中國商報（記者 馬嘉）當子公司下面的一整個豬場的員工都被辭退時，王碩覺得“公司真的不行了”。

王碩是正邦科技廣西子公司旗下豬場的一名飼料配料技術工。

(資料圖片僅供參考)

“開始是豬場斷供飼料，我就在家歇業(yè)，也沒有人說辭退我，后來豬場‘沒了’，我也被辭退了?！蓖醮T說。

一葉知秋。正邦科技走到這一步是員工們沒想到的。

在戴上ST的“帽子”前，正邦科技的生豬出欄量僅次于位居行業(yè)第一的牧原股份，被稱為“江西豬王”。

如今，正邦科技負債累累、償債能力不足，被債權人申請進入預重整階段。

慶幸的是，“江西豬王”終于找到了新“金主”。

近日，在11家意向投資人的激烈競爭中，同為豬企的雙胞胎脫穎而出，或成為正邦科技的重整投資人。

這意味著，資不抵債、走到破產邊緣的“江西豬王”正邦科技有望迎來新生機。

“江西豬王”，看來真的要易主了。

資不抵債、走到破產邊緣的“江西豬王”正邦科技有望迎來新生機（圖片由攝圖網提供）

1.迎來“新金主”

如何還債是擺在正邦科技面前的一道難題。

根據(jù)財報，截至今年一季度，正邦科技負債合計348.41億元，資產負債率高達156.99%。

啟動預重整程序是正邦科技當前還債的唯一出路。

曾任職正邦科技的李洋在離職前，就有公司高層管理人員對他說：“啟動預重整，我們的債務有可能會完全消除，我們也將會優(yōu)化股東結構，引進更多有資金實力的伙伴，公司有望徹底擺脫困境?！?/p>

而作為公司管理層，李洋并沒有等到公司徹底擺脫困境那一天。

“公司欠了我部分薪水，能找到新工作的同事都離職了?！币呀浫チ诵鹿镜睦钛筮€在等待正邦科技的賠償，“確實聽說正邦科技確定了新的戰(zhàn)略投資人，但我得到的消息是，從目前投資人的投資金額和投資計劃來看，公司的債務仍難以還清?！?/p>

根據(jù)正邦科技近日發(fā)布的公告，共有10組意向投資人（原11組投資人中2組合并）提交重整投資方案并繳納投資保證金2000萬元/組。重整投資人遴選評審委員會根據(jù)《正邦科技系企業(yè)重整投資人遴選評審規(guī)則及評分細則》依法評審表決，經江西省南昌市新建公證處進行現(xiàn)場監(jiān)督公證，確認雙胞胎信達聯(lián)合體（牽頭投資人系江西雙胞胎農業(yè)有限公司）為中選投資人。

不過，正邦科技也在最新公告中表示：“截至目前，公司尚未與雙胞胎信達聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議，重整的具體條款、款項支付安排等均尚未確定，重整投資協(xié)議涉及的債務清償方式需進一步商談確定。公司是否能與雙胞胎信達聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議尚存在不確定性?！?/p>

中國生豬預警網首席分析師馮永輝認為，在養(yǎng)豬行業(yè)近年來普遍虧損的情況下，豬企雙胞胎能夠提供給正邦科技的資助十分有限。

2.過度擴張帶來反噬

公司裁員，像王碩一樣的員工早有覺察。

一名正邦科技總部的工作人員表示，公司自2021年就開始減少生豬出欄，節(jié)省開支；也開始變賣資產，回流資金，比如出售了部分豬場給雙胞胎公司和湖北省糧食公司。目前，公司不排除還有進一步“瘦身”的可能性。

從行業(yè)龍頭到賣資產求生，正邦科技僅用了不到三年時間。2020年，正邦科技的生豬出欄量僅次于位居行業(yè)第一的牧原股份，公司市值超過800億元。根據(jù)財報，2021年、2022年，正邦科技分別巨虧188億元、134億元。虧損、負債直接令正邦科技走到了退市的邊緣。

為何會走到今天？近日，正邦科技在回復深交所2022年年報問詢函時首次坦言，公司目前的虧損是基于對行情的錯判，且未能在發(fā)現(xiàn)周期下行的關鍵節(jié)點及時止損調整策略，最終過度擴張帶來了反噬。

正邦科技表示，公司因為盲目擴張而踩錯節(jié)奏，在2021年生豬價格急轉直下的時期釋放了大量產能，前期的全面擴張也帶來了巨額的費用負擔，最終導致當年出現(xiàn)歷史性虧損。

“即使未來幾個月生豬價格漲起來，可能跟正邦科技也沒多大關系了?！币晃婚L期觀察養(yǎng)豬業(yè)的投資人表示，“因為正邦科技需要大量資金還債，已經沒有資金再增加生豬產能了。新投資人的資金到底要先讓正邦科技還債，還是讓其繼續(xù)養(yǎng)豬，這是投資人面臨的難題?！?/p>

在養(yǎng)豬業(yè)虧損嚴重、豬企買多虧多的今天，業(yè)內人士普遍認為，對于正在虧損的多數(shù)豬企來說，江西豬王或成為前車之鑒。

3.重整將走向何方

對正邦科技來說，若公司重整順利實施并執(zhí)行完畢，將有利于優(yōu)化公司資產負債結構，提升持續(xù)經營及盈利能力；若公司因重整失敗而被宣告破產，則公司的股票將面臨被終止上市的風險。

對于雙胞胎來說，正邦科技是優(yōu)質資產嗎？

一位參與正邦科技投資者調研的投資人分析稱，正邦科技是全國引進國外優(yōu)質種豬最多的上市豬企。若重整順利，正邦科技未來基本上就需要向國外引種，這是很大一筆利潤。且正邦科技擁有強大的技術人才隊伍，此前也計劃建立高效育種基因技術體系，未來僅賣種豬也能獲得一筆較為可觀的收入。目前正邦科技有120家飼料公司、30余萬畝生豬養(yǎng)殖、飼料加工等基地（這些基地的屋頂面積有2000多萬平方米），而這些都是優(yōu)質資產。

值得關注的是，正邦科技曾在公告中表示，重整投資人應有利于核心資產正邦科技現(xiàn)有產業(yè)的發(fā)展，避免同業(yè)競爭，或可提供明確解決同業(yè)競爭問題的具體方案。而雙胞胎的主業(yè)是生豬養(yǎng)殖和飼料生產，與正邦科技的主業(yè)完全重合。此前公告中所說的“避免同業(yè)競爭”或將成為其未來重整結局的一大看點。

雙胞胎相關負責人表示，重整計劃仍在商議中，后續(xù)一切事務以公告為主。

正邦科技相關負責人則表示，雙胞胎是否將成為真正的重整投資人還是要等正式協(xié)議簽訂后才能確定。此次公布中選結果后，后續(xù)每一步都會有相應的公告發(fā)布。

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