達(dá)美樂(lè)中國(guó)重啟赴港上市計(jì)劃，并且再度通過(guò)了交易所的聆訊。

根據(jù)此前報(bào)道可知，達(dá)美樂(lè)中國(guó)在2022年便尋求在港上市，闖過(guò)了一系列關(guān)卡之后，定于2022年12月23日上市，但是，公司最終卻選擇了延遲全球發(fā)售。公告解釋稱：“鑒于現(xiàn)行市況，經(jīng)征詢獨(dú)家整體協(xié)調(diào)人后，公司已決定延遲全球發(fā)售，因此，全球發(fā)售將不會(huì)根據(jù)招股章程所載條款進(jìn)行。”

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達(dá)美樂(lè)中國(guó)于3月8日更新招股書

“達(dá)美樂(lè)是一個(gè)很知名的比薩品牌，目前在中國(guó)的發(fā)展也具備規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，比薩這個(gè)市場(chǎng)本身受到人口紅利的推動(dòng)，未來(lái)的增長(zhǎng)空間也很大。達(dá)美樂(lè)中國(guó)重啟赴港上市計(jì)劃，想必內(nèi)部已經(jīng)進(jìn)行了很好的調(diào)整，這次成功率比較高。” 中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱。

左手積極開店，右手持續(xù)虧損

根據(jù)最新版的招股書可知，達(dá)勢(shì)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“達(dá)美樂(lè)中國(guó)”）是達(dá)美樂(lè)比薩在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和中國(guó)澳門的獨(dú)家總特許經(jīng)營(yíng)商，目前在中國(guó)內(nèi)地的17個(gè)城市有直營(yíng)門店604家。

按2022年的全球零售銷售額計(jì)算，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的全球特許權(quán)授予人Domino’s Pizza, Inc.為全球最大的比薩公司，截至2023年1月1日，于全球90多個(gè)市場(chǎng)擁有超過(guò)19800家門店。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)的門店分布情況

據(jù)了解，達(dá)美樂(lè)中國(guó)自2010年12月起經(jīng)營(yíng)達(dá)美樂(lè)比薩門店，當(dāng)時(shí)公司收購(gòu)了Pizzavest China Ltd.（當(dāng)時(shí)為達(dá)美樂(lè)比薩于北京、天津、上海、江蘇及浙江的總特許經(jīng)營(yíng)商）。2017年6月，達(dá)美樂(lè)中國(guó)與Domino’s International（Domino’s Pizza, Inc.的附屬公司）續(xù)簽總特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，特許經(jīng)營(yíng)區(qū)域擴(kuò)大至整個(gè)中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和中國(guó)澳門，初步期限為期10年，其中，達(dá)美樂(lè)中國(guó)可選擇續(xù)期額外兩個(gè)10年，惟須符合若干條件。

“我們已對(duì)達(dá)美樂(lè)的商業(yè)模式進(jìn)行調(diào)整和發(fā)展，根據(jù)中國(guó)及其消費(fèi)者需求對(duì)其主要功能進(jìn)行本土化。” 達(dá)美樂(lè)中國(guó)表示：“自2018年起，也是達(dá)美樂(lè)中國(guó)大部分現(xiàn)有核心行政管理團(tuán)隊(duì)加入公司的那一年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)一直專注于擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，使我們成為中國(guó)前五大比薩品牌中增長(zhǎng)最快的公司，及按2022年的銷售收入計(jì)，位列中國(guó)第三大比薩公司（參照弗若斯特沙利文報(bào)告）?！?/p>

雖然門店數(shù)量在快速增長(zhǎng)，但是達(dá)美樂(lè)中國(guó)的業(yè)績(jī)卻處于虧損狀態(tài)，公司方面預(yù)計(jì)未來(lái)三至四年期間仍可能處于持續(xù)虧損狀態(tài)。為此，達(dá)美樂(lè)中國(guó)計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)快速增長(zhǎng)，同時(shí)努力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利。

2020年至2022年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的收入依次約為11.04億元、16.11億元、20.21億元。在門店數(shù)量方面，其網(wǎng)絡(luò)中的門店（均為直營(yíng)店）由2020年年初的268家增加119.4%至2022年年末的588家。

2020年至2022年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的凈利潤(rùn)依次約為-2.74億元、-4.71億元、-2.23億元；同期，達(dá)美樂(lè)中國(guó)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）依次約為-2億元、-1.43億元、-1.14億元。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)表示：“在過(guò)去數(shù)年，結(jié)合我們對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展和增長(zhǎng)的追求，我們投入大量資源研究潛在新市場(chǎng)，開設(shè)更多門店和中央廚房，營(yíng)銷和推廣我們的品牌，為更多新門店設(shè)立及運(yùn)營(yíng)的籌備投資及培訓(xùn)門店層面員工，拓寬我們的服務(wù)范圍及投資技術(shù)，這已導(dǎo)致我們?cè)谕?jī)記錄期間錄得凈虧損。我們無(wú)法保證可有效控制成本及開支且未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)或保持盈利?！?/p>

搶灘市場(chǎng)機(jī)遇，達(dá)美樂(lè)中國(guó)計(jì)劃今年開約180家新店

在達(dá)美樂(lè)中國(guó)看來(lái)，中國(guó)的比薩市場(chǎng)是一個(gè)龐大、快速增長(zhǎng)且處于早期發(fā)展階段的市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年，中國(guó)的比薩市場(chǎng)規(guī)模為375億元，預(yù)期到2027年將增長(zhǎng)一倍并達(dá)至771億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)認(rèn)為，中國(guó)的比薩市場(chǎng)為其持續(xù)快速的增長(zhǎng)提供了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)及發(fā)展空間。此外，“通過(guò)利用我們的業(yè)務(wù)模式，已使我們的市場(chǎng)份額從2017年至2021年增長(zhǎng)超過(guò)一倍，我們認(rèn)為，未來(lái)我們將繼續(xù)在中國(guó)比薩市場(chǎng)占據(jù)更大的份額。”

在門店方面，達(dá)美樂(lè)中國(guó)計(jì)劃“通過(guò)擴(kuò)大我們的地理覆蓋范圍及深化我們的市場(chǎng)滲透，繼續(xù)擴(kuò)大我們?cè)谥袊?guó)的市場(chǎng)范圍。我們已經(jīng)制定計(jì)劃，2023年至2026年依次開設(shè)約180家新店、240家新店、200家新店、300家新店。”

達(dá)美樂(lè)中國(guó)在不同地區(qū)的門店銷售情況

根據(jù)招股書可知，達(dá)美樂(lè)中國(guó)IPO募集所得資金凈額將主要用于擴(kuò)張其門店網(wǎng)絡(luò)；用于一般企業(yè)用途。

“規(guī)模效應(yīng)下，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)和材料成本占比收縮，員工成本持續(xù)偏高?！闭闵套C券分析師指出：“隨著門店加速擴(kuò)張，公司特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)和門店特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)占比持續(xù)下降， 從2019年的4.3%降低至2021年的2.7%；材料成本占比從2018年的27.3%降低至2021年的26.4%。員工成本占比從2019年的40.1%增加至 2021年的43.7%，公司人工成本占比偏高，主要系公司以外賣為主，為堅(jiān)持‘30分鐘必達(dá)’戰(zhàn)略，雇傭較多全職和兼職騎手保證配送質(zhì)量?！?/p>

同時(shí)，上述分析師還提到，達(dá)美樂(lè)中國(guó)存在開店增速不達(dá)預(yù)期、品牌名聲受損、消費(fèi)者口味和飲食變化不及預(yù)期、員工成本上漲等風(fēng)險(xiǎn)。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥認(rèn)為：“餐飲行業(yè)看似低門檻，但要經(jīng)營(yíng)好其實(shí)很不簡(jiǎn)單。近年來(lái)，餐飲品牌積極謀求上市，很大程度上是不少餐飲企業(yè)在經(jīng)歷一波暫停營(yíng)業(yè)與客流下滑的經(jīng)營(yíng)滑鐵盧下，開始重新思考與資本的關(guān)系。眼下的餐飲市場(chǎng)上，具備一定連鎖和底蘊(yùn)的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的十分明確，就是增加自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，預(yù)防資金鏈斷裂、現(xiàn)金流吃緊的情況，從而尋求資本加持?！?/p>

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠

編輯 徐超

校對(duì) 王心

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