豬與雞的周期性低迷，讓溫氏股份上半年繼續(xù)虧損。

30日晚間，溫氏股份發(fā)布半年報。今年上半年，該公司營收達到411.8億元，同比增加30.61%；但凈虧損擴大至46.88億元，同比虧損35.23億元進一步增加。

(資料圖)

南都灣財社記者透過半年報中了解到，溫氏股份將虧損原因歸因于“行業(yè)周期”，該公司解釋，生豬行業(yè)和黃羽雞行業(yè)均處于周期低谷期，生豬和肉雞市場行情低迷，“公司肉豬和肉雞銷售價格均低于養(yǎng)殖綜合成本，致使兩大養(yǎng)殖主業(yè)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降較大”。

截至30日收盤，溫氏股份收盤報16.95元/股跌0.82%，較今年階段性高位（22.4元/股）跌去了24.33%。

溫氏股份半年報，虧損額放大至46.88億元。（截圖來源：溫氏股份半年報）

飼料等成本大增導致虧損

就豬和雞的具體業(yè)務管線來看，半年報數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份上半年銷售肉豬（包括生豬和鮮品）1178.57萬頭，同比增加47.21%；毛豬銷售均價14.58元/公斤，同比上升3.18%；銷售收入207.44億元，同比增加54.39%。南都灣財社記者計算后發(fā)現(xiàn)，溫氏股份每頭豬均價為1760元/頭左右。

而雞業(yè)務方面，溫氏股份銷售肉雞5.53億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增加13.30%；毛雞銷售均價13.09元/公斤，同比下跌5.69%；銷售收入157.56億元，同比增加11.40%。按照前述數(shù)據(jù)計算，溫氏股份一只雞均價為28.49元/只左右。

據(jù)南都灣財社記者了解，溫氏股份銷售出現(xiàn)增收不增利，主要原因還是與成本有關。從本年報數(shù)據(jù)來看，溫氏股份的營業(yè)總成本就已經(jīng)達到465.24億元，高于營收數(shù)據(jù)，同比增加31.56%。業(yè)界認為，飼料成本大增導致的養(yǎng)豬、養(yǎng)雞成本增加，或是溫氏股份虧損的重要因素。

雖然溫氏股份并未披露其養(yǎng)豬或養(yǎng)雞成本，但從其他豬企披露的成本數(shù)據(jù)來看或可見端倪。新希望方面表示，該公司7月的養(yǎng)殖成本為16.3元/公斤，今年底有望降至16元/公斤；牧原股份方面表示，7月份其生豬養(yǎng)殖完全成本約為14.3元/公斤；而金新農(nóng)提供的數(shù)據(jù)顯示，該公司7月份商品豬銷售成本16.93元/公斤。由此推斷，溫氏股份飼料成本或在16元/公斤以上。

據(jù)南都灣財社記者了解，玉米與豆粕是構成飼料的主要原材料：在豬飼料中，玉米占比大約50%至60%，豆粕占比大約18%至25%；雞飼料中，玉米占比約30%至70%，豆粕占比不超過30%，小麥多作為低比例玉米飼料的補充。

但是，豆粕、玉米價格不斷攀升是目前需要面對的問題。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月27日，豆粕均價為每噸5020元，環(huán)比上月上漲超15%；玉米均價為每噸3024元，環(huán)比上月上漲3%。這廂豬價、雞價持續(xù)低迷，那廂成本持續(xù)高企，這也導致了溫氏股份“豬賣一頭虧一頭”的情況。

實際上，今年上半年，豬糧比一直維持在7:1以下，生豬養(yǎng)殖普遍虧損。根據(jù)《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》規(guī)定，全國平均豬糧比價進入過度下跌一級預警區(qū)間（低于5:1），國家將啟動豬肉儲備收儲工作。今年以來，國家一季度已開展第一批中央豬肉儲備收儲。

仍在募資擴產(chǎn)，為了“等風來”？

不過，在虧損面持續(xù)放大的情況下，溫氏股份仍在謀劃擴產(chǎn)。

在披露半年報同期，溫氏股份披露，擬以借款方式將部分可轉債募集資金分別投向?qū)O公司道縣溫氏和南雄溫氏，用于實施“道縣溫氏畜牧有限公司蚣壩種豬場建設項目”和“南雄市溫氏生態(tài)養(yǎng)殖有限公司魚鮮種豬場改建工程項目”。

其中向道縣溫氏提供不超過38.25萬元的有息借款，向南雄溫氏提供不超過8000萬元的有息借款，借款利率3.25%，借款期限自借款實際發(fā)放之日起不超過3年。

溫氏股份認為，以借款方式將部分可轉債募集資金投向?qū)O公司募投項目，是基于相關募投項目實施主體建設需要，“募集資金的使用方式、用途等符合公司業(yè)務發(fā)展方向，從而滿足公司業(yè)務發(fā)展需要”。

實際上，大面積虧損卻持續(xù)擴產(chǎn)，這是溫氏股份以及部分豬企當下所采取的策略。有行業(yè)人士認為，其擴產(chǎn)主要原因還是等待豬肉上升周期的到來，即使目前豬價等持續(xù)低迷，但企業(yè)沒有虧到現(xiàn)金成本，仍會按照計劃穩(wěn)產(chǎn)。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份今年上半年貨幣資金為23.09億元，環(huán)比報告期初（42.65億元）下跌45.86%，根據(jù)溫氏股份方面解釋，貨幣資金環(huán)比下跌主要是“減少資金儲備”。與此同時，該公司的拆出資金為24.98億元左右。

靠投資兜底養(yǎng)豬，自身業(yè)務多元化受阻

在虧損面持續(xù)放大的情況下，南都灣財社記者注意到，溫氏股份也通過其他方式進行“兜底”，其中投資是較為重要的方式。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份持有交易性金融資產(chǎn)約合33.76億元左右，其中權益工具投資達到23.19億元，理財產(chǎn)品達到至10.57億元，相比報告期初均有所增加。

不過，相比金融方面投資，溫氏股份在對外投資方面可謂“收獲頗豐”。今年4月，冷酸靈母公司登康口腔在深交所上市，溫氏股份通過子公司溫氏投資以5.26元/股的價格認購登康口腔1045萬股，投資共計5500萬元，截至30日收盤，登康口腔已錄得37.01元/股，溫氏投資的賬面價值達到3.86億元。據(jù)南都灣財社記者了解，溫氏投資所投項目中已有19家企業(yè)成功IPO，另外還有十余家企業(yè)正在IPO排隊。

除了投資外，溫氏股份還試圖通過業(yè)務多元化緩解豬周期帶來的壓力。例如今年2月，溫氏股份通過成立新的子公司增加預制菜的布局，根據(jù)此前溫氏股份董事長溫志芬透露，目前溫氏的預制菜銷售接近6億元。

當然，在多元化過程中，有部分業(yè)務卻成為“燙手山芋”，例如此前并表上市公司的溫氏乳業(yè)，由于常年陷入虧損狀態(tài)，因此在今年7月14日作價約4.3億元，從上市公司溫氏股份剝離，接盤方是由溫氏實控人組建的廣東筠誠控股。

對于溫氏股份今年能否走出虧損泥潭，下行豬周期影響何時結束，南都灣財社記者將持續(xù)關注。

南都灣財社記者 貝貝

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