當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月19日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)景氣報(bào)告“褐皮書(shū)”。報(bào)告顯示，最近幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯，招聘和通脹放緩，信貸獲得渠道變窄。這一報(bào)告涵蓋了截至4月10日收集的信息。它也是自3月初硅谷銀行倒閉引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)公布的第一份美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)。

【資料圖】

褐皮書(shū)稱(chēng)，“最近幾周總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化，幾個(gè)轄區(qū)表明在不確定性增加和對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)加劇之際，銀行收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

關(guān)于通脹，褐皮書(shū)表示“在本報(bào)告所述期間，總體物價(jià)水平溫和上升，但價(jià)格上漲速度似乎放緩”。

“整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化”

報(bào)告顯示，自上一份報(bào)告發(fā)布以來(lái)，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化。9個(gè)轄區(qū)報(bào)告了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化或僅有輕微變化，3個(gè)轄區(qū)則報(bào)告了適度增長(zhǎng)。褐皮書(shū)對(duì)2023年余下時(shí)間的展望保持不變，兩個(gè)轄區(qū)對(duì)未來(lái)的前景更加悲觀(guān)。

報(bào)告顯示，與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布上一份“褐皮書(shū)”時(shí)相比，各轄區(qū)消費(fèi)者支出持平或略有下降，汽車(chē)銷(xiāo)售總體保持穩(wěn)定，此外，全美范圍內(nèi)的旅游業(yè)和觀(guān)光業(yè)活動(dòng)有所回升。盡管供應(yīng)鏈情況持續(xù)改善，但制造業(yè)活動(dòng)普遍被報(bào)告為持平或下降，運(yùn)輸和貨運(yùn)量也呈持平或下降態(tài)勢(shì)?？傮w而言，住宅房地產(chǎn)銷(xiāo)售和新建筑活動(dòng)適度放緩，非住宅建筑幾乎沒(méi)有變化，而銷(xiāo)售和租賃活動(dòng)總體上持平或下降，各類(lèi)消費(fèi)者和商業(yè)貸款的貸款量和貸款需求普遍下降。

一些轄區(qū)的報(bào)告指出，由于不確定性增加和對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)，銀行收緊了信貸標(biāo)準(zhǔn)。轄區(qū)內(nèi)包括硅谷銀行的舊金山聯(lián)儲(chǔ)銀行表示，盡管在3月存款減少后小銀行的資金流出情況已經(jīng)穩(wěn)定，但貸款活動(dòng)“顯著”下降。

大多數(shù)轄區(qū)報(bào)告非金融服務(wù)的需求和銷(xiāo)售保持穩(wěn)定或增長(zhǎng)。近幾周農(nóng)業(yè)狀況基本保持不變，而能源市場(chǎng)則出現(xiàn)疲軟。

勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)放松跡象

報(bào)告顯示，過(guò)去6周就業(yè)增長(zhǎng)有所放緩，少數(shù)公司報(bào)告了大規(guī)模裁員，而這些裁員集中在大公司當(dāng)中的一些部門(mén)。其他一些公司選擇自然減員來(lái)削減員工規(guī)模，并且只雇用至關(guān)重要的角色。報(bào)告稱(chēng)，幾個(gè)地區(qū)指出勞動(dòng)力供應(yīng)增加，就業(yè)市場(chǎng)緊張狀況改善。此外，公司還受益于更好的員工保留率，這使得他們可以招聘空缺職位，而不必經(jīng)常試圖填補(bǔ)空缺職位。工資水平有所放緩，但仍處于高位。幾個(gè)轄區(qū)報(bào)告說(shuō)，與去年相比，對(duì)非周期工資增長(zhǎng)的需求有所下降。

“物價(jià)上漲速度似乎放緩”

在報(bào)告所述期間，總體物價(jià)水平適度上升，但物價(jià)上漲速度似乎正在放緩。報(bào)告指出，最近幾周，非勞動(dòng)力投入的物價(jià)成本出現(xiàn)了從溫和到急劇的下降，貨運(yùn)成本也大幅下降。然而，成品的生產(chǎn)價(jià)格在這一時(shí)期溫和上漲，盡管增速略有放緩。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的銷(xiāo)售價(jià)格壓力普遍緩解。消費(fèi)者價(jià)格普遍上漲，原因是需求依然高漲。以及庫(kù)存和勞動(dòng)力成本上升。大多數(shù)地區(qū)的房?jī)r(jià)和租金趨于平穩(wěn)，但仍接近歷史最高水平。各轄區(qū)預(yù)期投入成本壓力將進(jìn)一步減輕，但預(yù)計(jì)與前幾年相比，價(jià)格變動(dòng)將更加頻繁。

分析人士認(rèn)為，該報(bào)告的措辭相比3月初硅谷銀行倒閉前發(fā)布的報(bào)告要更為悲觀(guān)些，上一次報(bào)告指出經(jīng)濟(jì)仍具韌性，只是對(duì)年內(nèi)余下時(shí)間的疑慮增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫格（Eliza Winger）表示：“最新一期褐皮書(shū)彌漫著謹(jǐn)慎基調(diào)，這份自硅谷銀行倒閉以來(lái)公布的第一份褐皮書(shū)提到貸款量和貸款需求整體下降，多個(gè)轄區(qū)的信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊。雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境暫時(shí)沒(méi)有變化，但風(fēng)險(xiǎn)正在增加。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年溫和衰退，失業(yè)率年底前將升至4.5%?！?/p>

分析人士預(yù)計(jì)，這份褐皮書(shū)可能增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)在5月加息后暫停升息的可能性，或許還會(huì)加重對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。3月份會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部研究人員已經(jīng)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)可能衰退。

“如果褐皮書(shū)中的評(píng)論準(zhǔn)確反映了貸款標(biāo)準(zhǔn)的收緊程度，似乎不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上再次加息25個(gè)基點(diǎn)，”Inflation Insights LLC的創(chuàng)始人謝里夫（Omair Sharif）表示。他提到一些地區(qū)的評(píng)論，即貸款活動(dòng)在最初下降之后已經(jīng)企穩(wěn)。

少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員日前表示，硅谷銀行和其他銀行倒閉后信貸環(huán)境收緊，可能足以讓經(jīng)濟(jì)回到有利于通脹降至2%目標(biāo)所需的水平。但較多美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，通脹率居高不下意味著決策者需要做更多的工作。該報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的重要參考資料。下一次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議將于5月2日至3日舉行。

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