5月4日，格力電器迎來了三年來的首次跌停。而格力的跌停，在眾多投資者看來，主要原因或是格力“耍賴”，更改了2022年的股東回報(bào)規(guī)劃。

格力電器迎來了2020年2月以來的首次跌停。

(資料圖)

5月4日開盤后，格力電器低開低走，一度觸及跌停價(jià)35.41元。截至當(dāng)日收盤，格力股價(jià)報(bào)35.42元/股，下跌9.96%，總市值為1995億元。

而此番市場情緒的釋放，或與格力更改分紅條款有關(guān)。

一場因分紅引起的跌停？

4月28日晚間，格力電器的年報(bào)和一季報(bào)暴露了公司與同行之間的差距。

年報(bào)顯示，2022年，格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1901.51億元，同比增長0.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤245.07億元，同比增長6.26%。2023年一季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入356.92億，同比增長0.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤41.09億元，同比增長2.65%。

對比來看，同為白電三巨頭的另兩家公司，均實(shí)現(xiàn)了大幅高于格力電器的增速。

2022年全年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3457億元，同比增長0.68%，歸屬凈利潤為295.5億元，同比增長3.43%；海爾智家收入為2435億元，同比增長7.22%，歸屬凈利潤為147.1億元，同比增長12.48%。

今年一季度的數(shù)據(jù)差異就更為明顯，報(bào)告期內(nèi)美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為966.4億元，同比增長6.27%，同比增長12.04%；海爾智家收入為650.7億元，同比增長8.02%，歸屬凈利潤為39.71億元，同比增長12.6%。

除了業(yè)績增速低于同行，格力電器的高分紅政策也在今年有了“松動(dòng)”。

財(cái)報(bào)顯示，2022年年度權(quán)益分配預(yù)案以總股本561384.16萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣10.00元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣56.14億元，占同期歸母凈利潤的比例為22.91%，不送紅股，不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

值得注意的是，此次分紅金額較低是因?yàn)楦窳π抻喠舜饲肮蓶|回報(bào)規(guī)模。修訂后為公司2022年至2024年每年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤的50%。

而這樣的分紅計(jì)劃顯然不如此前，這也是投資者對格力此次分紅不滿意的地方。對于機(jī)構(gòu)投資者而言，穩(wěn)定的分紅預(yù)期是其參考的買入邏輯之一，而格力修改分紅計(jì)劃，則讓部分機(jī)構(gòu)資金少了穩(wěn)定分紅預(yù)期，因此選擇用腳投票。

經(jīng)銷商的“背叛”

曾經(jīng)出走的經(jīng)銷商轉(zhuǎn)而成為競爭對手，甚至挖起了格力的“墻角”。

格力電器曾依靠龐大的經(jīng)銷商體系，穩(wěn)坐空調(diào)行業(yè)份額第一的寶座。但隨著空調(diào)市場的逐步飽和，曾經(jīng)備受倚重的線下渠道成了“舊方法”，改革就成了格力不得不選擇的新道路。

自2019年開始，格力開始了銷售體系改革，上線了線上分銷商城“格力董明珠店”。自此，線上銷售在格力銷售體系中的比重不斷加大。2020年疫情期間，董明珠更是親自下場進(jìn)行直播帶貨。

在年報(bào)中，格力電器披露了公司的線上份額，稱2022年根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，2022年格力線上份額提升至28.9%。

財(cái)報(bào)還表示，公司持續(xù)在線上和下沉渠道發(fā)力，全網(wǎng)全平臺(tái)入駐，加強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)布局，有效覆蓋全線市場。公司加強(qiáng)與三方電商平臺(tái)深度協(xié)同，聯(lián)合阿里巴巴，新入駐貓享渠道，喵速達(dá)等家電大店，打造格力+京東聯(lián)合門店，投入持續(xù)加碼，積極推動(dòng)線上經(jīng)銷模式，豐富電商銷售渠道等等。

而渠道改革也導(dǎo)致了曾經(jīng)效力多年的經(jīng)銷商開始“叛逃”，開始與格力“對著干”。

2022年6月，格力電器出現(xiàn)21筆大宗交易，合計(jì)成交額高達(dá)35億元，賣方均為財(cái)達(dá)證券北京首體南路營業(yè)部。從成交價(jià)來看，這些大宗交易的折價(jià)率分別為8.67%和4.51%。其中，6個(gè)機(jī)構(gòu)席位通過大宗交易共買入9536.92萬股，買入金額總計(jì)達(dá)30.44億元，接下了絕大多數(shù)。

隨后的2022年8月，格力河北代理徐自發(fā)宴請經(jīng)銷商，宴會(huì)上高調(diào)宣布：不干格力了，轉(zhuǎn)做飛利浦；9月5日晚間，河北盛世欣興格力貿(mào)易有限公司發(fā)布《告知書》稱，其售后服務(wù)平臺(tái)突然被格力電器關(guān)閉，已無法再接到派工信息，無法再上門維修。

在關(guān)閉河北盛世欣興售后服務(wù)平臺(tái)的同時(shí)，格力電器將當(dāng)?shù)馗窳照{(diào)的售后系統(tǒng)已經(jīng)由新授權(quán)代理商珠?；父駭?shù)字科技公司接手。幾乎是一夜之間完成了河北市場系統(tǒng)的切換。

至此，所有的時(shí)間線似乎都“串聯(lián)起來”。在6月份減持套現(xiàn)的正是徐自發(fā)手下的京?；ヂ?lián)，三個(gè)月內(nèi)減持、決裂。格力電器已經(jīng)感受到了改革帶來的“陣痛”。

而徐自發(fā)轉(zhuǎn)投的飛利浦空調(diào)，集結(jié)了一眾前格力的高層人士。據(jù)了解，格力電器原執(zhí)行總裁黃輝以及原總裁助理胡文豐等人均已加入飛利浦空調(diào)的管理團(tuán)隊(duì)，黃輝任飛利浦空調(diào)董事長、胡文豐以及原格力電器電商管理部部長李鵬分別擔(dān)任飛利浦空調(diào)中國運(yùn)營總部總裁和副總裁。

據(jù)了解，黃輝曾是格力電器的二號(hào)人物，主抓技術(shù)領(lǐng)域，自1992年畢業(yè)后即加入格力電器，擁有豐富的技術(shù)管理經(jīng)驗(yàn)。胡文豐曾任格力電器總裁助理，并主管銷售，同時(shí)兼任晶弘冰箱董事長。

另據(jù)媒體報(bào)道，2021年，董明珠原來的秘書劉乙蓉也加入了飛利浦空調(diào)，擔(dān)任市場部部長。2021年底左右，"飛利浦空調(diào)中國運(yùn)營總部的團(tuán)隊(duì)成員為170余人，約八成曾在格力電器任職。"

值得注意的是，除了挖人，飛利浦開始挖格力經(jīng)銷商。有格力相關(guān)經(jīng)銷商人士爆料稱，飛利浦空調(diào)正花大價(jià)錢挖格力的“墻角”，并采取了許諾高額返利的方式，返利是格力的N倍。

空調(diào)之外，格力的多元化乏力

市場中早有聲音：國內(nèi)空調(diào)市場的天花板將至。

從市場數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)空調(diào)市場的出貨量已出現(xiàn)大幅下滑。2022年國內(nèi)空調(diào)市場的出貨總量大約為8315萬套，同比下滑了5.73%。

出貨量的下降也導(dǎo)致了庫存量的增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年末，國內(nèi)空調(diào)市場的工業(yè)和流通領(lǐng)域的總庫存量約為3140萬套，同比提升的幅度達(dá)到了29.22%。這也是三年來庫存量首次攀升到了3000萬套以上。

不僅國內(nèi)出貨量下滑，出口量也出現(xiàn)了下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年我國空調(diào)制造產(chǎn)業(yè)的出口總量大約有6350萬臺(tái)，同比下滑了3.35%，為七年來出口端在整體規(guī)模上的首次下滑。

格力電器早就意識(shí)到了空調(diào)市場的天花板將至，董明珠也曾數(shù)次表示，要減少公司空調(diào)業(yè)務(wù)的比重。

2021年11月，格力電器發(fā)布公告宣布，將以21.9億元的對價(jià)收購A股上市公司盾安環(huán)境29.48%的股權(quán)，同時(shí)還將以8.1億元的資金參與盾安環(huán)境的定向增發(fā)。

在收購股權(quán)和參與定增后，格力電器將持有盾安環(huán)境38.78%的股權(quán)，拿下盾安環(huán)境的控制權(quán)。

從盾安環(huán)境的業(yè)務(wù)范圍來看，公司的產(chǎn)品主要包括膨脹閥、四通閥、截止閥等制冷配件。但格力此次收購自己的上游供應(yīng)商公司并不只是為了空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的布局，而是“看中”了盾安環(huán)境的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)：新能源車熱管理。

不久前，格力電器全資子公司珠海金投與珠海興格資本投資有限公司共同成立了一家名為珠海格金先導(dǎo)壹號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的公司，執(zhí)行事務(wù)合伙人為廣州先導(dǎo)新能源技術(shù)有限責(zé)任公司，注冊資本5000萬元，該公司的企業(yè)經(jīng)營范圍涵蓋集中式快速充電站。

格力在非主業(yè)上的努力也不僅僅只有新能源板塊。今年四月末，格力集團(tuán)旗下的珠海格金六號(hào)股權(quán)投資基金還與西安微電子技術(shù)研究所等共同設(shè)立了珠海天成先進(jìn)半導(dǎo)體科技有限公司。經(jīng)營范圍包含集成電路芯片及產(chǎn)品制造等。

此前，格力還曾進(jìn)入預(yù)制菜設(shè)備。不過，從年報(bào)來看，格力電器仍然依賴著自己的空調(diào)業(yè)務(wù)，空調(diào)業(yè)務(wù)比重不降反增。數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)業(yè)務(wù)的收入占總收入比的71.36%，比2021年的比重增加了1.26個(gè)百分點(diǎn)。除空調(diào)以外的其他行業(yè)，占比仍然較低，生活電器還有一些被歸類為“其他”的業(yè)務(wù)比重還在逐年降低。

顯然，空調(diào)之外，格力的多元化仍沒有太大起色。

責(zé)任編輯 | 陳斌

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