長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

生物醫(yī)學(xué)工程博士宋亮回國創(chuàng)業(yè)七年，將帶領(lǐng)深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡稱“北芯生命”）赴科創(chuàng)板IPO。

(資料圖片)

招股書顯示，北芯生命成立于2015年末，從事心血管疾病精準診療領(lǐng)域創(chuàng)新介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，此次擬IPO募資12.74億元。

長江商報記者注意到，成立僅七年時間，尚處于商業(yè)化初期階段的北芯生命被資本裹挾，倉促IPO。目前，北芯生命共有35名非自然人股東，其中有23名為私募投資基金，在申報IPO前12個月內(nèi)，公司新增10名股東。

作為北芯生命創(chuàng)始人、實控人的宋亮，直接持股比例由成立初期的75%下降至16.153%。除了宋亮及其一致行動人之外，北芯生命的其他股東主要為財務(wù)投資人，其中就包括紅杉、太平保險旗下太平醫(yī)療等。在引入機構(gòu)投資者時，北芯生命及宋亮還作出了包括公司2024年底之前合格上市的對賭約定。

但需要注意的是，北芯生命產(chǎn)品商業(yè)化時間并不長，且一直處于虧損狀態(tài)。2019年至2022年前九月，北芯生命合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，歸母凈利潤虧損6.6億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)分散兩年半內(nèi)9次增資擴股

2011年，從美國圣路易斯華盛頓大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)博士研究生畢業(yè)之后，29歲的宋亮回國加入中科院深圳先進技術(shù)研究院。短短五年時間，宋亮就從副研究員升任生物醫(yī)學(xué)光學(xué)與分子影像研究室創(chuàng)始主任。

2015年12月，在先進醫(yī)學(xué)成像技術(shù)及心血管介入器械已有多年經(jīng)驗的宋亮選擇創(chuàng)業(yè)，并與陳麗麗、硅基仿生、付曉陽共同出資100萬元設(shè)立北芯生命有限。2021年6月，北芯生命有限完成股份制改制，并在今年3月30日正式被上交所受理科創(chuàng)板IPO申請。

按照計劃，北芯生命擬公開發(fā)行新股不超過9000萬股，募集資金總額不超過12.74億元，在扣除發(fā)行費用后，將分別投入到介入類醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目、介入類醫(yī)療器械研發(fā)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目及補充流動資金。

長江商報記者注意到，成立剛滿七年就申報IPO，北芯生命已被資本裹挾。招股書顯示，本次發(fā)行前，北芯生命無持股比例達到30%的單一股東，無控股股東，股權(quán)較為分散。除了宋亮及其一致行動人之外，北芯生命的其他股東主要為財務(wù)投資人。

事實上，北芯生命剛成立時，宋亮的持股比例達到75%。2019年初，北芯生命引入紅杉等機構(gòu)之后，宋亮的持股比例已下降至26.5463%。2020年3月至2022年9月，兩年半時間內(nèi)北芯生命就進行了九次增資擴股以及三次股份轉(zhuǎn)讓。在首發(fā)申請被受理前不久，今年1月，北芯生命還進行了一次股份調(diào)整。

目前，宋亮對于北芯生命的直接持股比例僅為16.1530%，并通過其控制的員工持股平臺合計控制公司29.567%股份。紅杉智盛、Decheng Insight、國投創(chuàng)合分別持有公司10.1759%、9.6743%、7.1479%的股份。在申報IPO前12個月內(nèi)，公司新增10名股東。當(dāng)前，北芯生命共有35名非自然人股東，其中有23名為私募投資基金。

IPO之后宋亮對于北芯生命的持股比例將進一步降低，而隨著投資機構(gòu)在公司上市后逐步通過減持等方式兌現(xiàn)投資收益，將對北芯生命的股權(quán)穩(wěn)定性造成影響。

值得關(guān)注的是，包括紅杉、太平保險旗下太平醫(yī)療等在內(nèi)的機構(gòu)股東，與宋亮、北芯生命之間還存在對賭或類似安排，股份回購的觸發(fā)條件之一就是北芯生命于2024年12月31日前未能完成合格上市。

根據(jù)協(xié)議，自北芯生命提交本次首發(fā)申請文件之日起，上述對賭及特殊權(quán)利條款效力自動終止，北芯生命實際控制人僅在公司上市申請未獲受理、被終止審查或經(jīng)審核后未獲得通過或公司上市申報材料被撤回后負有與投資方另行協(xié)商的義務(wù)。

尚未盈利依靠融資負債率僅9.36%

在資本的推動下，北芯生命在商業(yè)化初步階段就倉促IPO。

招股書顯示，目前，北芯生命已獲批及在研心血管介入醫(yī)療器械產(chǎn)品共有17個，覆蓋血管內(nèi)超聲（IVUS）診斷系統(tǒng)、血流儲備分數(shù)（FFR）測量系統(tǒng)、血管通路產(chǎn)品、沖擊波球囊治療系統(tǒng)及電生理解決方案五大產(chǎn)品類別。

其中，F(xiàn)FR系統(tǒng)于2020年在國內(nèi)及歐洲獲批上市，2021年搶占30.6%的國內(nèi)市場份額。此外，IVUS系統(tǒng)、單腔微導(dǎo)管及雙腔微導(dǎo)均于2022年度獲批上市，北芯生命稱上述產(chǎn)品的上市將有效填補國產(chǎn)精準PCI創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域的空白。

雖然已有產(chǎn)品上市，但北芯生命尚處于商業(yè)化初期，且部分在研產(chǎn)品尚處于研發(fā)早期驗證階段，依然存在產(chǎn)品未來商業(yè)化不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)失敗等風(fēng)險。且由于收入規(guī)模較小，前期研發(fā)活動及市場推廣活動投入較大，北芯生命仍處于持續(xù)虧損階段。

2019年至2022年前九月，北芯生命的營業(yè)收入分別為2.91萬元、167.46萬元、5176.21萬元、6091.32萬元，合計約為1.14億元。同期公司歸母凈利潤分別為-1962.65萬元、-4984.53萬元、-4.45億元、-2.45億元，合計虧損6.6億元；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為-2145.16萬元、-5426.46萬元、-1.61億元、-1.33億元，累計虧損3.69億元。

各報告期內(nèi)，北芯生命的研發(fā)費用金額分別為2340.79萬元、3114.43萬元、5897.08萬元、9926.93萬元，占收入的比重分別為80367.16%、1859.83%、113.93%、162.97%。值得關(guān)注的是，北芯生命并未對研發(fā)投入全部進行費用化處理，各報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入（含資本化的研發(fā)支出）金額分別為2997.74萬元、3644.24萬元、7690.88萬元、1.1億元。若全部將研發(fā)投入費用化，北芯生命的虧損幅度或?qū)⑦M一步擴大。

而在持續(xù)引入資本，通過股權(quán)融資獲取現(xiàn)金流的情況下，即便北芯生命一直處于虧損狀態(tài)，但流動性較為充裕。截至2022年9月末，北芯生命的賬面貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額為4.646億元，公司資產(chǎn)負債率僅為9.36%。

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