作者｜陳弗也

編輯｜楊布丁

出品｜棱鏡·小滿工作室

(資料圖片)

在被公開審理4年半后，劍南春集團(tuán)董事長(zhǎng)喬天明案終于一審宣判。

3月24日，樂山市中級(jí)人民法院發(fā)布公告，喬天明因行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)被判處五年有期徒刑，并處罰4億元。其中，以行賄罪被判處兩年有期徒刑，以私分國(guó)有資產(chǎn)罪被判處有期徒刑四年，并處罰人民幣4億元。

一位長(zhǎng)期關(guān)注該案的法律人士向作者表示，根據(jù)刑法、刑事訴訟法相關(guān)規(guī)定，法院判決執(zhí)行前，司法機(jī)關(guān)依法采取拘留、逮捕和指定居所監(jiān)居住限制或剝奪被告人身自由的，可以按照相關(guān)比例折抵一定的刑期。由于喬天明早在五年前便被羈押，宣判后他可能很快被釋放，或者只需羈押不會(huì)太長(zhǎng)的時(shí)間。

劍南春曾與茅臺(tái)、五糧液并稱為“茅五劍”，是久負(fù)盛名的白酒品牌，但在白酒股狂飆突進(jìn)的今天，劍南春成為了少有的一家尚未上市的知名酒企。處于多事之秋的劍南春也一直被資本覬覦，外界曾經(jīng)盛傳五糧液、四川發(fā)展控股有限公司、中糧集團(tuán)等企業(yè)有意對(duì)其收購(gòu)。

如今，喬天明的案件終于告一段落，已經(jīng)被茅臺(tái)、五糧液遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開的劍南春，又將何去何從？

2.6億國(guó)有資產(chǎn)隱匿路徑

喬天明的大半輩子都在劍南春度過。他于1982年進(jìn)入劍南春工作，此后逐步升遷，用了18年的時(shí)間，成為了這家酒企的掌門人——董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，并在2011年被中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)定為“中國(guó)釀酒大師”。

根據(jù)樂山中院的公告，喬天明的私分國(guó)有資產(chǎn)罪源于20年前的改制，他伙同他人通過偽造財(cái)務(wù)資料等方式隱匿國(guó)有資產(chǎn)2.6億元，并將這些資產(chǎn)歸到改制后的新劍南春。

樂山中院認(rèn)為，喬天明作為直接負(fù)責(zé)的主管人員，其行為構(gòu)成私分國(guó)有資產(chǎn)罪，并且數(shù)據(jù)巨大，應(yīng)當(dāng)數(shù)罪并罰。

2018年9月，喬天明案公開審理后，《財(cái)新》在一篇文章中披露了檢察機(jī)關(guān)指控的具體細(xì)節(jié)。

據(jù)報(bào)道稱，2003年改制期間，劍南春有一筆9400萬(wàn)元“收入”被錯(cuò)誤地記為“應(yīng)付賬款”，這筆錢本是劍南春為擴(kuò)建廠房向經(jīng)銷商收取的集資款，按照合同約定，這筆集資款不返還，但劍南春會(huì)通過降低供貨價(jià)的方式補(bǔ)償給經(jīng)銷商，相關(guān)合同已經(jīng)在1993年至1999年執(zhí)行完畢。

在喬天明的指示下，這筆錢通過偽造新合同、刪除相關(guān)集資不返還的條款將收入做成了負(fù)債，并把錢留給了改制后的劍南春公司。

此外，喬天明還指使相關(guān)負(fù)責(zé)人通過偽造廣告合同，開具虛假發(fā)票，將約為1.01億元的收入變?yōu)閷?duì)廣告商的負(fù)債；在改制過渡期間，在喬天明知曉的情況下，提前支付給廣告公司6000余萬(wàn)元的廣告費(fèi)用，由原劍南春支付，收益方則為改制后的新劍南春。

在當(dāng)時(shí)，對(duì)于劍南春來說，2.6億是個(gè)不小的數(shù)字。根據(jù)作者獲得的四川華衡評(píng)估有限公司出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》，截止到2003年3月31日，劍南春的凈資產(chǎn)僅12億元。

根據(jù)作者獲得的《四川劍南春集團(tuán)有限公司國(guó)有資本有序退出、實(shí)施戰(zhàn)略性改組的方案》，在這場(chǎng)改制中，劍南春的國(guó)資全部退出，由酒廠管理層進(jìn)行收購(gòu)，職工也可以出資持股，再引入戰(zhàn)略投資方，最終將這家縣屬獨(dú)資企業(yè)變成一家民企。

一位劍南春的老員工向作者表示，當(dāng)年改制時(shí)，由于涉及到員工持股，如果資產(chǎn)被評(píng)估得低了，持股所需要的費(fèi)用就會(huì)低，有員工就會(huì)配合隱匿資產(chǎn)。

改制后，由管理層成立的四川同盛投資有限公司出資6.4625億元，占股69.54%。作為管理層的核心人物，喬天明則成為了劍南春的最大股東，他也是此次改制最大的受益人。據(jù)作者查閱的最新數(shù)據(jù)顯示，喬天明通過直接或間接持有劍南春30.399%股權(quán)。

2003年9月，改制完成后，劍南春發(fā)布新的公司章程，此為作者對(duì)章程的翻拍

這樣改制模式在當(dāng)年一度頗為流行，有研究者甚至將2003年稱為“中國(guó)的MBO年”。

所謂MBO，便是管理層收購(gòu)模式，管理層出資將國(guó)有企業(yè)中的國(guó)有資產(chǎn)收購(gòu)，從而成為大股東。但是，由于這種模式暴露出了收購(gòu)主體自賣自買、資金來源不明、國(guó)有資產(chǎn)流失等問題，財(cái)政部一度將其緊急叫停。

走過十年“多事之秋”

在劍南春內(nèi)部，2003年的那次改制被稱為“二次創(chuàng)業(yè)”，此后，劍南春獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。

根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，改制時(shí)，劍南春的評(píng)估價(jià)值是12億元，2012年，劍南春曾經(jīng)公布一次“家產(chǎn)”，當(dāng)年，他們的凈資產(chǎn)評(píng)估值在183.9億元-201.31億元之間。而此時(shí)，五糧液的總資產(chǎn)為441.3億元，茅臺(tái)的總資產(chǎn)為554.5億元。

2008年汶川地震，讓劍南春遭受重創(chuàng)，劍南春所在綿竹市是重災(zāi)區(qū)，不少酒窖被震壞了。

一位曾在四川擔(dān)任過處級(jí)干部的官員與喬天明認(rèn)識(shí)多年，他曾向作者回憶，那個(gè)時(shí)候，整個(gè)綿竹市到處都能聞到酒香，喬天明壓力很大，生怕酒廠毀在自己手里。為了緩解喬天明的壓力，他專門教會(huì)了喬天明打麻將，在四川，不會(huì)打麻將的人并不多。

劍南春也從汶川地震的陰影中走出，后來快速發(fā)展，直到2012年那次公布資產(chǎn)后，這家酒廠也開始進(jìn)入了漫長(zhǎng)的“多事之秋”。

2012年8月，《劍南春?jiǎn)T工持股信托計(jì)劃實(shí)施辦法》的發(fā)布，引爆了員工與公司的矛盾，2003年的那次改制，也再度被人提起。

多位劍南春?jiǎn)T工曾向作者回憶，2003年改制時(shí)，根據(jù)職工持股計(jì)劃，持股員工也是劍南春的股東，但是新的“信托計(jì)劃”則剝奪了他們的股東身份，手中的股權(quán)也變成了“收益權(quán)”。

此事一度導(dǎo)致劍南春停工數(shù)月，直到當(dāng)年11月才全面復(fù)工。第二年的6月，企業(yè)、職工、政府三方協(xié)調(diào)后，達(dá)成了一個(gè)“溢價(jià)回購(gòu)”的方案，劍南春以均值14.06元/股的價(jià)格回購(gòu)了職工手上所持有的股權(quán)，此事才暫時(shí)平息，但直至今日，依然有員工對(duì)這樣的結(jié)果表達(dá)不滿。

兩年后，2015年5月，喬天明一度失聯(lián)，接受紀(jì)委調(diào)查，2017年1月，喬天明曾因病被取保候?qū)?，但一直未能重獲自由。

當(dāng)時(shí)，喬天明被牽涉到四川省原副省長(zhǎng)李成云的貪腐案中。2017年5月，李成云因受賄罪被判處有期徒刑10年，判決書稱，李成云曾為喬天明等單位和個(gè)人謀取利益，直接或通過其妻收受這些單位和個(gè)人的財(cái)物。

1979年出生的喬愚是喬天明的兒子，他曾經(jīng)長(zhǎng)期擔(dān)任公司副總經(jīng)理，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理則一直由失去自由的喬天明兼任。

一位劍南春的老員工向作者介紹，喬天明有意培養(yǎng)喬愚，但非常慎重。在喬天明失去自由的幾年里，副總楊冬云、蔡發(fā)富都曾主持過一段時(shí)間的工作，他們二人都是喬愚的叔輩，是劍南春的老員工。

“很多人對(duì)喬愚接班的事情也不看好，劍南春的老人太多，并且都很有話語(yǔ)權(quán)，喬愚的資歷太淺?！鄙鲜隼蠁T工說。

不過，去年4月，劍南春還是進(jìn)入了“喬愚時(shí)代”，他被推選為公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，開始主持全面工作。

被并購(gòu)還是上市？

在喬天明失去自由的那幾年，劍南春開始被各路資本給盯上。

在白酒股狂飆突進(jìn)的資本市場(chǎng)，年?duì)I收在200億左右的劍南春，無(wú)疑是一家優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。由于劍南春非上市公司和發(fā)債公司，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直都是個(gè)迷。不過，根據(jù)媒體報(bào)道，劍南春曾公開過數(shù)據(jù)，其在2021年總營(yíng)收為216.37億元。

而在2021年，汾酒的營(yíng)收為199.7億元，洋河的營(yíng)收為253.5億元，如今，這兩家酒企的的市值分別為3338億元、2466億元。

2016年、2017年，中糧集團(tuán)的高層曾多次赴劍南春進(jìn)行考察，每次考察都會(huì)引發(fā)外界的猜想。2014年時(shí)，中糧集團(tuán)曾入主了酒鬼酒，但與劍南春相比，當(dāng)時(shí)的酒鬼酒規(guī)模并不算大。

2018年6月，五糧液收購(gòu)劍南春的“緋聞”也開始在業(yè)內(nèi)流傳。根據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，在股東大會(huì)上，時(shí)任五糧液董事長(zhǎng)李曙光在回答有關(guān)收購(gòu)標(biāo)的的問題時(shí)，曾諱莫如深地說：“肯定有標(biāo)的，但這比較敏感，不便多說，但可以自己體會(huì)。”

他表示，五糧液會(huì)瞄準(zhǔn)“白酒行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”，并強(qiáng)調(diào)四川的“六朵金花”（五糧液、瀘州老窖、劍南春、沱牌曲酒、全興大曲和郎酒）資源豐富。

而在四川的“六朵金花”中，只有劍南春和郎酒沒有上市。

此外，根據(jù)媒體報(bào)道，四川發(fā)展（控股）有限公司也對(duì)劍南春表達(dá)了濃厚的興趣。

事實(shí)上，在2003年的那次改制中，“上市”二字就曾被多次提及。當(dāng)年的改制方案曾經(jīng)這樣寫道：“劍南春集團(tuán)一定會(huì)一如既往，全力以赴，支持劍南春股份深入改革，加快發(fā)展，早日上市”，“堅(jiān)定不移地繼續(xù)推動(dòng)劍南春股份的上市工作”。

但是，多年來，劍南春始終沒有在資本市場(chǎng)邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

如今，喬天明的案件終于告一段落，但是，對(duì)于劍南春來說，上市依然充滿未知，其中，無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)不明，就是一大難題，這也是2003年改制遺留下來的問題。

2012年，劍南春在對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，得出的估值在183.9億元-201.31億元之間，其中包含綿竹市政府享有的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值62.3億元。

根據(jù)2003年的改制方案，綿竹市與劍南春曾有約定，在不改變注冊(cè)地、結(jié)算地的前提下，已注冊(cè)的劍南春商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)歸新劍南春所有。如果新劍南春集團(tuán)將注冊(cè)地、結(jié)算地搬離綿竹地域，政府有權(quán)對(duì)其追索。

如今，擺在劍南春面前最大的問題，是如何追回失去的白酒股黃金十年。過去幾年，劍南春一直沒有新的爆款產(chǎn)品出現(xiàn)，在高端品牌上，也被茅臺(tái)、五糧液遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開。

“喬愚上任總經(jīng)理后，聘任蔡發(fā)富為常務(wù)副總經(jīng)理，主持公司日常工作，同時(shí)也聘任了趙君、田鋒、鄧曉春為副總經(jīng)理，他們都是新生代?！鄙鲜鰟δ洗豪蠁T工向作者介紹。

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