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(資料圖)

文｜《財經(jīng)》記者 張建鋒

編輯｜楊秀紅

快遞公司2022年業(yè)績普遍回暖。

根據(jù)已公布年報和業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)，順豐控股（002352.SZ）、中通快遞（02057.HK）、申通快遞（002468.SZ）、圓通速遞（600233.SH）2022年業(yè)績普遍報喜。

近日，國內(nèi)快遞龍頭順豐控股（002352.SZ）發(fā)布2022年年報，公司營業(yè)收入同比增長29.11%至2675億元，歸母凈利潤同比增長44.62%至61.74億元，扣非后凈利潤同比增長190.97%至53.37億元。

與同行業(yè)公司相比，順豐控股2022年凈利潤同比增速高于韻達(dá)股份（002120.SZ）業(yè)績預(yù)測和中通快遞業(yè)績，低于申通快遞業(yè)績預(yù)測、圓通速遞數(shù)據(jù)。

快遞行業(yè)業(yè)績回暖，政策引導(dǎo)是影響因素之一。此前，國家對快遞行業(yè)加強(qiáng)引導(dǎo)和監(jiān)管，強(qiáng)化保障快遞市場健康良性發(fā)展和快遞小哥合法權(quán)益，從而令快遞市場“價格戰(zhàn)”趨勢被遏制。

盡管快遞行業(yè)業(yè)績有所回暖，但其凈利率仍處于較低水平。財報顯示，2022年順豐控股凈利率為2.62%，在疫情之前的幾年，該數(shù)據(jù)為5%左右。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，2022年，中通快遞、聯(lián)合包裹服務(wù)（UPS.N）銷售凈利率分別為18.82%、11.51%。2022年前三季度，順豐控股2.77%的銷售凈利率，高于申通快遞、韻達(dá)股份，低于聯(lián)邦快遞（FDX.N）、圓通速遞、中通快遞、聯(lián)合包裹服務(wù)，后兩者該數(shù)據(jù)均超10%。

縱向來看，相對于2021年營業(yè)收入、凈利潤34.55%、-41.73%的同比增速，順豐控股在2022年營收增速稍下滑的情況下，盈利能力有所改善。但與2020年相比，雖然公司2022年營業(yè)收入增加了約1135億元，但歸母凈利潤卻比2020年少近12億元。

“順豐控股收入占比最多的時效業(yè)務(wù)，在2022年受疫情影響收入增速下滑，影響了公司整體收入增幅。”易觀分析品牌零售行業(yè)分析師魏建輝對《財經(jīng)》記者表示，并表嘉里物流（0636.HK）、老業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和新業(yè)務(wù)虧損收窄，提升了公司凈利潤增速。

處于轉(zhuǎn)型陣痛期的順豐控股，在二級市場的表現(xiàn)亦比較低迷。2023年4月7日，公司收盤于58元/股，相對于2021年2月18日的121.91元/股的高點，跌幅52.42%。其間，公司股價最低下探至2022年3月30日的41.77元/股，最高跌幅超六成。

2021年上半年凈利潤大幅下滑后，降本增效成為順豐控股的重要發(fā)力點。自當(dāng)年下半年開始，公司主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低毛利產(chǎn)品件量，并通過調(diào)優(yōu)后產(chǎn)品的服務(wù)和定價分層等措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快遞盈利能力明顯改善。

“2022年業(yè)績較上年同期實現(xiàn)較快增長，主要原因是收入質(zhì)量提高，以及精益化資源規(guī)劃和成本管控舉措取得良好成效?！表権S控股董事會秘書兼副總經(jīng)理甘玲在4月6日的業(yè)績說明會上表示。

被順豐寄予厚望的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，在合并嘉里物流后，2022年表現(xiàn)可圈可點。當(dāng)期，公司供應(yīng)鏈及國際分部（主要為國際快遞、國際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)）收入和凈利潤同比增速均超100%。

順豐控股從2017年開始就進(jìn)入供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，在公司2018年凈利潤下滑后，公司董事長王衛(wèi)就已帶領(lǐng)順豐進(jìn)入2.0時代。不同于1.0時代聚焦于快遞物流領(lǐng)域，王衛(wèi)稱，公司2.0時代的核心競爭力將是為重點公司提供有競爭力的行業(yè)解決方案。

值得注意的是，2022年四季度以來，順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入持續(xù)5個月同比下滑，讓市場擔(dān)憂該業(yè)務(wù)會拖累公司2023年一季度業(yè)績。

“受海運(yùn)價格等外部因素影響，順豐控股2023年一季度供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)業(yè)績會謹(jǐn)慎樂觀?！笨爝f物流專家趙小敏告訴《財經(jīng)》記者，從近半個月跟蹤的數(shù)據(jù)來看，海運(yùn)價格等指數(shù)有所回升，預(yù)計2023年公司該業(yè)務(wù)板塊會有不錯表現(xiàn)。

在降本增效的策略下，順豐控股2022年開始減員。《財經(jīng)》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，順豐控股2022年末在職員工的數(shù)量合計16.28萬人，相對于上年同期的17.71萬人，減少1.43萬人。其中，操作類員工數(shù)量由10.85萬人降至9.38萬人，減少1.47萬人。雖然在職員工數(shù)量減少，但順豐控股2022年合并報表中應(yīng)付職工薪酬同比增長約12.5%至63億元。

作為國內(nèi)首批成立的民營快遞企業(yè)，2023年的順豐步入而立之年。但如何度過轉(zhuǎn)型陣痛期，如何在白熱化的市場競爭中進(jìn)一步改善公司的盈利能力，仍是其管理層需要面對的考驗。

凈利潤回暖

降本增效，在順豐控股年報中多次被提及。公司表示，2022年雖面臨諸多外部挑戰(zhàn)，但公司采取了一系列精益經(jīng)營及管理舉措，收入端調(diào)優(yōu)結(jié)構(gòu)提升質(zhì)量，成本端精細(xì)管控降本增效，實現(xiàn)業(yè)績較好增長。

在趙小敏看來，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，體量較大的順豐控股在2022年取得收入和凈利潤雙增長，整體來說表現(xiàn)不錯。

2022年，順豐控股營業(yè)成本同比增速為28.93%，稍低于營業(yè)收入增速。相對于上年營業(yè)成本增速遠(yuǎn)高于營收增幅，明顯改善。

分板塊來看，雖然順豐控股部分板塊收入增速降低，但盈利能力有明顯提升。順豐控股在2022年年報中，將公司業(yè)務(wù)劃分為速運(yùn)分部、供應(yīng)鏈及國際分部、大件分部、同城分部、未分配部分。當(dāng)期，公司前三項分部收入占比分別約為52%、34%、12%。

順豐控股營收占比最大的速運(yùn)分部，2022年營業(yè)收入同比增長4.6%至1384億元，凈利潤同比增長42.46%至55億元。上年同期，公司該項收入增長超10%，凈利潤同比下滑超五成。

速運(yùn)分部包括除大件以外的時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)和冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)。

基于快件散收場景的競爭優(yōu)勢，順豐時效快遞賽道擴(kuò)大至逆向物流與電商退貨領(lǐng)域。2022年度，公司時效快遞業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入超千億元，同比增長6.8%。

2022年，公司經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入255.5億元，與上年同期基本持平。順豐表示，主要因公司堅持差異化競爭策略，自2021下半年開始主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低毛利產(chǎn)品件量，“調(diào)優(yōu)后產(chǎn)品的服務(wù)和定價分層、營運(yùn)模式區(qū)隔更清晰，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快遞盈利能力明顯改善?！?/p>

經(jīng)濟(jì)快遞中直營品牌服務(wù)表現(xiàn)，可圈可點。順豐持續(xù)優(yōu)化直營電商快遞產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，截至2022年四季度，低毛利的特惠專配業(yè)務(wù)全部完成退市，主打的“電商標(biāo)快”產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長。

產(chǎn)品效益方面，公司“電商標(biāo)快”產(chǎn)品單價保持穩(wěn)定，通過內(nèi)部精細(xì)化管理，不斷提升電商快遞產(chǎn)品毛利潤，盈利能力同比有較大改善。

順豐控股營收占比第三的業(yè)務(wù)——大件分部2022年營收增長10.57%，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。該分部包含大件快遞業(yè)務(wù)和快運(yùn)業(yè)務(wù)。快運(yùn)業(yè)務(wù)方面，公司調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、整合內(nèi)部資源，推動降本增效。

作為公司另一大分部，順豐控股同城分部（主要為同城急送業(yè)務(wù)）2022年收入同比增長28.32%至66億元，相對于上年同期58.79%的增幅有明顯下滑，但凈利潤虧損金額由9億元大幅縮減至3億元。

“同城急送業(yè)務(wù)收入端，業(yè)務(wù)模式與收入結(jié)構(gòu)更多元，專業(yè)化和差異化服務(wù)牽引高價值訂單增長，個人服務(wù)、非餐場景、下沉市縣成為主要驅(qū)動力。”順豐在年報中表示，成本端規(guī)模效益進(jìn)一步釋放，持續(xù)精細(xì)化管理完善運(yùn)營質(zhì)量及提高資源投產(chǎn)比，實現(xiàn)經(jīng)營降本提效。

值得注意的是，順豐攜手政府打造的亞洲第一個、世界第四個貨運(yùn)樞紐機(jī)場——鄂州花湖機(jī)場，于2022年7月投運(yùn)，貨運(yùn)首期開通鄂州至深圳、上海兩條航線。

順豐控股預(yù)計，2023年三季度樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心陸續(xù)投運(yùn)，公司逐步搭建覆蓋廣、成本低、效率高的軸輻式航空網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)公司全鏈路網(wǎng)絡(luò)模式調(diào)優(yōu)與布局變革，帶來更多時效業(yè)務(wù)增量。

甘玲表示，公司正在逐步規(guī)劃調(diào)整空網(wǎng)布局，利用鄂州樞紐打造軸輻式航空網(wǎng)絡(luò)，將有望進(jìn)一步擴(kuò)大高時效服務(wù)的覆蓋城市，并通過切換大型飛機(jī)以降低空運(yùn)件的單位成本。

進(jìn)入2023年，順豐控股的速運(yùn)物流業(yè)務(wù)（主要包括時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送業(yè)務(wù)板塊）營業(yè)收入、業(yè)務(wù)量在1月同比出現(xiàn)小幅下滑后，2月上述數(shù)據(jù)大幅回暖。不過，公司單票收入仍在小幅下降。

國際業(yè)務(wù)增速沖高回落

收入同比增長124.91%，凈利潤同比增長216.27%，兩項指標(biāo)增速位居公司各業(yè)務(wù)分部首位，是順豐控股供應(yīng)鏈及國際分部2022年的成績單。公司供應(yīng)鏈及國際分部的營業(yè)收入和凈利潤金額，僅次于公司第一大主營業(yè)務(wù)速運(yùn)分部。

甘玲表示，公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入增長，主要因公司自2021年四季度起合并嘉里物流，擴(kuò)大了供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)規(guī)模。

數(shù)據(jù)顯示，嘉里物流2022年收入同比增長10%至866.49億港元，股東應(yīng)占溢利同比增長8%至35.79億港元。

順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)包括國際快遞、國際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈。

其中，國際快遞方面，公司打造東南亞流向的標(biāo)桿產(chǎn)品，通過班次加密或新增直飛新加坡等國家的全貨機(jī)定班航線，結(jié)合嘉里物流在東南亞尾程的資源和能力等舉措，2022年實現(xiàn)業(yè)務(wù)較快增長。

然而，國際貨運(yùn)及代理業(yè)務(wù)面臨較為動蕩的外部環(huán)境。公司表示，2022年下半年，伴隨全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，加之前期過度訂單引致的存貨過剩，使得國際貨物貿(mào)易需求及生產(chǎn)訂單數(shù)量出現(xiàn)大幅下跌；同時由于空、海運(yùn)力資源恢復(fù)導(dǎo)致運(yùn)價在短時間內(nèi)從歷史高位區(qū)間快速回落，供需關(guān)系的巨大變化使得國際貨運(yùn)及代理業(yè)務(wù)明顯承壓。

與此同時，順豐寄予厚望的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展遇困。“2022年國內(nèi)供應(yīng)鏈循環(huán)階段性受阻，給公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)帶來較多挑戰(zhàn)，影響業(yè)務(wù)增速。”順豐控股在年報中表示，公司通過跨倉資源整合、關(guān)鍵城市及周邊多點布局和相互聯(lián)動等，保障客戶供應(yīng)鏈持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)營。

供應(yīng)鏈領(lǐng)域，順豐豐豪、新夏暉提供中國本土供應(yīng)鏈服務(wù)；嘉里物流主要提供環(huán)球綜合物流服務(wù)。

2022年表現(xiàn)較好的供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)，已顯頹勢。

數(shù)據(jù)來源：《財經(jīng)》記者根據(jù)公司公告整理

受并表嘉里物流的相關(guān)業(yè)務(wù)收入影響，2022年1月至9月，順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)每月營業(yè)收入同比增速均超300%，其間最高為1月的522.66%。

高增長未能持續(xù)，2022年10月-2023年2月，公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下滑幅度均超20%。其中，2023年1月，公司該業(yè)務(wù)營業(yè)收入47.61億元，同比下滑39.22%。

“由于國際貿(mào)易市場需求減弱，加之國際運(yùn)力資源供給端資源恢復(fù)，導(dǎo)致從2022下半年開始國際空運(yùn)、海運(yùn)價格從歷史較高區(qū)間持續(xù)下行，到2022年末運(yùn)價基本回落至過去三年間的較低水平，影響公司國際貨運(yùn)及代理業(yè)務(wù)的收入規(guī)模和盈利水平。”順豐控股財務(wù)負(fù)責(zé)人兼副總經(jīng)理何捷表示，上述情況屬于市場周期性波動，公司對未來國際市場的發(fā)展仍然保持信心。

“2023年1月-2月，順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)收入先抑后揚(yáng)，供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，3月這一趨勢或?qū)⒊掷m(xù)?！蔽航ㄝx告訴《財經(jīng)》記者，預(yù)計2023年一季度，公司整體收入同比稍有增長。

根據(jù)嘉里物流分析，2023年將是環(huán)球物流市場十多年來最具挑戰(zhàn)的一年，地緣政治、通脹和運(yùn)力過剩，加上勞動力轉(zhuǎn)型和新的政策與法規(guī)，將繼續(xù)推動環(huán)球供應(yīng)鏈重組。“相較之下，預(yù)計2023年業(yè)績將會有顯著落差，公司將在成本管理、運(yùn)營優(yōu)化等方面做出更多努力?！?/p>

“C端客戶進(jìn)入存量時代的情況下，順豐布局B端、發(fā)力供應(yīng)鏈的方向和戰(zhàn)略都沒有問題，但短期內(nèi)效果還沒有很好地釋放。”在魏建輝看來，國際業(yè)務(wù)方面，較為賺錢的是干線運(yùn)輸和末端配送，公司在干線運(yùn)輸方面具有較強(qiáng)的控制力，但是在末端配送方面，還有明顯的不足。

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