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騰訊科技訊 3月12日消息，擁有約20002億美元資產(chǎn)的硅谷銀行破產(chǎn)并不令人感到意外，該行財務(wù)狀況在過去幾年里就在不斷惡化。在短短兩天時間里，先是這家銀行宣布將籌資25億美元用以填補資產(chǎn)負債表的漏洞，隨后負責監(jiān)管美國銀行存款的聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)宣布，硅谷銀行已倒閉。

融資消息披露后，硅谷銀行的股價暴跌了60%。該公司首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾敦促客戶“請支持我們，就像我們支持你們那樣”。然而，有些風險資本家并沒有被說服，他們告訴自己投資的公司與硅谷銀行保持距離。

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對沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼建議，政府應該為硅谷銀行紓困。到3月10日上午停盤之前，硅谷銀行的股價在盤前交易中又下跌了70%左右。有媒體報道稱，硅谷銀行的融資努力失敗了，該行正尋求將自己出售給更大的金融機構(gòu)，然后等待監(jiān)管機構(gòu)宣布上述消息。

這些事件引發(fā)了兩個問題：第一，硅谷銀行是如何走到這一步的？第二，硅谷銀行的麻煩僅僅是一種反?，F(xiàn)象，還是金融機構(gòu)崩潰的預兆？

我們首先來看第一個問題。硅谷銀行主要是為初創(chuàng)企業(yè)服務(wù)的銀行。在引起其他銀行關(guān)注前，它就為許多初創(chuàng)公司開設(shè)了賬戶。同時，硅谷銀行還向初創(chuàng)公司放貸，而其他銀行不愿這樣做，因為很少有初創(chuàng)公司有資產(chǎn)作為抵押品。隨著硅谷在過去五年的蓬勃發(fā)展，硅谷銀行也迅速崛起。它的客戶現(xiàn)金充裕，他們只需要存款而不是貸款。

因此，硅谷銀行的存款在幾年內(nèi)翻了兩番多，從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元，而其貸款總額也從230億美元增至660億美元。由于銀行的盈利來自于存款利率（通常為零）和借款人支付利息之間的差額，因此存款額遠遠高于貸款額是個大問題。硅谷銀行需要購買其他計息資產(chǎn)。截至2021年底，該行已進行了1280億美元投資，主要投資于抵押貸款債券和美國國債。

然后，世界經(jīng)濟發(fā)生了急劇變化，通脹日益加劇，利率也在飆升。這扼殺了風險投資的財源，并導致債券價格暴跌，使硅谷銀行暴露在極端風險中。在利率較低和客戶現(xiàn)金充裕的時候，該行的存款額大幅增長。由于該行在此期間進行了投資，因此其以最高價格購買了債券。

但隨著風險資本短缺，硅谷銀行的客戶減少了他們的存款，從2021年底的1890億美元下降到2022年底的1730億美元。硅谷銀行被迫以低于其購買水平的價格出售了全部流動性債券投資組合。該行在這些交易中蒙受了約18億美元的虧損，留下了一個試圖通過融資來填補的漏洞。按去年年底的成本計算，硅谷銀行破產(chǎn)時共持有價值約910億美元的投資。

第二個問題，硅谷銀行的麻煩是一種反常現(xiàn)象嗎？該行似乎特別容易受到擠兌的影響。20世紀30年代，一系列導致美國經(jīng)濟崩潰的恐慌過后，聯(lián)邦政府設(shè)立了保險機制，覆蓋的存款可達25萬美元。這保護了大多數(shù)個人賬戶中的現(xiàn)金。

然而，這不太可能覆蓋一家公司持有的所有資金。硅谷銀行不僅是為普通公司服務(wù)的銀行，它的客戶也包括許多經(jīng)歷了經(jīng)濟困難的小公司，其中大約93%的存款沒有保險。與大多數(shù)銀行的客戶不同，硅谷銀行的客戶有真正的擠兌動機，而且他們也的確對此做出了回應。

話雖如此，幾乎所有銀行的債券投資組合都存在未變現(xiàn)虧損。如果硅谷銀行是最有可能處于不得不以最高價格囤積債券的銀行，那么它可能不是唯一一家在債券價格波動中苦苦掙扎的銀行。美國財政部長珍妮特·耶倫表示，鑒于硅谷發(fā)生的事件，她正在監(jiān)控幾家銀行。值得慶幸的是，大多數(shù)其他機構(gòu)的貸款組合占資產(chǎn)的比重要大得多。隨著利率上升，它們可以獲得更多收益。

現(xiàn)在的問題是，是否會有紓困。如果有的話，需要多大規(guī)模才能讓儲戶不受損失。來自加州第17選區(qū)的國會議員羅·坎納指出：“硅谷銀行是科技生態(tài)系統(tǒng)的命脈，我們不能讓它倒閉。這是否意味著它應該被另一家公司收購，或者得到財政部的救助，這樣儲戶才會有安全感，我會就此咨詢專家?！?/p>

盡管政府干預可能不受歡迎，但這可能是唯一的選擇，因為硅谷銀行持有的資金顯然不足以彌補其被迫承擔的資產(chǎn)損失。美國前財政部長拉里·薩默斯曾表示，只要政府介入，就沒有理由擔心硅谷銀行會對金融體系的其他部分造成損害。很多人都希望他是對的，并渴望這種情況成為現(xiàn)實。（金鹿）

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