作者：曹澤熙 趙穎卜淑情 王眉 常嘉帥 編輯：位宇祥

周四，美股爆了一個(gè)意料之外的大雷。

實(shí)力強(qiáng)大的硅谷銀行(Silicon Valley Bank)突遭流動(dòng)性危機(jī)，股價(jià)暴跌超過(guò)60%，創(chuàng)1998年以來(lái)最大跌幅，市值一日蒸發(fā)94億美元。

(資料圖)

這同時(shí)觸發(fā)了美國(guó)銀行股的普遍拋售，四大銀行市值蒸發(fā)524億美元。費(fèi)城銀行指數(shù)暴跌7.7%，創(chuàng)2020年6月份以來(lái)最差單日表現(xiàn)。

分析師指出，硅谷銀行的流動(dòng)性危機(jī)把投資者嚇壞了，因?yàn)樵撔袣v來(lái)是一家非常強(qiáng)大、運(yùn)營(yíng)良好的銀行。如果連硅谷銀行現(xiàn)在都有了問(wèn)題，投資者不免會(huì)想，其他那些在資產(chǎn)和聲譽(yù)方面不如硅谷銀行的銀行會(huì)怎么樣。

華爾街擔(dān)憂，硅谷銀行只是不幸地遇到了所有逆風(fēng)，但也可能成為釀成危機(jī)的第一塊多米諾骨牌，就像當(dāng)年的雷曼兄弟一樣。

善于聯(lián)想的投資者此刻滿腦子應(yīng)該都是2008的景象吧。

硅谷銀行為何爆了？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四早晨，硅谷銀行宣布，出售投資組合中的部分證券將導(dǎo)致18億美元的虧損，并尋求通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元，這被華爾街視為是恐慌性的資產(chǎn)拋售和對(duì)股權(quán)的猛烈稀釋。

因?yàn)?，就在SVB發(fā)布聲明的同時(shí)，“幣圈友好銀行”Silvergate宣告倒閉。

想象這個(gè)場(chǎng)景：幣圈銀行暴雷的新聞還在電視上滾動(dòng)播放時(shí)，一家有近40年歷史的大銀行宣布出現(xiàn)巨額虧損，需要融資。這顯然會(huì)令市場(chǎng)揣測(cè)，這家大銀行是不是遭遇了流動(dòng)性危機(jī)，所以急于融資脫困。

包括Coatue和Founders Fund在內(nèi)的幾家頂級(jí)風(fēng)投公司已向一些投資組合公司建議，隨著對(duì)硅谷銀行穩(wěn)定性的擔(dān)憂與日俱增，它們會(huì)強(qiáng)烈考慮從該行中撤出資金。

據(jù)報(bào)道，“硅谷教父”彼得蒂爾聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund建議公司從硅谷銀行撤資，原因是擔(dān)心其財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，并稱將資金從該行撤出沒(méi)有任何不利影響。

與此同時(shí)，Union Square Ventures告訴投資組合公司“只在SVB現(xiàn)金賬戶中保留最少的資金”。

Y Combinator的總裁兼CEO Garry Tan警告其被投初創(chuàng)公司，硅谷銀行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的，并暗示他們應(yīng)該考慮限制對(duì)貸方的敞口，最好不要超過(guò)25萬(wàn)美元。

Tribe Capital建議眾多投資組合公司：如果無(wú)法徹底從硅谷銀行提取現(xiàn)金的話，也要撤走部分資金。

硅谷銀行真正的困境

硅谷銀行主要為美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)提供資金，并沒(méi)有多少加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口。理論上來(lái)說(shuō)，Silvergate暴雷跟它關(guān)系不大。

不過(guò)，硅谷銀行也確實(shí)面臨一些經(jīng)營(yíng)上的困境。

首先是前述的利率上升問(wèn)題。

在疫情期間的科技股牛市中，硅谷銀行將910億美元存款投資于美國(guó)國(guó)債等長(zhǎng)期債券。這些債券原本非常安全，但隨后為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)接連暴力加息，美債收益率一路上行，硅谷銀行手中的債券大幅貶值，虧損嚴(yán)重。

其次，硅谷銀行主要服務(wù)的科技初創(chuàng)公司的存款在不斷下降。

在美國(guó)風(fēng)投支持的科技和生命科學(xué)公司中，有一半是硅谷銀行的客戶。隨著美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，風(fēng)投融資放緩，許多初創(chuàng)企業(yè)出現(xiàn)資金枯竭。

首席執(zhí)行官格Greg Becker周三對(duì)投資者表示：“客戶的燒錢(qián)量一直很高，而且在2月份還進(jìn)一步上升，導(dǎo)致存款低于預(yù)期。我們預(yù)計(jì)利率將繼續(xù)上升，市場(chǎng)持續(xù)面臨壓力，客戶的資本支出也將上升”。

美國(guó)小銀行正在醞釀大危機(jī)？

硅谷銀行出現(xiàn)的問(wèn)題，只是美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的一個(gè)縮影。

早在去年年底，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)已初見(jiàn)端倪，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息風(fēng)暴引發(fā)流動(dòng)性沖擊，銀行不得不尋求“最后的貸款”工具，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借款飆升。

如今，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)大幅放緩了加息的步伐，但美國(guó)借貸成本仍遠(yuǎn)高于多年前的水平，銀行業(yè)面臨更嚴(yán)峻的流動(dòng)性壓力，尤其是抗風(fēng)險(xiǎn)能力更低的小銀行，它們面臨的可能是一場(chǎng)隨時(shí)爆發(fā)的融資危機(jī)。

2月底，投資研究公司TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz在一份報(bào)告中寫(xiě)道，美國(guó)小型銀行似乎正面臨融資乏力和不良貸款率上升的復(fù)雜局面。

Blitz將美聯(lián)儲(chǔ)名單上美國(guó)最大的25家銀行(合并資產(chǎn)在1600億美元以上)與其它銀行（2099家銀行）進(jìn)行了比較。他發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較小的銀行從放貸中獲得的收入占其總收入的比例更大。

Blitz發(fā)現(xiàn)，與大型銀行相比，小銀行的存款準(zhǔn)備金更低，因此抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱。更糟糕的是，小銀行在風(fēng)雨飄搖的商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，為流動(dòng)性危機(jī)徹底爆發(fā)埋下了巨大隱患。

Blitz表示，與大銀行相比，小銀行在大儲(chǔ)戶中所占的比例也更大，而大儲(chǔ)戶比例高對(duì)銀行而言不全是好處。

聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）只為不超過(guò)25萬(wàn)美元的銀行存款提供保險(xiǎn)，因此大存款在銀行倒閉時(shí)面臨風(fēng)險(xiǎn)，這意味著這些儲(chǔ)戶對(duì)銀行信貸的態(tài)度更為緊張，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，他們會(huì)隨時(shí)把現(xiàn)金提出來(lái)。

美國(guó)銀行業(yè)遭遇“SIVB時(shí)刻”

現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)憂，硅谷銀行或是釀成危機(jī)的第一塊多米諾骨牌，其他美國(guó)銀行在疫情期間將大量存款投資于美國(guó)國(guó)債等長(zhǎng)期證券。

硅谷銀行危機(jī)讓市場(chǎng)關(guān)注到其他銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)，即其他銀行可能不得不效仿硅谷銀行，紛紛虧本出售證券以應(yīng)對(duì)取款需求。

富國(guó)銀行分析師Mike Mayo將此次拋售描述為美國(guó)銀行業(yè)的“SIVB時(shí)刻”（硅谷銀行母公司SVB Financial股票代碼為SIVB），他表示：硅谷銀行的問(wèn)題似乎是由“缺乏投資多樣化”造成的。更高的利率、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂以及IPO市場(chǎng)的冷清，使得初創(chuàng)公司更難籌集資金。

華爾街擔(dān)憂，硅谷銀行只是不幸地遇到了所有逆風(fēng)，但也可能成為釀成危機(jī)的第一塊多米諾骨牌，就像當(dāng)年的雷曼兄弟一樣。

硅谷銀行一直是科技和生命科學(xué)初創(chuàng)公司中最受歡迎的金融機(jī)構(gòu)之一，市場(chǎng)最擔(dān)心的是，科技泡沫的破滅恐怕會(huì)傳導(dǎo)至美國(guó)的金融體系，從而，本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂甚至金融危機(jī)將會(huì)重演。

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

有點(diǎn)金融危機(jī)那味了？

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