企業(yè)不愿裁員，而且勞動(dòng)力供應(yīng)也未見明顯增加。

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)目前存在一種非常奇怪的現(xiàn)象。?

自去年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩，亞馬遜、戴爾和迪士尼等大公司紛紛宣布裁員，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升。?

(資料圖片僅供參考)

然而，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然十分緊張，企業(yè)仍在招聘，而且很難找到合適的員工。

拿失業(yè)率來(lái)說(shuō)，今年1月，美國(guó)失業(yè)率降至3.4%，創(chuàng)下54年來(lái)低點(diǎn)，而且失業(yè)率幾乎沒有上升的跡象。反映企業(yè)裁員情況的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也處于歷史最低水平附近。?

美國(guó)失業(yè)率降至54年低點(diǎn)

上一次失業(yè)率如此之低是在1969年（陰影處為經(jīng)濟(jì)衰退期）

經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種現(xiàn)象稱為“勞動(dòng)力囤積”(labor hoarding)。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·斯威特(Ryan Sweet)說(shuō)：“雖然一些企業(yè)正在裁員，但還有許多企業(yè)選擇縮短員工工作時(shí)間，讓他們留下來(lái)，而不是選擇裁員。”?

換句話說(shuō)，即使在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，企業(yè)也只是在別無(wú)選擇的情況下才會(huì)裁員?？偟膩?lái)說(shuō)，它們正在避免采取大規(guī)模裁員的慣常做法。?

為什么？首先，許多商界領(lǐng)袖認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候好轉(zhuǎn)，特別是如果歐洲和亞洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)反彈的話。?

供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(Institute for Supply Management)商業(yè)調(diào)查委員會(huì)負(fù)責(zé)人蒂莫西·菲奧里(Timothy Fiore)說(shuō)：“為了給預(yù)期中下半年的增長(zhǎng)提供支持，許多企業(yè)選擇維持目前的勞動(dòng)力水平。”?

勞動(dòng)力短缺是另一個(gè)重要因素。企業(yè)在招聘方面遇到了巨大的困難，因此不愿意解雇那些一開始就很難找到的員工。?

對(duì)于制造業(yè)崗位和其他高技能職業(yè)來(lái)說(shuō)尤為如此，這類職業(yè)的潛在人才庫(kù)幾十年來(lái)一直在萎縮。

供應(yīng)管理學(xué)會(huì)非制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會(huì)負(fù)責(zé)人安東尼·尼夫斯(Anthony Nieves)說(shuō)：“高質(zhì)量的熟練勞動(dòng)力一直很熱門。”?

以服務(wù)為導(dǎo)向的企業(yè)的情況可能有所不同，尤其是那些依賴低技能勞動(dòng)力的企業(yè)，如零售商和餐館。通常來(lái)說(shuō)，填補(bǔ)這類空缺職位更容易，尼夫斯說(shuō)，到目前為止，他還沒有看到這類職位有勞動(dòng)力囤積的跡象。

然而，即使是低技能行業(yè)也面臨填補(bǔ)空缺職位和維持現(xiàn)有就業(yè)水平的巨大壓力。

疫情暴發(fā)三年后，零售、休閑和酒店業(yè)的就業(yè)仍未恢復(fù)到疫情前水平，與此同時(shí)，美國(guó)人口增長(zhǎng)了幾百萬(wàn)，對(duì)這些服務(wù)的需求也升至歷史新高。?

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，增加員工數(shù)量的壓力依然存在。?

家得寶最近下調(diào)了盈利預(yù)期，但該公司發(fā)布公告稱，明年將在工資和福利方面投入10億美元。?

杰富瑞(Jefferies)貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·西蒙斯(Thomas Simons)最近在發(fā)給客戶的報(bào)告中說(shuō)，越來(lái)越多的證據(jù)表明企業(yè)正在囤積勞動(dòng)力。他寫道：“最重要的是，勞動(dòng)力供應(yīng)沒有出現(xiàn)明顯增加，而且沒有證據(jù)表明這種情況會(huì)很快發(fā)生變化?！?/p>

如果收入大幅下降，利潤(rùn)疲軟，企業(yè)最終將選擇裁員。自2023年初以來(lái)，許多科技公司已經(jīng)宣布裁員，裁員總數(shù)超過(guò)12萬(wàn)人。?

然而，大多數(shù)被解雇的人并沒有被計(jì)入失業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步讓人迷惑不解。一些觀察人士猜測(cè)，科技公司的員工被解雇后會(huì)獲得一大筆補(bǔ)償金，他們可以用這些錢生活，或者他們很快找到了新工作。?

美國(guó)裁員數(shù)量接近歷史低點(diǎn)

每周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)少于20萬(wàn)

很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為失業(yè)率會(huì)在未來(lái)一兩年升到4%以上，更別說(shuō)5%了。

失業(yè)率以這樣相對(duì)較小的幅度上升將是一種非常罕見的情況，尤其是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)像許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的那樣遭遇溫和衰退的話。自20世紀(jì)60年代以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)衰退期間或衰退后，失業(yè)率只有一次保持在6%以下。?

不過(guò)，緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)給美聯(lián)儲(chǔ)制造了一個(gè)難題。?

正在通過(guò)加息對(duì)抗高通脹的美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)是應(yīng)對(duì)潛在衰退的一劑解藥。加息放慢了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，從而壓低通脹，但加息也加大了經(jīng)濟(jì)萎縮的可能性。?

然而，緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)也在推動(dòng)工資以40年來(lái)最快的速度上漲，可能導(dǎo)致誰(shuí)都不愿意看到的工資-物價(jià)螺旋上升，如果出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲(chǔ)要想遏制通脹就更難了。?

最理想的情況是，美聯(lián)儲(chǔ)放慢了經(jīng)濟(jì)增速，力度足以抑制通脹，同時(shí)沒有引發(fā)大規(guī)模裁員。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱這是“癡心妄想”。?

Bank of the West首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·安德森(Scott Anderson)說(shuō)：“華爾街對(duì)‘金發(fā)姑娘’（即高增長(zhǎng)和低通脹并存的局面）的期待很快就會(huì)落空?！?/p>

文 | 杰佛里·巴塔什(Jeffry Bartash)

編輯 | 郭力群

版權(quán)聲明：

《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年3月6日?qǐng)?bào)道“U.S. unemployment is falling even as the economy slows. What the heck is going on?”。

（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）

火爆的ChatGPT對(duì)一級(jí)投資人有怎樣的啟發(fā)？AI賽道是否再次重燃？創(chuàng)業(yè)者們可否入局、如何入局？底層技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、場(chǎng)景應(yīng)用，哪里才是中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的真正機(jī)會(huì)？歡迎關(guān)注本期《科技投資課》。

關(guān)鍵詞：