來源：密探財經(jīng)（ID：Spy Finance）

8月9日，“新能源電池材料供應(yīng)商”盟固利（諧音“錳鈷鋰”）創(chuàng)業(yè)板正式上市，首日開盤暴漲逾330%，此后稍有回落，但依然趕上了資本風(fēng)口。

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遺憾的是，盟固利此次IPO詢價后，最終發(fā)行價5.32元/股，按發(fā)行新股5800萬股，總募資約3.08億元，較招股書披露的7億元募資額縮水近4億元。

當(dāng)前，盟固利最新股價已達(dá)到21.5元，較發(fā)行價5.32元，瞬間漲了4倍之多，足見其市場估值有較強的“上攻”空間。

該盟固利全稱為“天津國安盟固利新材料科技公司”，看近三年（2020年-2022年）業(yè)績，分別實現(xiàn)營收16.46億元、28.27億元和32.34億元，歸母凈利分別是7995.46萬元、1.05億元和9232.86萬元，其中去年收入雖有增長，但凈利同比有所下滑。

2023年一季度，天津國安盟固利實現(xiàn)營業(yè)收入6.11億元，同比減少37.5%，扣非后歸母凈利1339.2萬元，同比下降36.48%，其解釋說，其一受下游消費領(lǐng)域需求減弱影響，受下游新能源汽車銷量波動影響。

從收入構(gòu)成看，以去年為例，天津國安盟固利的錳酸鋰銷售收入占總收入比重近66%，三元材料占比33.7%，從近三年看，錳酸鋰收入占比逐年下降，三元材料收入占比上升。

就終端汽車市場而言，主要是三元材料生產(chǎn)的新能源電池具備充電快、續(xù)航長等優(yōu)勢，深受較多大型車企的追捧，但穩(wěn)定性不如錳酸鋰，易燃爆。

據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2022年，廈鎢新能、巴莫科技、杉杉能源、盟固利新材料、科恒股份占據(jù)鈷酸鋰市場份額前五，市場份額分別為42%、14%、13%、8%、6%，累計占比83%；三元材料市場集中度較低，容百科技以、巴莫科技、當(dāng)升科技、長遠(yuǎn)鋰科、瑞翔新材，市場份額分別為15%、11%、10%和9%。

盟固利此次招股書未提及自身在三元材料的市場份額，從募資投向“年產(chǎn)1萬噸鋰離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化項目”可看出，其有意強化三元材料市場份額。

該項目擬按高鎳NCA三元材料產(chǎn)品要求建設(shè)4條高鎳鋰離子電池正極材料生產(chǎn)線，1條高鎳三元材料中試線，滿足同時生產(chǎn)高鎳NCA三元材料、Ni8系NCM三元材料、Ni9系NCM三元材料以及Ni6系NCM三元材料。

該項目建成后，盟固利稱預(yù)計綜合產(chǎn)能將達(dá)到約3.49萬噸/年，其中三元正極材料產(chǎn)能約2.25萬噸/年，成國內(nèi)主要電池生產(chǎn)商的穩(wěn)定供貨商等。

目前，天津國安盟固利第一大客戶就是新能源汽車銷量持續(xù)開掛的比亞迪，緊隨其后的就是珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科。

針對重大風(fēng)險之一，作為間接控股股東的亨通集團(tuán)，控制天津國安盟固利41.96%的股權(quán)，亨通集團(tuán)及其控制企業(yè)負(fù)債規(guī)模較大，截至2022年底單體口徑負(fù)債規(guī)模193.8億元，若出現(xiàn)重大償債風(fēng)險，可能影響公司控制權(quán)穩(wěn)定等。

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