永輝超市的主要問題，是從“怎么把生鮮搬到貨架上”變成了“怎么把生鮮送到消費(fèi)者的餐桌上”？

近日，永輝超市（601933.SH）發(fā)布了關(guān)于2023年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告稱，經(jīng)初步核算，2023年1至2月，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈利潤8.6億元左右，同比增長約14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.2億元左右，同比增長約70%。

根據(jù)永輝超市公布的數(shù)據(jù)，除夕前一周，永輝生鮮品類同比增長近90%；從單品銷售情況來看，永輝多款生鮮單品銷售額超2000萬，同比去年出現(xiàn)較大幅度增長；同期，永輝自有品牌銷售額近1.5億元，同比增長達(dá)111%。隨后的元宵節(jié)期間，永輝湯圓產(chǎn)品及生鮮品類的銷售額也出現(xiàn)持續(xù)性提升。

(資料圖)

在僅僅兩個(gè)月的時(shí)間里，永輝超市賺了8個(gè)多億。3月14日，時(shí)代周報(bào)記者多次聯(lián)系永輝超市董秘吳樂峰，但截至發(fā)稿前未接通電話。

旺季，還是拐點(diǎn)？

復(fù)蘇成為了近來的消費(fèi)行業(yè)的熱點(diǎn)詞。根據(jù)國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)黃金周全國消費(fèi)相關(guān)行業(yè)收入同比2022年春節(jié)假期增長12.2%，消費(fèi)回暖跡象明顯。

但是，IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向時(shí)代周報(bào)記者表示，目前中國消費(fèi)復(fù)蘇的進(jìn)程可能整體上未達(dá)預(yù)期，但由于商超經(jīng)營的都是基礎(chǔ)消費(fèi)品，“因此消費(fèi)復(fù)蘇快慢對于對商超有正面影響，但是直接影響并不太大?！?/p>

今年當(dāng)選第十四屆全國政協(xié)委員永輝超市董事長張軒松日前在接受媒體采訪時(shí)表示，“當(dāng)前，著力擴(kuò)大消費(fèi)、提升內(nèi)需驅(qū)動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，優(yōu)質(zhì)供給、便捷體驗(yàn)有助于擴(kuò)大消費(fèi)，在這方面永輝超市既有優(yōu)勢也有責(zé)任?！?/p>

在永輝超市公布今年一二月的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)后，東吳證券分析師認(rèn)為這一定程度上反映公司近期經(jīng)營情況的強(qiáng)勢，利潤率同環(huán)比均可能有比較好的回暖，并表示2023年公司的利潤有望明顯好轉(zhuǎn)。

但值得注意的是，同樣的情況也在永輝超市發(fā)布2022年一季度財(cái)報(bào)時(shí)。當(dāng)時(shí)永輝超市期內(nèi)錄得了5.0億元的歸屬凈利潤，同比增長2053.54%。國信證券、東方證券、中國銀河和東吳證券等機(jī)構(gòu)紛紛給出了“買入”、“增持”的評級，其中更是不乏“超市龍頭重回增長軌道”、“超市龍頭再起航”等評價(jià)，天風(fēng)證券分析師劉章明更是稱“經(jīng)營拐點(diǎn)已現(xiàn)”。

但在2022年二三季度，永輝超市的業(yè)績并沒能保持一季度的狀態(tài)，反而分別虧損了6.1億元和7.7億元。有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，這或許是源于商超的季節(jié)性，“因?yàn)檫^節(jié)、送禮，一季度一直是大商超的旺季?！?/p>

“疫情更是強(qiáng)化了這種季節(jié)性”，該業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。2021年永輝超市的業(yè)績也可以窺見這種季節(jié)性：一季報(bào)歸屬凈利潤2332萬元，雖然同比下降了98.51%，但也是永輝超市唯一錄得盈利的，在二三四季度，永輝超市分別錄得虧損11.1億元、11.0億元和17.7億元，2021年以歸屬凈利潤虧損近40億收場，同比下降了319.78%。

柏文喜認(rèn)為永輝超市今年一二月的業(yè)績同比增長70%的情況，并非是其出現(xiàn)了業(yè)績拐點(diǎn)，而是春節(jié)間的消費(fèi)旺季與疫后消費(fèi)反彈的結(jié)果。

永輝超市與生鮮

中國市場中的商超是一個(gè)典型的“大市場、小公司”型的生意，而永輝超市主打的生鮮更是“又苦又累”。有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，生鮮的保鮮期太短極易帶來高損耗率，物流的要求不僅高而且管理難度極大。

而永輝超市得以成功登陸A股市場或許就在于它瞄準(zhǔn)了生鮮生意。

根據(jù)東吳證券的研報(bào)，在A股上市的超市中，永輝超市的生鮮零售額遠(yuǎn)超家家悅（603708.SH）、新華都（002264.SZ）等零售商超企業(yè)。同時(shí)，永輝超市生鮮零售額的占比也是可比企業(yè)中最高的，達(dá)到了48.1%。

尼爾森消費(fèi)者趨勢調(diào)查研究顯示，中國消費(fèi)者平均每周購買新鮮食品3次，生鮮具備高頻、剛需的特性會(huì)是線下商超引流的利器。在東吳證券分析師看來，生鮮供應(yīng)鏈?zhǔn)怯垒x超市的終極護(hù)城河， “永輝超市是國內(nèi)最先打造生鮮供應(yīng)鏈、生鮮銷售額最高的連鎖超市之一，未來公司的供應(yīng)鏈優(yōu)勢有望逐漸轉(zhuǎn)化成門店規(guī)模與營業(yè)利潤?！?/p>

永輝超市的增長速度確實(shí)十分驚人。2014-2019年間，永輝超市收入的CAGR保持在18%的水平上，如果把時(shí)間線拉得更長一些，從2007-2019年這一數(shù)字則能達(dá)到30%，同期的歸母凈利潤C(jī)AGR也能達(dá)到23%。

但好景不長，2020年和2021年，永輝超市業(yè)績增速出現(xiàn)了大幅的下滑。一方面是或多或少受到了疫情的影響，而另一方面也與互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下場布局社區(qū)團(tuán)購等生鮮電商模式密切相關(guān)。

永輝超市還在做生鮮的生意，不過它面臨的主要問題從“怎么把生鮮搬到貨架上”變成了“怎么把生鮮送到消費(fèi)者的餐桌上”？

永輝超市早早開始了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的探索。對標(biāo)盒馬鮮生，永輝超市布局了“高端超市+食材餐飲+永輝生活A(yù)PP”的超級物種，面向小店模式，永輝超市也開出了mini店。

不過，永輝超市擁抱新零售店的嘗試并不順利。

以門店數(shù)目曾超過盒馬鮮生的超級物種為例，2018年底，永輝超市以虧損太大為由將超級物種剝離出上市公司體系，并于2019年下半年開始陸續(xù)關(guān)店，2021年初又被傳出關(guān)閉全國初福州外的所有店鋪。就目前的情況而言，雖然超級物種還“活著”，但也早已換了一副“皮囊”，現(xiàn)在上海芙蓉江路上的超級物種看起來更像是街邊的社區(qū)生鮮小店，并主要針對肉類、火鍋和方便菜。

目前，永輝超市形成了以到家業(yè)務(wù)為核心的線上業(yè)務(wù)板塊，在商超內(nèi)部劃出前置倉來補(bǔ)充永輝生活的訂單，通過永輝生活的自有APP或第三方APP共同實(shí)現(xiàn)。

截至2022年上半年，永輝超市的線上業(yè)務(wù)營收達(dá)到了75.9億元，同比增長11.5%，占比全渠道主營收入的15.7%；虧損率1.6%，較上年大幅減虧。報(bào)告期內(nèi)，“永輝生活”自營到家業(yè)務(wù)已覆蓋992家門店（永輝生活），實(shí)現(xiàn)銷售額40.2億元，同比增長9.2%，日均單量29.2萬單（永輝生活），月平均復(fù)購率為51.2%；第三方平臺到家業(yè)務(wù)已覆蓋918家門店（以京東為準(zhǔn)），實(shí)現(xiàn)銷售額34.85億元（含其他收入），日均單量19.9萬單。

而在不久前的2022年年度業(yè)績報(bào)告，永輝超市預(yù)計(jì)全年的歸母凈利潤為-27.4億元，與上年同期比減虧30.5%；扣非凈利潤為-24億元，同比減虧37.4%。針對2022年的業(yè)績虧損，永輝超市稱這一方面是受新冠疫情影響，另一方面也與公司金融資產(chǎn)在二級市場的交易價(jià)格下跌有關(guān)，此外，公司的組織變革、科技數(shù)字化投入也增加了永輝超市的業(yè)績壓力。

不過，二級市場對永輝超市今年一二月的業(yè)績似乎并不感冒。3月14日，永輝超市以下跌0.87%報(bào)收3.43元，公司市值降至311億元左右。

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