受益于外界押注美聯(lián)儲將更長時間維持利率高位及宏觀經濟不確定性擔憂提振，美元指數(shù)已經連漲五周，創(chuàng)下近兩個月新高。

根據CFTC公布的數(shù)據顯示，隨著對沖基金繼續(xù)削減其空頭頭寸，空頭回補正推動美元進一步反彈的趨勢。美元上漲背后的避險情緒也給全球風險資產帶來擾動，瑞銀認為，短期美元指數(shù)有望挑戰(zhàn)106關口，沖擊年內高位。

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強勢上攻動能猶存

道瓊斯市場數(shù)據顯示，自7月13日觸及年內低點以來，美元指數(shù)已經累計上漲近4%，時隔173個交易日后再次突破200日移動平均線。技術分析認為，這條中長期均線的方向突破往往是標的趨勢變化的信號。

近期外界關于貨幣政策路徑的預期波瀾再起。上周發(fā)布的美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，大多數(shù)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）成員繼續(xù)認為通脹存在重大上行風險。與此同時，一系列強勁經濟數(shù)據和燃料價格上漲對能源通脹的提振，也支持了進一步緊縮的理由。

OANDA 高級市場分析師莫亞（Ed Moya）在接受第一財經記者采訪時表示，美元指數(shù)上漲的背后，是美債實際收益率上行的推動，“同時這也是衰退風險降低、信貸風險溢價提高的組合，因為市場正在消化更長時間內利率更高的情景，并可能提高美聯(lián)儲的利率預期，從而使美元獲得支撐。”

美國經濟的實時狀況與其他主要經濟體相比顯示出韌性。亞特蘭大聯(lián)儲實時GDP預測顯示，美國經濟第三季度增長5.8%，相比之下，歐元區(qū)經濟自連續(xù)兩個季度GDP收縮以來延續(xù)低迷，英國經濟也徘徊于衰退的邊緣，加拿大、瑞士、澳大利亞和不少新興國家也在面臨緊縮周期的陣痛期。美國強勁復蘇可能會導致通脹再次加速，這有助于維持聯(lián)邦基金利率可能在更長時間內高于包括歐洲、英國在內的主要央行基準利率，從而進一步推高美元。

美元指數(shù)短期將沖擊106（來源：瑞銀）

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）在發(fā)給第一財經記者的報告中寫道，到目前為止，美國三季度的經濟數(shù)據表現(xiàn)出人意料。美聯(lián)儲讓通脹和勞動力市場降溫的工作尚未結束—短期內可能穩(wěn)定美元地位，甚至繼續(xù)走高。市場將密切關注即將公布的美國8月PMI的數(shù)據，以此衡量美國經濟近期的發(fā)展步伐是否穩(wěn)健。目前的數(shù)據更多顯示上行風險，預計美元指數(shù)在未來幾周將在103.5-106區(qū)間內交易。

渣打銀行北美宏觀戰(zhàn)略主管英格蘭德（Steve Englander）也看好美元的前景。他表示：“自2020年以來，每當美元突破200日均線總是會有一些有意義的后續(xù)行情，這肯定是市場關注的問題?！彼M一步說道，例如2021年3月突破200日移動平均線后，美元繼續(xù)攀升近25%，直到2022年9月下旬達到峰值。

避險情緒席卷全球

鑒于美元在全球金融體系中的核心作用，其匯率升值往往會對股票、大宗商品等市場產生廣泛負面沖擊，這一幕在去年美聯(lián)儲加息周期前半段中尤為明顯。

下半年以來，這種蹺蹺板效應再次顯現(xiàn)。摩根士丹利資本MSCI全球股票指數(shù)上周創(chuàng)6月初以來的最低水平，8月份累計下跌近6%。美元走強可能會損害企業(yè)盈利，從而打壓市場估值，經歷了上半年反彈后，全球各大市場股票市盈率已經處于近期高位。

MSCI全球股指8月以來下跌近6%（來源：摩根士丹利網站）

以美元計價的大宗商品也面臨考驗，布倫特原油沖擊90美元失敗，國際金價上周測試了1900美元/盎司的心理關口支撐。工業(yè)金屬同樣遭到拋售，作為全球經濟重要晴雨表的倫銅，8月以來區(qū)間最大跌幅近9%?！半S著對全球經濟的擔憂升級，工業(yè)金屬的前景繼續(xù)惡化?！焙商m國際集團ING分析師曼希（Ewa Manthey）表示，“美國進一步加息風險也減緩了對金屬的需求預期。”

不少資金選擇離場用現(xiàn)金或者貨幣工具避險。全球投資基金協(xié)會組織（Investment Company Institute）的統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至上周三，美國貨幣市場基金的總資產達到5.57萬億美元，連續(xù)兩周“吸金”逾400億美元。

莫亞向第一財經表示，當風險來臨時，投資者往往會選擇持幣觀望，“這表明現(xiàn)在市場情緒是謹慎的，美元避風港作用依然顯著?！?/p>

莫亞進一步分析道，投資者的注意力已經轉向杰克遜霍爾央行年會，關注美聯(lián)儲政策路徑的更多線索。他認為，屆時鮑威爾肯定會重申實現(xiàn)通脹目標的決心，而這可能意味著美聯(lián)儲接下來需要保持高利率，甚至更高利率，并持續(xù)更長時間以實現(xiàn)物價目標。“如果降息預期被明確打壓，將繼續(xù)支持美元指數(shù)反彈?！彼f道。

微信編輯：馮一龍

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