新一輪牛市開(kāi)始了？

(資料圖片)

01

“史詩(shī)級(jí)”救市

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)！股市的史詩(shī)級(jí)救市終于來(lái)了。

8月27日收盤(pán)之后，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》：

為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

特此公告。

真的是事越大，話越少。

短短一句話，一個(gè)特此公告收尾，加一塊還沒(méi)50個(gè)字，直接向股市丟了個(gè)重磅炸彈。

可以說(shuō)是近三年最大的政策利好之一。

當(dāng)然，如果只有一個(gè)下調(diào)印花稅，算不得史詩(shī)級(jí)救市，這回政策緊跟印花稅之后再連出三個(gè)政策，四箭連發(fā)！

證監(jiān)會(huì)：階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。

開(kāi)始收緊新股IPO對(duì)A股市場(chǎng)的抽水力度了。

隨后證監(jiān)會(huì)又發(fā)公告：進(jìn)一步規(guī)范減持行為，要求上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

這是直接斷了那些垃圾股通過(guò)市場(chǎng)減持套現(xiàn)。

上交所、深交所、北交所發(fā)布通知：修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

放緩IPO、限制大股東減持套現(xiàn)，針對(duì)的是融資端。

降低融資門(mén)檻，針對(duì)的是交易端。

而直接把印花稅砍了一半，是既利好融資端，也利好交易端。

四箭齊發(fā)，全是真金白銀的實(shí)招、硬招，監(jiān)管層這回通過(guò)“大讓利”的方式，付出實(shí)際行動(dòng)活躍資本市場(chǎng)。

政策底已經(jīng)明牌了，就是3000點(diǎn)附近。

02

降印花稅，影響有多大？

前幾天我們發(fā)了篇文章，解讀了證監(jiān)會(huì)的“小作文”，對(duì)T+0，延長(zhǎng)交易時(shí)間，降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍等等市場(chǎng)關(guān)切的證監(jiān)會(huì)回應(yīng)，進(jìn)行了一波分析。

當(dāng)時(shí)筆者給的評(píng)價(jià)是，洋洋灑灑萬(wàn)把字，盡是：研究、積極、考慮、實(shí)際不成熟、引導(dǎo)、支持等，模糊態(tài)的用詞。

市場(chǎng)需要的是“真金白銀”。

屬實(shí)沒(méi)想到，才一個(gè)星期的時(shí)間，高層就真的拿出來(lái)實(shí)實(shí)在在的政策來(lái)救市。

市場(chǎng)經(jīng)歷一個(gè)周末的時(shí)間來(lái)消化連發(fā)的四項(xiàng)政策，周一開(kāi)盤(pán)就來(lái)了一根嚇人的“大陽(yáng)線”。

在多重利好刺激下，昨天A股市場(chǎng)各大指數(shù)全線高開(kāi)，上證指數(shù)高開(kāi)5.06%，大漲超過(guò)150點(diǎn)，深證成指高開(kāi)，大漲5.77%。

券商整個(gè)板塊近乎“漲?！?，板塊內(nèi)的券商個(gè)股幾乎全線漲停，保險(xiǎn)板塊也大漲。

多元金融、軟件服務(wù)、房地產(chǎn)等板塊也暴漲，開(kāi)盤(pán)普遍漲幅在6%以上，個(gè)股是一片片漲停啊。

效果立竿見(jiàn)影。

印花稅是交易成本中最高的一項(xiàng)手續(xù)費(fèi)，稅率為千分之一。

相比之下，經(jīng)手費(fèi)是固定的，差不多是萬(wàn)分之0.5，股票開(kāi)戶傭金現(xiàn)在也已經(jīng)處于底部，市場(chǎng)上大把開(kāi)戶渠道低于萬(wàn)分之1.5。

印花稅的費(fèi)用大約是經(jīng)手費(fèi)的20倍、傭金的3倍以上。

之前說(shuō)要降低傭金率和交易所的經(jīng)手費(fèi)，這些都是從券商和交易所的端口進(jìn)行讓利，而印花稅則是財(cái)政讓利給市場(chǎng)，背后的意義絕對(duì)非凡。所以市場(chǎng)才有了如此激烈的反應(yīng)。

03

牛市要來(lái)了？

A股開(kāi)盤(pán)出現(xiàn)近年來(lái)罕見(jiàn)的暴漲行情，超九成個(gè)股飄紅。這情形上一次出現(xiàn)還是15年那一次大牛市。

這是新的牛市要來(lái)了？

非也！

昨天的暴漲其實(shí)非常好理解，就是四項(xiàng)利好齊發(fā)帶來(lái)的刺激作用，疊加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)、市場(chǎng)的拐點(diǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)格切換的拐點(diǎn)，所以造成了開(kāi)盤(pán)大漲五個(gè)點(diǎn)的瘋狂。

昨天開(kāi)盤(pán)后，很快大盤(pán)指數(shù)就出現(xiàn)回落，最終收漲2.3%，足以見(jiàn)得A股的雄風(fēng)來(lái)得快，去得也快，沒(méi)幾分鐘又不行了。

其實(shí)這也正常，如今充其量也只是個(gè)政策底的反彈，市場(chǎng)底往往是落后于政策底的。

先來(lái)說(shuō)說(shuō)以往一共降5次印花稅的前后表現(xiàn)。

98年6月，從千分之5調(diào)降到千分之4，連漲幾日后下跌。

2001年11月，從千分之4，調(diào)整到千分之2，這次拉升前后持續(xù)了一個(gè)多月，之后才開(kāi)始下跌，之后2005年1月，千分之2調(diào)到千分之1，2008年4月從千分之3調(diào)到千分之1，幾乎沒(méi)啥區(qū)別。

只有2008年9月這次調(diào)整，從雙邊到單邊征收，調(diào)完之后就一直上漲，5天內(nèi)就連續(xù)來(lái)了超級(jí)大反彈。

然而也沒(méi)堅(jiān)持多久，20天左右吃光所有漲幅，30天左右重新大套人。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，印花稅降低對(duì)于短期虧損過(guò)多的投資者來(lái)說(shuō)，是一次跑路的時(shí)機(jī)，并非追高的機(jī)會(huì)，一定要注意！

每一次市場(chǎng)底都是落后于政策底的，A股很有可能還得跌！

再說(shuō)，現(xiàn)在大盤(pán)指數(shù)年線都還是紅的，哪有這樣的市場(chǎng)底？

從目前各個(gè)指數(shù)的估值區(qū)間來(lái)看，A股也稱不上多便宜。

深證成指最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為21.74，PE百分位為24.72%；

創(chuàng)業(yè)板最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為29.11，PE百分位為2.00%；

上證50最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為9.67，PE百分位為39.08%；

科創(chuàng)50最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為37.96，PE百分位為2.03%；

滬深300最新估值狀態(tài)：估值中低，當(dāng)前PE為11.36，PE百分位為23.92%；

中證500最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為22.00，PE百分位為18.00%；

中證1000最新估值狀態(tài)：估值適中，當(dāng)前PE為33.78，PE百分位為25.00%。

匯率也沒(méi)真正企穩(wěn)，大盤(pán)還有一定的下跌區(qū)間！

再?gòu)氖袌?chǎng)環(huán)境來(lái)看，雖然這一次，A股的抽血節(jié)奏被放緩，整個(gè)市場(chǎng)要調(diào)整風(fēng)格，要重塑環(huán)境，不是一朝一夕就能成的。

A股現(xiàn)在一年融資1.5萬(wàn)億，再加上減持、傭金和印花稅，相當(dāng)于股民一年要出血3萬(wàn)億。哪怕算上2.13萬(wàn)億的股息分紅，也沒(méi)好到哪里去。光是去年，A股就流血8000多億。

反觀美股，去年融資總額換算成人民幣是1500億，分紅5.7萬(wàn)億，回購(gòu)則超過(guò)了9萬(wàn)億。不但不抽血，還給市場(chǎng)注入了14.7萬(wàn)億的資金。

因此，市場(chǎng)還需要經(jīng)歷一個(gè)磨底過(guò)程，才能真正觸底反彈。哪怕是再?gòu)?qiáng)大的政策也需要時(shí)間兌現(xiàn)，是吧？

但是這次的救市措施還是釋放出幾個(gè)非常明顯的信號(hào)：

一是財(cái)政開(kāi)始拿出真金白銀救市讓利了。

二是針對(duì)減持套現(xiàn)，還有IPO抽血市場(chǎng)的行為，監(jiān)管層開(kāi)始著手治理了。

三是給交易端開(kāi)放更多便利了。

三個(gè)信號(hào)放到一塊看，說(shuō)明高層有意改善A股的環(huán)節(jié)和市場(chǎng)風(fēng)格。

那為啥要改善呢，很可能就是讓股市去接盤(pán)樓市，在房地產(chǎn)時(shí)代之后，再造一個(gè)“蓄水池”！

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