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劉鵬/文??8月15日上午，中國央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別為1.8%、2.5%。

中國央行在釋放流動(dòng)性，“充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求”的同時(shí)，將公開市場逆回購和MLF操作利率分別下降10個(gè)和15個(gè)基點(diǎn)。此舉意味著8月公布的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）有望迎來下調(diào)，換句話說，貸款“降息”又要來了。

在市場分析人士看來，8月MLF操作利率再度下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（超過6月的10個(gè)基點(diǎn)幅度），大幅超出市場預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大。

事實(shí)上，自8月11日公布7月份金融數(shù)據(jù)后，市場就對(duì)降息降準(zhǔn)等進(jìn)一步貨幣寬松措施抱有預(yù)期。

7月人民幣貸款增加3459億元，創(chuàng)下自2009年12月以來的新低，如果剔除當(dāng)月增加的3597億元票據(jù)融資，人民幣貸款則是減少了138億元。這背后一方面是居民端的短期貸款、中長期貸款在7月出現(xiàn)負(fù)增長（合計(jì)減少2007億元），說明居民對(duì)消費(fèi)金融、車貸以及房貸的需求很疲弱，同時(shí)對(duì)加杠桿現(xiàn)在變得更謹(jǐn)慎，對(duì)花錢上更在意“細(xì)水長流”。而在企業(yè)端，對(duì)短期和中長期貸款需求也是偏疲弱的。

利率是資金的價(jià)格，影響著市場主體的儲(chǔ)蓄、投資、甚至消費(fèi)行為。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波折背景下，采取降息等政策措施對(duì)于護(hù)航實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定市場預(yù)期是必要的。通過下調(diào)利率手段，監(jiān)管一方面可以減輕包括城投公司在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，另一方面也希望調(diào)節(jié)居民的儲(chǔ)蓄與消費(fèi)失衡行為，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)的投資意愿，改善居民和企業(yè)信用收縮的問題。

面對(duì)該“利好”政策消息，A股卻不見起色。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月15日開盤，A股縮量走低，市場人氣低迷。其中，互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、軟件板塊跌幅靠前，半導(dǎo)體、人工智能、光伏題材表現(xiàn)低迷；金融、零售行業(yè)走強(qiáng)，醫(yī)藥電商概念股活躍。上證指數(shù)午盤跌0.29%報(bào)3169.19點(diǎn)，深證成指跌0.85%報(bào)10663.47點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%報(bào)2143.27點(diǎn)，萬得全A跌0.65%。

15日下午，上證指數(shù)探底回升，這是大盤連續(xù)第二個(gè)交易日午后出現(xiàn)指數(shù)回升，最終報(bào)收3176.18點(diǎn)，跌0.07%；深證成指報(bào)收10679.73點(diǎn)，跌0.70%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2148.67，跌0.74%；萬得全A跌0.49%。具體板塊表現(xiàn)上，券商股在尾盤出現(xiàn)拉升，銀行、保險(xiǎn)午后發(fā)力，醫(yī)藥股局部走強(qiáng)；半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒板塊跌幅靠前，人工智能、光伏產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)明顯。滬深兩市全天成交額合計(jì)7065億元，較上一日縮量354.65億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，有著“聰明的錢”之稱的北向資金全天再度大幅凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

在中信建投證券看來，當(dāng)前市場處于政策底之后的市場底探尋階段。政策力度和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)期增強(qiáng)是尋底階段的重要支撐，后續(xù)量能變化則是階段變盤的重要信號(hào)，人民幣匯率則是當(dāng)前階段重要的擾動(dòng)因素。而題材炒作有望貫穿尋底過程，可重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。后續(xù)下跌空間仍有待觀察，耐心等待企穩(wěn)信號(hào)。

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