對于全球股市來說，美聯(lián)儲結(jié)束加息都是一件好事。那么，從歷史上看，發(fā)達(dá)市場和新興市場哪個表現(xiàn)更好呢？答案可能有點出人意料……

宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）表示，在美聯(lián)儲完成加息后，美國、歐洲和新興市場股市通常會開始以更快的速度上漲。

(資料圖片僅供參考)

就跟金融電影《華爾街》中不朽的短句“藍(lán)色馬蹄鐵喜歡阿納科特鋼鐵（Blue horseshoe loves Anacott Steel）”一樣，股市也很喜歡看到美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束。

而且不僅僅是美國股市，一旦美聯(lián)儲停止收緊利率，歐洲股市和新興市場股市（在較小程度上）通常也會表現(xiàn)良好。

事實上，美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束對歐洲股市的影響并不比對美國股市的影響小。從歷史表現(xiàn)來看，在美聯(lián)儲最后一次加息后的第二年，歐洲斯托克指數(shù)的回報率中值約為20%，與標(biāo)普500指數(shù)相當(dāng)。

從歷史走勢看，在美聯(lián)儲最后一次加息前，標(biāo)普500指數(shù)傾向于橫盤，但在加息結(jié)束后則穩(wěn)步上升。

當(dāng)然，這一次標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)比去年上漲了約12%。不過，正如這輪反彈所發(fā)生的那樣，推動美聯(lián)儲歷史性緊縮政策后反彈的是最大的幾只股票。

新興市場也加入了這場派對，盡管不那么活躍。縱觀新興市場的歷史走勢，其中值包括在美聯(lián)儲最后一次加息前出現(xiàn)拋售，然后在加息結(jié)束后穩(wěn)步上漲，不過上漲速度要慢于發(fā)達(dá)國家的股市。

但比較讓人意外的是，新興市場的上行傾向更大。如下圖所示，在美聯(lián)儲最后一次加息后的一年里，MSCI新興市場指數(shù)的第80個百分位回報率超過了50%。

然而，有一件事我們必須在事后才會知道，那就是美聯(lián)儲最后一次加息是什么時候。

市場目前傾向于認(rèn)為，7月的加息是最后一次，預(yù)計再次加息的可能性只有40%。美國如今還面臨著正在進(jìn)行的QT（量化緊縮）和巨額國債發(fā)行的問題。

尤其是美國股市看起來已經(jīng)有點泡沫了。相比之下，新興市場最近漲勢強勁，而歐洲股市一直落后。

懷特表示，盡管如此，從歷史的角度來看，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲對全球股市來說仍是一個積極因素。

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