斑馬消費 沈庹

20年前的國企改制大潮里，張彥森先后拿下天津同仁堂、宏仁堂和狗不理三大老字號，構建起一個涉及中藥、餐飲及金融等多個領域的商業(yè)帝國。

張彥森仿佛受到命運垂憐，開啟了一場開掛的人生，這個過程既激烈又神秘。他如何從一名雜技演員逆襲成資本大鱷？至今無人解密。

(資料圖片僅供參考)

手握幾個金字招牌，張彥森對資本市場垂涎已久。狗不理、天津同仁堂先后沖刺IPO，過程曲折，暫均與A股無緣。期間，北京同仁堂集團強力狙擊、狗不理餐廳口碑垮塌，成了外人茶余飯后的談資。

這幾年的A股市場，老字號企業(yè)資本化愈發(fā)困難，全聚德、張小泉等上市后的表現(xiàn)，讓市場對老字號的信心更顯不足。這給狗不理、天津同仁堂的IPO之路，蒙上了更濃重的陰影。

雜技演員人生開掛

中國醫(yī)藥行業(yè)大佬中，大多具有專業(yè)背景或資源支撐。天士力閆希軍在30多年軍旅生涯里積累醫(yī)藥研發(fā)資源；恒瑞醫(yī)藥孫飄揚畢業(yè)于中國藥科大學；智飛生物蔣仁生畢業(yè)于桂林醫(yī)學高等?？茖W?！噍^之下，張彥森的經(jīng)歷，是名副其實的草根逆襲。

1959年，張彥森出生在中國雜技之鄉(xiāng)河北吳橋，12歲進入天津雜技團，表演“杠竿”將近20年。

在雜技場上，杠竿是一種既需要平衡感，更需要體力的重活。肩上的竹竿需要承受一人或多人同時表演動作，技術難度可見一斑。

可能早已厭倦了這樣的工作，讓張彥森萌生了“逃離”的想法。

據(jù)南方周末報道，1989年張跟隨雜技團在意大利演出結束，沒有跟團回國，被單位“雙開”，失去了這個“鐵飯碗”。

回國之后，張先以開出租車為生，后追隨一位房企老板，擇機下海。這些經(jīng)歷，沒有體現(xiàn)在天津同仁堂股份的招股書中。

招股書描述，1994年5月，張彥森才正式離開天津雜技團。之后8年間，他任職天津市森永泰廣告執(zhí)行董事、天津市森永泰餐飲副董事長兼總經(jīng)理。業(yè)務橫跨廣告和餐飲兩大行業(yè)。

那時，國內(nèi)國企改制漸漸潮起，2000年前后，天津同仁堂制藥廠已資不抵債，面臨艱難的抉擇。

恰在廣告業(yè)務中，張彥森結識了天津同仁堂時任廠長軋仲銳，留下了不錯的印象。近水樓臺，他第一時間得知了這家制藥廠著手改制的消息。

2002年，張彥森參與天津同仁堂制藥廠改制，人生從此開掛。

老字號獵手

天津同仁堂制藥廠落入雜技演員的“口袋”，正是當時國企改制大潮里的一個典型案例。

2002年5月，天津市財政局同意天津醫(yī)藥集團將所屬天津同仁堂制藥廠全部資產(chǎn)及負債納入股份制改制范圍，天津有線電視臺、天津西青經(jīng)濟開發(fā)總公司、張彥森、張彥明共同發(fā)起成立天津同仁堂股份。其中，張彥森、張彥明分別投入現(xiàn)金1700萬元和250萬元，分別持股34%和5%。天津醫(yī)藥集團以實物出資，持股40%。

改制之后，時任天津醫(yī)藥集團董事長劉振武出任天津同仁堂股份董事長，張彥森為副董事長兼總經(jīng)理。

從當時股權結構來看，公司雖為國資控股，實控權卻在張氏兄弟手中。天津醫(yī)藥集團曾公開表示，這主要是出于資本運作的角度考慮。

2007年至2014年，張彥森拿下天津有線電視臺所持天津同仁堂股份所有股權，且均以凈資產(chǎn)評估原值成交。

同在2014年，天津醫(yī)藥集團突然將所持天津同仁堂股權轉(zhuǎn)讓并退出。這樣一來，張彥森夫婦及兄弟，以極小代價最終控制了公司。

一年后，天津同仁堂股份成功掛牌新三板。

首戰(zhàn)告捷，張彥森趁熱打鐵般，2003年參與天津宏仁堂改制，將其納入懷中。

成功攬得兩家老字號企業(yè)后，張彥森并不滿足。在當時國退民進的大潮里，任何一家企業(yè)的改制或者破產(chǎn)，都蘊藏著巨大商機。

2005年2月，狗不理集團改制的消息傳來，身在香港的張彥森緊急北上，參與對這一百年企業(yè)的爭奪。

當時的競買過程萬眾矚目，人人對狗不理集團志在必得。浙江同方、天津浩天以及廣東德豪潤達等多家企業(yè)進場角逐，經(jīng)過153輪競價，張彥森斥資1.06億元成為狗不理集團新主人。

上市屢次折戟

張彥森入主之后，狗不理集團走上快車道，產(chǎn)品覆蓋全國26個省市，并進軍海外市場。2011年，在日本開出首家海外門店。

他曾經(jīng)公開表示：一定打破“老字號就是便宜”的思想，老字號做久了，一定要有一定利潤空間。

話音未落，狗不理包子貴了，成了消費者口中的天價包子。公司在高端化的過程中，服務和產(chǎn)品創(chuàng)新并未與時俱進，爭議不斷。

盡管如此，張彥森還是計劃將狗不理集團推上資本市場。2012年，公司開啟上市申請，兩年后IPO狀態(tài)變成終止審查。

對接A股失利后，狗不理并沒有放棄資本化。2015年，狗不理集團拆分狗不理食品于當年11月掛牌新三板。

2018年，天津同仁堂發(fā)起IPO沖刺，擬在上交所主板上市，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩年后以撤回IPO材料。

2020年6月，天津同仁堂股份再戰(zhàn)IPO，改道創(chuàng)業(yè)板。2022年2月，公司所聘的信永中和會計師事務所被證監(jiān)會立案調(diào)查，公司IPO進程被迫中止。

二股東天士力投資等不及了。2021年3月，將其所持天津同仁堂股份40%股權轉(zhuǎn)讓給朱保國的麗珠集團（000513.SZ），套現(xiàn)7.24億元離場。

朱保國滿心以為天津同仁堂會在二次沖刺IPO成功，結果2022年8月，公司被創(chuàng)業(yè)板上市委取消審議發(fā)行上市申請。2023年3月31日，公司IPO進程中止。

真假同仁堂

天津同仁堂沖刺IPO ，將糾纏百年的同仁堂品牌之爭，再次拉入公眾視野。

同仁堂本是樂顯揚于1669在北京創(chuàng)立，一句“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”，讓同仁堂在傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)博得美名。

北京同仁堂與天津同仁堂的關聯(lián)在于，樂家女婿張益堂在清末將自家的張家藥鋪改名為天津同仁堂。

真假同仁堂糾紛在民國時期爆發(fā)，當時同仁堂在天津?qū)⑻旖蛲侍酶嫔戏ㄔ?，最終以天津同仁堂敗訴告終。

但天津同仁堂這一名號卻保留下來，使用至今。

張彥森收購的宏仁堂也與樂家有關，宏仁堂由同仁堂第13代傳人樂篤周1923年創(chuàng)立，后來發(fā)展成為天津市第五中藥廠。

樂篤周早年留學歐洲，學成回國除創(chuàng)建宏仁堂外，還受家族委派南下，創(chuàng)立了南京同仁堂。臺灣同仁堂也同出樂家，由樂家第13代樂崇熙1953年開設。

雖然能與樂家扯上關系，北京同仁堂卻并不認可張彥森使用同仁堂商標的行為，雙方對薄公堂，這場官司至今沒有塵埃落定。

根據(jù)國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)顯示，同仁堂商標歸屬于北京同仁堂集團所有。該集團已培育出同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥等3家上市企業(yè)。

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