末，非常接近于上限，一旦突破上限，就意味著美債將構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。由于違約風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，持有美債的投資者被迫賣(mài)出美債。

03

但是最近美國(guó)的媒體卻爆料，指出此前一直在減持美債的中國(guó)，正在停下拋售的腳步。

他們的直接證據(jù)就是最新的月度數(shù)據(jù)表明，中國(guó)持有的美債減少幅度僅僅29億美元，這幾乎是在過(guò)去一年中，減少幅度最小的月份之一。

由于美國(guó)的一些官員和政客不斷的施壓，美國(guó)媒體相信，中國(guó)對(duì)美債的態(tài)度發(fā)生了變化。

但實(shí)際上中國(guó)拋售美債的金額，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于數(shù)據(jù)所反映出來(lái)的表面結(jié)論。

去年中曾經(jīng)有兩個(gè)月，中國(guó)持有的美債分別增加了18億美元和22億美元，這與最新的月度減少值僅為29億美元，其實(shí)都來(lái)自同一個(gè)原因，那就是對(duì)應(yīng)的月度所持有的美債出現(xiàn)了上漲。

換句話來(lái)說(shuō)，在去年12月，中國(guó)至少拋售了150億美債，扣除了因?yàn)槊纻鶅r(jià)格短時(shí)間反彈所造成的100余億升值之后，才會(huì)出現(xiàn)持有余額減少僅29億的現(xiàn)象。

很顯然，中國(guó)并沒(méi)有停止拋售美債。

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