你在寵物身上一個(gè)月要花多少錢?

(相關(guān)資料圖)

作者 | 武麗娟

編輯丨高巖

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

“在我們家的排行順序是：老婆-女兒-貓，然后是我。”

“月入一萬(wàn)，貓狗雙全。我的工資一半都貢獻(xiàn)給了兩個(gè)小祖宗?！?/p>

“鏟屎官”們戲虐的背后，反映了當(dāng)下寵物經(jīng)濟(jì)的火熱。

“它經(jīng)濟(jì)”持續(xù)升溫，寵物用品消費(fèi)市場(chǎng)已成為站在風(fēng)口的千億級(jí)大生意。

《2023中國(guó)寵物健康消費(fèi)白皮書》顯示，2022年國(guó)內(nèi)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模約為3117億元，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)3924億元。寵物主在單只寵物上的年均花費(fèi)約為5200元左右。

將自身標(biāo)榜為成為寵物行業(yè)（主要為寵物食品）的“富士康”——上海福貝寵物用品股份有限公司（下稱“福貝寵物”）遞交《招股書》，準(zhǔn)備在上交所主板上市。

近年，A股迎來(lái)新一波寵物經(jīng)濟(jì)公司上市潮。目前除天元寵物（301335.SZ）、源飛寵物（001222.SZ）、中寵股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）、依依股份（001206.SZ）、路斯股份（832419.NQ）等已上市外，還有乖寶寵物、福貝寵物正在IPO進(jìn)程中。

年入近10億，代工收入占比六成

汪迎春早在 1998 年就開始接觸寵物行業(yè)和寵物食品加工行業(yè)，還曾在上海上食飼料有限公司任職。2005年，汪迎春離開家鄉(xiāng)來(lái)到上海松江創(chuàng)業(yè)，成立福貝寵物。目前，汪迎春為福貝寵物的單一大股東，持股比例為53.66%。

福貝寵物旗下有4家子公司，主營(yíng)寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)階段主要產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），福貝寵物的營(yíng)收分別約為4.05億元、6.64億元、9.78億元和5.25億元；凈利潤(rùn)分別為6596.66萬(wàn)元、1.4億元、2.24億元和9576.31萬(wàn)元。

按產(chǎn)品類型來(lái)看，犬糧、貓糧代表的主糧為福貝寵物的主要收入來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物來(lái)自犬糧的收入分別約為2.49億元、3.4億元、4.43億元和2.32億元，貓糧的收入分別約為1.49億元、3.16億元、5.22億元和2.87億元。

來(lái)源：《招股書》截圖

在寵物經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的背景下，福貝寵物的經(jīng)營(yíng)狀況保持良好。不過(guò)，報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為42.85%、42.14%、39.45%和36.81%。福貝寵物稱，如果所需主要原材料價(jià)格上漲，公司將面臨原材料成本上漲的壓力。

按銷售模式劃分，福貝寵物產(chǎn)品主要通過(guò)ODM/OEM業(yè)務(wù)模式以及自主品牌業(yè)務(wù)模式銷售。ODM/OEM業(yè)務(wù)模式下，公司為網(wǎng)易嚴(yán)選、豆柴、衛(wèi)仕等品牌代工；自主品牌業(yè)務(wù)模式下，搭建了比樂、愛倍和品卓等品牌矩陣。

來(lái)源：《招股書》截圖

報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物自主品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為44.15%、42.46%、39.09%、38.47%，而ODM/OEM業(yè)務(wù)占比則分別為55.85%、57.54%、60.91%、61.53%?？梢姡?strong>公司的自主品牌業(yè)務(wù)占比在逐漸下降。

來(lái)源：《招股書》截圖

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，上市企業(yè)中寵股份、佩蒂股份、依依股份、路斯股份等公司70%以上的營(yíng)收都來(lái)自于國(guó)外，業(yè)務(wù)模式均是以O(shè)DM為主，以外銷自有品牌產(chǎn)品方式為輔。不過(guò)，幾家公司也都在打造自主品牌，積極拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。例如中寵股份的“Wanpy 頑皮”、“ Zeal 真致”品牌等。

正在闖關(guān)IPO，早期也是以代工業(yè)務(wù)為主的乖寶寵物，前幾年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出了自有品牌麥富迪。據(jù)其《招股書》，2019年至2021年，乖寶寵物自有品牌銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 50.40%、49.55%和51.95%，整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

廣科咨詢首席策略師沈萌認(rèn)為，自主品牌的收益率更高，但是品牌的培育和營(yíng)銷需要較長(zhǎng)周期的持續(xù)投入，因此代工有利于企業(yè)短期生存，自主品牌更符合企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的利益。

市占率較低

研發(fā)投入占比逐年下降

美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的寵物食品行業(yè)起步較早。我國(guó)寵物食品市場(chǎng)正處于快速成長(zhǎng)期，國(guó)際品牌企業(yè)因起步較早占據(jù)先機(jī)。目前，以美國(guó)瑪氏、瑞士雀巢為代表的寵物食品企業(yè)占全球?qū)櫸锸称肥袌?chǎng)的份額較高。

報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物產(chǎn)品總體的市場(chǎng)占有率在 4%-7%之間，自主品牌市場(chǎng)占有率在 1%-2%之間。根據(jù) Euromonitor 統(tǒng)計(jì)，截至 2021 年末，我國(guó)寵物食品市場(chǎng)份額相對(duì)分散，排名前十的寵物食品企業(yè)市場(chǎng)占有率合計(jì)約 24%左右，其中行業(yè)國(guó)際龍頭美國(guó)瑪氏（包括皇家、寶路等多種品牌）的市場(chǎng)占有率約 8%。

沈萌認(rèn)為，品牌所附加的潛在價(jià)值是消費(fèi)者對(duì)長(zhǎng)期品質(zhì)的認(rèn)可，所以單純的迷信國(guó)外品牌仍是極少數(shù)，其他大部分選擇國(guó)外品牌的動(dòng)機(jī)仍是對(duì)國(guó)外品牌品質(zhì)的信任，本土品牌在這方面不能急于求成，需要耐心持續(xù)投入、保持品質(zhì)穩(wěn)定，進(jìn)而不斷加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)品牌的信任。

福建省福清市畜牧獸醫(yī)技術(shù)服務(wù)中心洪蕾蕾也表示，首先，國(guó)內(nèi)企業(yè)的品牌意識(shí)還比較薄弱；其次，多數(shù)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不足；再者，相關(guān)企業(yè)品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足或資本缺乏，造成中小企業(yè)占據(jù)多數(shù)，沒有形成知名龍頭企業(yè)與國(guó)際品牌企業(yè)相抗衡的格局。

寵物的消費(fèi)和人類一樣，貫穿在吃、穿、住、行當(dāng)中。各類消費(fèi)中又以寵物食品消費(fèi)頻率最高、消費(fèi)量最大，約占到寵物用品的50%以上。而寵物零食市場(chǎng)細(xì)分產(chǎn)品種類較為豐富，包括咬膠潔齒骨、凍干、肉干、火腿腸、餅 干、酸奶等。

在千億藍(lán)海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，越來(lái)越多的寵物公司開始注重研發(fā)投入。但是在蓬勃發(fā)展的同時(shí)，研發(fā)創(chuàng)新不足、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題同樣也是行業(yè)痛點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物研發(fā)費(fèi)用分別為736.68 萬(wàn)元、1236.03萬(wàn)元、1638萬(wàn)元、880萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為1.82％、1.86％和1.67％、1.68%，投入金額占營(yíng)收比重整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。同期銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于研發(fā)投入，分別為4982萬(wàn)元、5609萬(wàn)元、7692萬(wàn)元、5837萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為12.3％、8.45％和7.86％、11.12%。

來(lái)源：《招股書》截圖

已經(jīng)成功過(guò)會(huì)的乖寶寵物，距離敲開深交所創(chuàng)業(yè)板大門只差臨門一腳。為了擴(kuò)大自有品牌的影響力和知名度，乖寶寵物2019-2021年花費(fèi)約10億元銷售費(fèi)用，而研發(fā)投入三年合計(jì)勉強(qiáng)過(guò)億，雖然研發(fā)占比在可比上市公司中仍處于較高水平，但仍有“重銷售、輕研發(fā)”之嫌。

同時(shí)，福貝寵物的研發(fā)費(fèi)用率略低于同行業(yè)可比公司平均水平。

來(lái)源：《招股書》截圖

沈萌表示，研發(fā)創(chuàng)新是任何企業(yè)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，雖然研發(fā)創(chuàng)新投入規(guī)模并不是與收益直接相關(guān)的因素，但是依據(jù)研發(fā)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的客觀規(guī)律，若缺少長(zhǎng)期持續(xù)的投入，成果也必然較少。這不影響IPO，但是會(huì)影響企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間的穩(wěn)定和競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)《招股書》，目前，福貝寵物有14項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目屬于持續(xù)研發(fā)狀態(tài)，包含去淚痕、消除體味及改善便狀、利用營(yíng)養(yǎng)添加劑保養(yǎng)寵物被毛等方面的研發(fā)。

存款6個(gè)億

何時(shí)拿到上市“號(hào)碼牌”？

資本最先嗅到商機(jī)。2017年5月，福貝寵物首次引入外部資本——毅達(dá)投資，完成A輪融資。2019年7月，福貝寵物曾宣布獲得3億元B輪融資，投資方包括凱珩資本、中比海富資本、深創(chuàng)投、金鼎資本以及毅達(dá)資本等，彼時(shí)其估值為13.12億元。

近年，國(guó)內(nèi)的寵物公司開始紛紛踏上IPO之路。

已成功上市的中寵股份 ( 002891.SZ ) 、路斯股份（832419.BJ）等公司發(fā)布的2022半年報(bào)顯示，營(yíng)收凈利均呈上漲趨勢(shì)。中寵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.89億元，凈利潤(rùn)6834萬(wàn)元；路斯股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.47億元，凈利潤(rùn)1806萬(wàn)元。

其實(shí)，先一步創(chuàng)業(yè)板上市的中寵股份（國(guó)內(nèi)寵物食品龍頭，）曾在2019年試圖收購(gòu)福貝寵物不低于51%股權(quán)，但“由于交易各方利益訴求不盡相同，部分條款及交易細(xì)節(jié)最終無(wú)法達(dá)成一致”，最終告吹。

兩家公司在業(yè)務(wù)上也有明顯區(qū)別。中寵股份大部分營(yíng)收來(lái)自寵物零食，而福貝寵物的寵物主糧業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)90%。

后來(lái)，福貝寵物走上獨(dú)立IPO之路。

此次IPO，福貝寵物擬募資5.68億。其中，2.43億元用于宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目，2.2億元用于智能倉(cāng)儲(chǔ)配送中心建設(shè)項(xiàng)目，5441萬(wàn)元用于營(yíng)銷及管理信息化建設(shè)項(xiàng)目，5065萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

不過(guò)，福貝寵物似乎并“不差錢”。截至2022年6月30日，其銀行存款有6.49億元。

來(lái)源：《招股書》截圖

報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物的貨幣資金分別為3913萬(wàn)元、1.07億元、5.17億元、4.79億元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的19.32％、22.67％、88.31％、88.32％。

此外，福貝寵物還做起了理財(cái)，收益頗豐。2018年-2020年，公司通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品獲得的投資收益分別為682.08萬(wàn)、852.36萬(wàn)、1331.15萬(wàn)。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，福貝寵物目前有較多的銀行存款和賬面現(xiàn)金，不能僅僅根據(jù)這點(diǎn)就認(rèn)為沒有募資的必要性，還要結(jié)合募投項(xiàng)目和方向。不過(guò)，它的總募資計(jì)劃還沒有銀行存款多，從邏輯上來(lái)講，上市募資目的有點(diǎn)牽強(qiáng)。具體還要看公司如何做進(jìn)一步說(shuō)明。

值得注意的是，各個(gè)行業(yè)的巨頭們也開始將眼光瞄準(zhǔn)寵物市場(chǎng)，從早先的健合集團(tuán)、朝云集團(tuán)等，到如今大北農(nóng)、伊利等公司也紛紛宣布跨界進(jìn)入寵物行業(yè)。

沈萌認(rèn)為，寵物經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)少子化、老齡化以及人口負(fù)增長(zhǎng)等形勢(shì)下的結(jié)果，因此當(dāng)人口趨勢(shì)不變的情況下，寵物經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是穩(wěn)固的，但是上市企業(yè)的收益結(jié)構(gòu)仍不健康，收益率低，以品牌價(jià)值和研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的模式較少，多數(shù)是代工和價(jià)格驅(qū)動(dòng)。

福貝寵物何時(shí)能夠拿到上市的“號(hào)碼牌”？你家寵物吃的是哪家糧？留言聊聊吧！

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