每經(jīng)記者 許立波 每經(jīng)編輯 楊夏

4月27日晚間，通策醫(yī)療(SH600763，股價(jià)119.20元，市值382.20億元)發(fā)布2022年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.19億元，同比下降2.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.48億元，同比下降21.99%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.7億元，同比下降28.67%。

同日發(fā)布的2023年一季報(bào)顯示，通策醫(yī)療于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.75億元，同比增長(zhǎng)3.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)1.49%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.57億元，同比增長(zhǎng)141.92%。

(資料圖)

值得注意的是，2023年4月，影響口腔行業(yè)的重大事件——種植牙集采政策將全面落地，通策醫(yī)療董事長(zhǎng)呂建明也在年報(bào)開頭致全體股東的公開信中稱：“我們預(yù)計(jì)觀望現(xiàn)象仍會(huì)持續(xù)幾個(gè)月，醫(yī)生的抗拒心理需要一個(gè)調(diào)整期，患者對(duì)低端種植體的功效和售后服務(wù)會(huì)存有疑慮，但是客觀存在的無(wú)比龐大的種植牙需求，會(huì)在2023年年內(nèi)出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。”

2022年正畸、兒牙營(yíng)收下滑

通策醫(yī)療是一家以醫(yī)療服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，也是國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭，目前旗下共有73家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和1760名醫(yī)生。

針對(duì)營(yíng)業(yè)收入同比下降的原因，通策醫(yī)療解釋稱主要系客觀原因?qū)е箩t(yī)療服務(wù)收入下降，從公司2022年月度門診量的角度分析，全年門診量為294.59萬(wàn)人次，其中2、6、7、9月有比較快速的增長(zhǎng)，但3、4、8、10、11、12月份受客觀因素影響明顯，門診量增幅受到不同程度的影響。

圖片來(lái)源：通策醫(yī)療2022年年度報(bào)告

一季報(bào)則顯示，2023年1月份受客觀因素影響單月營(yíng)收同比下降31.8%，2月份業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，單月營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.3%，3月份市場(chǎng)因受種植牙集采觀望情緒影響，單月營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.6%。

公司口腔業(yè)務(wù)構(gòu)成按照不同業(yè)務(wù)類型（科室）分為種植、正畸、兒科、修復(fù)、大綜合五類，2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.48億元（同比增長(zhǎng)1.5%）、5.15億元（同比下降3.6%）、4.85億元（同比下降8.3%）、4.27億元（同比增長(zhǎng)0.1%）、6.98億元（同比增長(zhǎng)2.1%）。其中，種植業(yè)務(wù)主要受到觀望情緒延遲消費(fèi)的影響；正畸、兒牙主要受到客觀因素、學(xué)校封閉等因素影響。

圖片來(lái)源：通策醫(yī)療2022年年度報(bào)告

在業(yè)務(wù)覆蓋上，通策醫(yī)療具有很典型的地域特征，其所布局的醫(yī)療機(jī)構(gòu)大多集中于浙江省。2022年，公司在浙江省內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.80億元，占比超過(guò)九成；此外，公司浙江省內(nèi)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其毛利率也要顯著高于省外（41.9%/24.06%）。

且從目前通策醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)策略來(lái)看，也未有向省外大舉擴(kuò)張的跡象，正如呂建明所表示，醫(yī)療行業(yè)的屬地化特征，給醫(yī)療機(jī)構(gòu)異地?cái)U(kuò)張帶來(lái)了巨大困難。通策醫(yī)療從一開始就摒棄了跑馬圈地式的擴(kuò)張模式，堅(jiān)持“深挖洞，廣積糧，緩稱王”的方針，做強(qiáng)做大浙江大本營(yíng)，全方位試錯(cuò)，探索醫(yī)療管理新模式，新思路。

展望未來(lái)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，通策醫(yī)療在年報(bào)中稱，2023年是通策醫(yī)療全面變革的落地實(shí)施年，公司緊密圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃制訂經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不低于25%。

解釋入股和仁科技原因

近年來(lái)，對(duì)通策醫(yī)療所處的口腔賽道影響最為深遠(yuǎn)的無(wú)疑是種植牙集采。據(jù)了解，種植是一種缺牙修復(fù)方式，在老齡化加速和消費(fèi)升級(jí)的刺激下，近年來(lái)種植需求正在快速上升。根據(jù)牙博士招股說(shuō)明書，2020年國(guó)內(nèi)種植市場(chǎng)規(guī)模為431億元，2015-2020年行業(yè)復(fù)合增速為22.07%。

太平洋證券在研報(bào)中指出，在集采前，國(guó)內(nèi)種植牙治療費(fèi)用大致在1萬(wàn)元/顆，種植費(fèi)用中種植體占比最大，約為44%，第二大為手術(shù)費(fèi)及麻醉費(fèi)，約為25%，其次為修復(fù)材料（包括口腔修復(fù)膜和骨修復(fù)材料），約為13%，種植基臺(tái)占比12%，牙冠占比6%。

種植牙集采政策落地，極大降低了種植牙醫(yī)療服務(wù)價(jià)格門檻。如福建省單顆種植牙總費(fèi)用平均降幅預(yù)計(jì)超過(guò)50%、廣東單顆常規(guī)種植牙調(diào)控目標(biāo)為不超過(guò)4500元……

對(duì)此，通策醫(yī)療也在年報(bào)中稱，目前，市場(chǎng)對(duì)種植牙集采仍處于觀望中，但公司對(duì)種植牙集采非常重視：第一，向患者推出低價(jià)種植業(yè)務(wù)，推動(dòng)通策高中低口腔超市的概念，提升市場(chǎng)占有率；第二，調(diào)整種植牙收費(fèi)體系，“耗材和服務(wù)費(fèi)”的標(biāo)價(jià)方式更為透明地體現(xiàn)院區(qū)種植項(xiàng)目的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。此外，在口腔行業(yè)的價(jià)格差異不顯著的情況下，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量是患者選擇口腔醫(yī)院最為主要的因素。

2023年以來(lái)，通策醫(yī)療針對(duì)醫(yī)療信息化企業(yè)和仁科技（SZ300550，股價(jià)17.59元，市值46.22億元）“反復(fù)不定”的股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃也曾一度引起資本市場(chǎng)關(guān)注。

如今，在經(jīng)歷“終止收購(gòu)”、“擬重啟收購(gòu)轉(zhuǎn)而變?yōu)閰⒐伞?、“被交易所質(zhì)疑是否存在市場(chǎng)操縱行為”等事件后，這一收購(gòu)計(jì)劃似已塵埃落定。

而在呂建明看來(lái)，入股和仁科技是其實(shí)現(xiàn)公司愿景的必然選擇，“成千上萬(wàn)的下屬機(jī)構(gòu)和加盟機(jī)構(gòu)不可能靠人與人之間的直接管理，通策醫(yī)療不能奢求旗下個(gè)個(gè)都是英才，三三制管理模式必須模板化、‘傻瓜相機(jī)’化，醫(yī)生委員會(huì)對(duì)每個(gè)病歷必須能有效管理并讓其與績(jī)效實(shí)時(shí)掛鉤，而這些需求不可能靠拼湊的軟件完成?！?/p>

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