2008年，全球上演了金融海嘯事件。我們經(jīng)歷了平靜的15年，15年后的今天，由美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)打開(kāi)的蝴蝶效應(yīng)，讓我們擔(dān)心金融海嘯距離我們?cè)絹?lái)越近了。雖然我們不知道金融海嘯何時(shí)會(huì)發(fā)生，但在全球股市劇烈波動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不明朗的背景下，金融海嘯發(fā)生的概率也會(huì)隨之提升，歷次金融海嘯事件都是在不經(jīng)意間爆發(fā)，這一次由美國(guó)硅谷銀行引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)波，又會(huì)否成為新一輪金融海嘯的導(dǎo)火索？

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股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，美國(guó)硅谷銀行的股價(jià)大跌，意味著美國(guó)中小銀行的基本面正在發(fā)生惡化的跡象。短短幾個(gè)交易日內(nèi)，包括美國(guó)硅谷銀行、第二共和銀行在內(nèi)的美國(guó)知名銀行，股價(jià)出現(xiàn)了50%以上的累計(jì)跌幅，市場(chǎng)資金失去理性般的拋售，資本市場(chǎng)把恐慌情緒發(fā)揮到極致。

雷曼時(shí)刻拉起序幕

15年前，雷曼兄弟因?yàn)樵谕顿Y市場(chǎng)上的重大挫折，并宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為了金融海嘯的導(dǎo)火索。

一家成立了158年的全球性投資銀行，經(jīng)歷了1929年華爾街金融危機(jī)、1987年美國(guó)股災(zāi)，但卻未能夠逃過(guò)2008年的金融海嘯。作為全球第四大投行的雷曼兄弟，卻在一夜間突然倒塌，讓人唏噓不已。

轉(zhuǎn)眼間，我們來(lái)到了2023年，美國(guó)硅谷銀行在一夜之間宣布破產(chǎn)，隨后由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)接管，危機(jī)看似已經(jīng)告一段落，但事情似乎并不是那么簡(jiǎn)單。

雖然美國(guó)硅谷銀行的知名度比不上雷曼兄弟，但硅谷銀行的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2000億美元，處理龐大的資產(chǎn)，并做好破產(chǎn)清算的工作，也并非一朝一夕可以完成的任務(wù)。

現(xiàn)在美國(guó)硅谷銀行被接管，但聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只是按照25萬(wàn)美元的上限為儲(chǔ)戶提供還款，但對(duì)超過(guò)25萬(wàn)美元的儲(chǔ)戶，卻暫時(shí)無(wú)力賠付。據(jù)了解，有不少初創(chuàng)公司的現(xiàn)金存在硅谷銀行之中，假如無(wú)法把資金進(jìn)行賠付，那么對(duì)很多初創(chuàng)公司而言，將會(huì)帶來(lái)雪上加霜的沖擊影響。

硅谷銀行破產(chǎn)危機(jī)讓美聯(lián)儲(chǔ)頭疼

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息成為了美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)的導(dǎo)火索。短短一年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息縮表的動(dòng)作，促使美聯(lián)儲(chǔ)終端利率從0%大幅飆升至接近5%的水平，不是所有企業(yè)都可以抵御美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的壓力。

硅谷銀行采取無(wú)息負(fù)債的方式買入大量的美國(guó)國(guó)債以及抵押貸款支持證券MBS，但硅谷銀行似乎沒(méi)有考慮到美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期，卻在不經(jīng)意間導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的迅速暴露。美聯(lián)儲(chǔ)的大幅加息，成為壓倒硅谷銀行的最后一根救命稻草，最終不得不為美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息買單。

規(guī)模再大的銀行金融機(jī)構(gòu)，都很難抵擋非理性擠兌的風(fēng)險(xiǎn)。即使是擁有全球市值規(guī)模第一的美國(guó)股市，曾經(jīng)在2020年3月遭遇到流動(dòng)性擠兌的問(wèn)題，道瓊斯也從近三萬(wàn)點(diǎn)一下子跌至一萬(wàn)八千點(diǎn)的水平，短短一個(gè)月時(shí)間跌近40%。

投資銀行股，有時(shí)候資產(chǎn)質(zhì)量、不良率只是參考的一個(gè)方向，但更關(guān)鍵的因素，還是要看宏觀經(jīng)濟(jì)面與銀行自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，特別是遇到突發(fā)情況下，銀行是否有能力應(yīng)對(duì)非理性的擠兌壓力，這也是判斷一家銀行投資價(jià)值的關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，已經(jīng)打開(kāi)了蝴蝶效應(yīng)。硅谷銀行的迅速破產(chǎn)也許只是一個(gè)開(kāi)始，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)任性加息，也許還會(huì)有下一家美國(guó)銀行陷入困局。

鮑威爾要改口了嗎？

前幾天，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示，堅(jiān)持2%的通脹目標(biāo)非常重要，并不會(huì)考慮改變這一目標(biāo)。按照目前美國(guó)的通脹率水平，美國(guó)通脹率降低至2%并非簡(jiǎn)單的事情。截至目前，美國(guó)通脹率依然處于嚴(yán)重通脹的狀態(tài)。

如果鮑威爾要堅(jiān)持2%的通脹目標(biāo)，也許還需要加息縮表幾次，市場(chǎng)也紛紛調(diào)整了2023年美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率目標(biāo)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的代價(jià)，卻越來(lái)越高了。美國(guó)硅谷銀行的破產(chǎn)，只是美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的一個(gè)代價(jià)，若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息，則很可能會(huì)出現(xiàn)第二家美國(guó)硅谷銀行了，到時(shí)候有可能演變?yōu)樾再|(zhì)更嚴(yán)重的金融問(wèn)題。

現(xiàn)在鮑威爾非常頭疼，如果繼續(xù)加息，可能會(huì)承受更大的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。如果停止加息，甚至轉(zhuǎn)為降息，美國(guó)通脹率可能會(huì)一飛沖天，之前壓制高通脹的成果也會(huì)被完全吞噬。在這個(gè)時(shí)候，更考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)的決策了。

全球資本市場(chǎng)都在盯著美元指數(shù)的波動(dòng)，美元指數(shù)又盯著美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)作，美聯(lián)儲(chǔ)則緊盯著美國(guó)通脹率的數(shù)據(jù)變化。全球市場(chǎng)又到了一個(gè)重要的窗口，全球金融海嘯會(huì)不會(huì)再次上演，還是存在一定的變數(shù)，但鮑威爾的任何表態(tài)，都會(huì)直接或間接影響著全球資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)走勢(shì)。

2023年，注定是不平靜的一年。

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