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蘇向杲
近期,上市銀行定增再次引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。
起因是,某上市銀行近日公告稱,擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票,募資不超過(guò)125億元用于補(bǔ)充資本。不過(guò),公告隔天,該行“火速”下調(diào)募資規(guī)模至80億元。
這引發(fā)眾多投資者質(zhì)疑:一是單次定增125億元,規(guī)模不小,是否是根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需求設(shè)定的?二是募資規(guī)模隔夜降低45億元,頗為隨意,是否說(shuō)明該行可能并不需要那么多資金?
事實(shí)上,此次定增引發(fā)質(zhì)疑的背后是,一些投資者對(duì)部分上市銀行定增行為“積怨已久”:近年來(lái),上市銀行因高比例分紅屢屢引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注和投資者“叫好”,但一些上市銀行盡管歷年分紅比例不低,但過(guò)幾年便會(huì)通過(guò)大額定增等方式“圈錢(qián)”,分紅的實(shí)際效果大打折扣,引發(fā)投資者不滿。
基于上述現(xiàn)象,筆者以為,上市銀行在定增時(shí)應(yīng)更為謹(jǐn)慎,規(guī)模設(shè)定要嚴(yán)謹(jǐn),頻次要合理,要兼顧公司良性發(fā)展需求和投資者的感受,不能隨意定增而讓投資者寒心。
首先,隨意定增損傷投資者信心。近年來(lái),銀行股持續(xù)大面積“破凈”,已對(duì)上市銀行通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資產(chǎn)生負(fù)面影響。一方面,股價(jià)常年走低影響投資者積極性及上市銀行融資效果;另一方面,由于部分銀行股價(jià)“破凈”,定增陷入尷尬境地:如果定增可能面臨股權(quán)稀釋的問(wèn)題,如果不定增則面臨資本充足率下行的難題。因此,上市銀行應(yīng)積極“呵護(hù)”投資者信心,助力股價(jià)良性上漲,避免因隨意定增而被投資者“拋棄”。
其次,隨意定增不利于上市銀行優(yōu)化融資渠道。目前,上市銀行補(bǔ)充資本的方式包括利潤(rùn)轉(zhuǎn)增、定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債等。其中,利潤(rùn)轉(zhuǎn)增、定增、配股是較為優(yōu)質(zhì)的資本補(bǔ)充方式,可以補(bǔ)充商業(yè)銀行核心一級(jí)資本且不會(huì)帶來(lái)負(fù)債壓力,但利潤(rùn)轉(zhuǎn)增受利潤(rùn)規(guī)模、增速等因素影響,補(bǔ)充資本的速度比較緩慢,而定增、配股補(bǔ)充資本的效果較為直接、明顯,這也是近年來(lái)上市銀行頻頻定增的重要原因。不過(guò),定增、配股效果也受二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)影響,從這個(gè)角度來(lái)看,隨意定增不利于上市銀行市值管理,也不利于其優(yōu)化融資渠道。
總之,資本金是商業(yè)銀行發(fā)展的基石,而定增又是其補(bǔ)充資本金的重要渠道,關(guān)乎其長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。因此,上市銀行應(yīng)根據(jù)發(fā)展的實(shí)際需求、投資者反饋等客觀因素合理安排定增規(guī)模與頻次。
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