隨著現(xiàn)代化技術(shù)的發(fā)展，人工智能的應(yīng)用領(lǐng)域愈發(fā)廣泛，甚至機器人都可以做手術(shù)。

一家主營手術(shù)機器人的公司要登科創(chuàng)板。這家公司就是杭州鍵嘉醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“鍵嘉醫(yī)療”）。日前，鍵嘉醫(yī)療遞交了招股說明書，擬在滬交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)是中信證券。

(資料圖片僅供參考)

此次IPO，公司擬公開發(fā)行股票不超過2000萬股，本次發(fā)行完成后公開發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%。公司擬融資15.01億元，計劃投向手術(shù)機器人技術(shù)研發(fā)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、手術(shù)機器人及配套器械生產(chǎn)基地建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目以及補充流動資金。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，鍵嘉醫(yī)療處于持續(xù)虧損中，并且在持續(xù)虧損的狀態(tài)下對員工進(jìn)行股權(quán)激勵。

持續(xù)虧損

據(jù)悉，鍵嘉醫(yī)療成立于2018年12月，主要從事手術(shù)機器人及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)銷售等。截至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)約為4.97億元，公司員工數(shù)量為150人。此次IPO，公司擬融資15.01億元，是總資產(chǎn)的3倍多。

在鍵嘉醫(yī)療的股東行列中，不乏明星資本的身影，百度風(fēng)投、軟銀中國資本等都曾為其注資。截至最新披露，高瓴喻恒共計持股12.45%，為公司的第二大股東。

但另一方面，截至2022年9月，公司仍然是0營收狀態(tài)且存在未彌補虧損。

具體來看，2019年-2021年及2022年1-9月（下稱“報告期”），公司的收入分別為10.68萬元、29.13萬元、0元、0元，凈利潤分別為-0.32億元、-0.5億元、-0.99億元和-2.77億元，累計虧損超4.58億元。同時，公司的現(xiàn)金流也為負(fù)值，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-909.17萬元、-0.39億元、-0.7億元及-1.16億元。成功上市前，公司營運資金主要依賴于外部融資。

未產(chǎn)生營收和報告期內(nèi)公司核心產(chǎn)品尚未商業(yè)化分不開，公司的核心產(chǎn)品ARTHROBOT髖關(guān)節(jié)置換手術(shù)機器人和膝關(guān)節(jié)置換手術(shù)機器人，目前正處于市場拓展階段。

此外，鍵嘉醫(yī)療在其他關(guān)節(jié)置換手術(shù)機器人、種植牙手術(shù)機器人和全骨科手術(shù)機器人領(lǐng)域有多項產(chǎn)品處于在研階段。

雖然產(chǎn)品還未商業(yè)化，但是鍵嘉醫(yī)療在推廣費用上已經(jīng)投入不少并且有持續(xù)提升的趨勢。

據(jù)招股書，2021年及2022年1-9月，鍵嘉醫(yī)療的宣傳推廣費金額分別為42.73萬元和885.84萬元。對此，鍵嘉醫(yī)療解釋稱，2022年1-9月增幅較大主要由于向終端醫(yī)院提供推廣試用樣機所致，用于提升醫(yī)生對手術(shù)機器人產(chǎn)品功能、適用范圍等的認(rèn)知和接受度。

鍵嘉醫(yī)療表示，未來公司持續(xù)投入大量研發(fā)費用，并且由于手術(shù)機器人在臨床手術(shù)上的商業(yè)化應(yīng)用在中國尚未普及，未來也會持續(xù)投入用于業(yè)務(wù)拓展的推廣費用。

股權(quán)激勵頗豐

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，杭州鍵加、上海鍵加和上海鍵佳為員工持股平臺，累計持股17.43%。鍵嘉醫(yī)療的實際控制人為許靖，其直接持有公司22.5%的股份，同時通過上述員工持股平臺分別控制公司7.85%、1.79%、7.79%的股份，累計控制近40%的股份。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，鍵嘉醫(yī)療對核心員工的股權(quán)激勵產(chǎn)生的股份支付費用，也是導(dǎo)致累計未彌補虧損不斷增加的原因之一。

2021年至今，鍵嘉醫(yī)療進(jìn)行了多次股權(quán)激勵，其中激勵對象包括鍵嘉醫(yī)療董事喬天。

喬天為清華大學(xué)計算機科學(xué)與技術(shù)碩士，2018年加入廣州鍵佳科技任研發(fā)總監(jiān)，2020年5月至今任發(fā)行人董事、副總經(jīng)理兼研發(fā)總監(jiān)，累計控制5.21%股份。除了對重要員工進(jìn)行股權(quán)激勵外，喬天以及實控人也多次享受公司的股權(quán)激勵。

具體來看，2021年5月，喬天被授予了廣州鍵加合伙份額（后等比例轉(zhuǎn)移至上海鍵加），授予價格為1元/合伙份額。

同年8月，股東梁芳果將其持有公司3.09%的股權(quán)(對應(yīng)10.37萬元注冊資本)轉(zhuǎn)讓給喬天作為對喬天的激勵，本次轉(zhuǎn)讓價為297.95元/注冊資本，低于同期股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的價格。

2022年8月，鍵嘉醫(yī)療的注冊資本由370.54萬元增加至387.56萬元，上海鍵佳認(rèn)繳新增注冊資本6.96萬元，上海鍵加認(rèn)繳新增注冊資10.07萬元。其中上海鍵佳由許靖持有9.53萬元合伙份額，持有合伙份額的比例為94.69%，喬天持有 0.53萬元合伙份額，持有合伙份額的比例為5.31%，上海鍵佳依據(jù)股東協(xié)議約定對許靖、喬天進(jìn)行的股權(quán)激勵。上海鍵加按照上述股東協(xié)議對許靖進(jìn)行了股權(quán)激勵。

整體來看，2021年度及2022年1-9月，公司股份支付費用分別為0.25億元以及1.98億元，計入當(dāng)期損益。2021年及2022年1-9月，公司計入管理費用的股份支付費用為496.48萬元及1.7億元，占管理費用比例分別為17.1%、85.6%。同期，計入研發(fā)費用的股份支付費用為0.19億元、0.16億元，占研發(fā)費用比例分別為35.83%、30.58%。

需要指出的是，根據(jù)公司現(xiàn)有的股權(quán)激勵計劃，預(yù)計未來幾年仍將持續(xù)發(fā)生股份支付費用，公司未盈利狀態(tài)仍可能將在一段時間內(nèi)持續(xù)甚至繼續(xù)擴大。此外，未來公司產(chǎn)品上市銷售產(chǎn)生利潤后，已有或未來新增對員工的股權(quán)激勵有可能導(dǎo)致公司股份支付金額持續(xù)較大，存在對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。

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