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5月24日，航天環(huán)宇(688523.SH)開啟申購，發(fā)行價格為21.86元/股，申購上限為0.65萬股，市盈率77.72倍，屬于上交所科創(chuàng)板，財(cái)信證券為其獨(dú)家保薦人。

公司主營業(yè)務(wù)專注于航空航天領(lǐng)域的宇航產(chǎn)品、航空航天工藝裝備、航空產(chǎn)品和衛(wèi)星通信及測控測試設(shè)備的研發(fā)和制造，主要為航空航天領(lǐng)域科研院所和總體單位的科研生產(chǎn)任務(wù)提供技術(shù)方案解決和產(chǎn)品制造的配套服務(wù)。

公司于2017年成立復(fù)合材料產(chǎn)品事業(yè)部，逐步投入相應(yīng)的技術(shù)改造，進(jìn)入航空復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。公司基于在星載微波通信產(chǎn)品天線、饋源及其結(jié)構(gòu)的研制上積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，并逐漸形成伺服系統(tǒng)的研制能力，于2015年開始衛(wèi)星通信及測控測試裝備的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的能力建設(shè)。公司現(xiàn)有四個業(yè)務(wù)板塊既是自成體系，可以獨(dú)立向客戶提供產(chǎn)品及服務(wù)，又是自成上下游關(guān)系、相互配套，可以向客戶提供多需求的綜合性科研配套。

公司主要產(chǎn)品為定制化產(chǎn)品，實(shí)行以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式。公司宇航產(chǎn)品、航空產(chǎn)品生產(chǎn)模式通常為：根據(jù)客戶提供的數(shù)模及圖紙、技術(shù)參數(shù)等文件進(jìn)行工藝設(shè)計(jì)(或者根據(jù)客戶需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工藝設(shè)計(jì))，在確定工藝后開展生產(chǎn)制造、裝配調(diào)試、測試等。公司航空航天工藝裝備、衛(wèi)星通信及測控測試設(shè)備業(yè)務(wù)生產(chǎn)模式通常為：根據(jù)客戶需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)攻關(guān)、編制工藝方案，隨后進(jìn)行零部件生產(chǎn)、配套件采購、裝配調(diào)試、測試等。

公司已成為航天科技（000901）、中航工業(yè)、中國航發(fā)、中國電科、中國商飛等大型央企下屬科研院所和總體單位的主要供應(yīng)商之一，是國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。公司榮獲兩次探月工程突出貢獻(xiàn)單位等多項(xiàng)榮譽(yù)，擁有湖南省航空復(fù)合材料零部件智能化工藝裝備工程技術(shù)研究中心、湖南省企業(yè)技術(shù)中心等科技創(chuàng)新平臺。

財(cái)務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.66億元、3.06億元、4.01億元。公司凈利潤分別約為8932.15萬元、8490.83萬元、1.28億元人民幣。

需要注意的是，公司存在客戶集中度較高的風(fēng)險。受我國軍工行業(yè)、航空航天行業(yè)體制的影響，公司客戶集中度較高。按照受同一實(shí)際控制人控制的客戶合并計(jì)算的口徑，2020年度、2021年度和2022年度，公司對前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為24,801.42萬元、27,948.39萬元和33,878.83萬元，占比分別為93.40%、91.36%和84.40%。公司對前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例較高，存在客戶集中度較高的風(fēng)險，未來若公司與重要客戶的合作發(fā)生不利變化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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