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騰訊新聞《一線》 作者 厲海
國際投行高盛在7月5日發(fā)出關(guān)于中國銀行業(yè)的一系列報告,稱在地方政府債務(wù)所帶來的利潤率風(fēng)險及信貸投資組合損失加大的影響下,中國銀行業(yè)將無法兼顧撥備、資本和股息三者關(guān)系,因此將今明兩年大型銀行撥備前利潤預(yù)測下調(diào)5%及6%,同時計及股息減少的風(fēng)險,目標(biāo)價平均下調(diào)1%。
高盛的報告直接點(diǎn)名,將包括農(nóng)行、工行、交行、興業(yè)、華夏等銀行評級下調(diào)至“賣出”。這也引發(fā)中國內(nèi)地銀行股在7月5日普遍下跌。在香港市場,恒生內(nèi)地銀行指數(shù)跌幅高達(dá)3.6%,創(chuàng)近四個月來的最低點(diǎn),也是近八個月以來這一指數(shù)表現(xiàn)最差的一天。
騰訊新聞《一線》注意到,該系列報告的署名作者為楊碩,為高盛中國的銀行業(yè)分析師,執(zhí)行董事職位。在清華五道口金融學(xué)院的一次活動報道中,介紹他曾工作于英國巴克萊銀行,2008年金融危機(jī)之后在前中國銀監(jiān)會工作,后前往高盛任職,負(fù)責(zé)中國金融政策、金融穩(wěn)定和市場流動性等行業(yè)研究。
該系列報告也在金融圈引發(fā)討論,但對于報告中給出的判斷,有分析師對騰訊新聞《一線》表示,地方債帶來的風(fēng)險敞口屬于老生常談的話題,這個時間點(diǎn)高盛再度拿出來討論“沒有新意”。此外他表示,高盛在報告中一些數(shù)據(jù)沒有推演過程,并不能讓人信服。
在報告中,楊碩用“不可能三角”來描述中國銀行業(yè)即將面臨的挑戰(zhàn),即承壓于地方債務(wù)風(fēng)險敞口,銀行會盡力維持股息,但無法同時保持撥備、資本和股息的良好平衡,最終將優(yōu)先考慮資本和風(fēng)險緩沖而放棄股息目標(biāo),因此會削弱盈利增長。
此外他還推測,中國六大國有銀行為降低中小銀行面臨的風(fēng)險可能會承擔(dān)起更多的地方債負(fù)擔(dān),這將導(dǎo)致中國國有銀行今年的股息收益率下降兩個百分點(diǎn)。同時,由于盈利增長疲軟和資本充足率要求較高,他預(yù)測這些國有銀行的股息支付目標(biāo)可能面臨越來越大的壓力。
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