3月2日，上海金融法院發(fā)布《債券糾紛法律風(fēng)險(xiǎn)防范報(bào)告》(下稱(chēng)《報(bào)告》)。

【資料圖】

上海法院五年來(lái)審理的債券違約案件共涉及51家發(fā)行人、112只債券。

據(jù)介紹，違約債券種類(lèi)多樣，違約情形以到期違約為主，違約債券包括在滬深交易所掛牌的一般公司債、可交換公司債，在銀行間市場(chǎng)掛牌的中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券，以及在地方交易所掛牌的債券融資計(jì)劃、私募債券、定向債務(wù)融資工具等，違約情形以本息及回售款到期發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約居多。

案件程序性問(wèn)題較多，實(shí)體法律爭(zhēng)議較為典型，案件管轄權(quán)爭(zhēng)議較為突出，但自《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》確定統(tǒng)一管轄規(guī)則后，管轄權(quán)異議案件比例由47.93%下降至20.83%。被告通常對(duì)應(yīng)付債券本息沒(méi)有異議，各案件爭(zhēng)議焦點(diǎn)比較類(lèi)似。

案件處理方式多元，申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行超六成，案件結(jié)案方式包括調(diào)解、撤訴、判決和管轄權(quán)變更等。其中以調(diào)解、判決方式結(jié)案的案件中，申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行率達(dá)64.67%。

同時(shí)，《報(bào)告》對(duì)上海法院2018-2022年受理的債券糾紛案件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)此類(lèi)案件呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：案件數(shù)量沖高回落，糾紛聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯，案件數(shù)量于2019年達(dá)到高峰，近兩年呈現(xiàn)整體回落趨勢(shì)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)有序釋放。債券糾紛與其他融資類(lèi)案件常聯(lián)動(dòng)出現(xiàn)，圍繞債券評(píng)級(jí)下調(diào)、估值調(diào)整等引發(fā)了一系列與資管產(chǎn)品相關(guān)的衍生糾紛。

原告以機(jī)構(gòu)投資者為主，被告類(lèi)型呈多樣化趨勢(shì)，96.17%的案件原告為機(jī)構(gòu)投資者，違約糾紛持有人自行起訴占比達(dá)95.04%。

被告涵蓋債券發(fā)行人、擔(dān)保人、中介機(jī)構(gòu)及債券投資者等四類(lèi)，中介機(jī)構(gòu)的涉訴比例為7.6%。

糾紛覆蓋全周期，債券違約占主體，糾紛涉及發(fā)行、交易、償付各個(gè)階段，公司債券交易糾紛占比為90.76%，案件類(lèi)型以債券違約為主。

上海金融法院黨組成員、副院長(zhǎng)林曉鎳向記者表示，“當(dāng)前，上海離岸債券市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，取得一系列制度創(chuàng)新。但在離岸債券市場(chǎng)發(fā)展中也面臨著一系列法律問(wèn)題和制度障礙。在頂層設(shè)計(jì)上，針對(duì)離岸債券市場(chǎng)缺少高層級(jí)法律、行政法規(guī)的系統(tǒng)性安排，導(dǎo)致許多問(wèn)題只能通過(guò)一事一議、逐單試點(diǎn)來(lái)填補(bǔ)空白，對(duì)市場(chǎng)快速發(fā)展形成阻力。在業(yè)務(wù)規(guī)則上，離岸債券市場(chǎng)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的具體規(guī)則還相對(duì)不足，例如哪些機(jī)構(gòu)可以承銷(xiāo)離岸債券以及遵循何種承銷(xiāo)規(guī)則，境內(nèi)存量債券如何在自貿(mào)區(qū)進(jìn)行離岸報(bào)價(jià)和交易等，均有待進(jìn)一步明確。在法律適用上，目前自貿(mào)區(qū)離岸債券市場(chǎng)的發(fā)行整體框架依然適用英美法，如何調(diào)適境內(nèi)外法律環(huán)境差異，增強(qiáng)中國(guó)法的國(guó)際接受度，值得進(jìn)一步思考。在糾紛解決機(jī)制上，在國(guó)際債券市場(chǎng)，債券糾紛的解決機(jī)制多種多樣，各具特色，而國(guó)內(nèi)的跟蹤研究和制度建設(shè)還有所不足?！?/p>

林曉鎳建議，“一要強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建立體化、多層次法律體系。在金融監(jiān)管、基礎(chǔ)設(shè)施、交易規(guī)則等方面形成相對(duì)獨(dú)立、完整配套的離岸債券市場(chǎng)法律規(guī)則。二要充分發(fā)揮浦東新區(qū)先行先試優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展立法試點(diǎn)。對(duì)現(xiàn)有法律法規(guī)及監(jiān)管制度的堵點(diǎn)進(jìn)行梳理，圍繞離岸債券賬戶(hù)開(kāi)立、發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算、擔(dān)保品管理、資金流動(dòng)等環(huán)節(jié)，梳理提升現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)，全流程建立完善規(guī)則體系。三要對(duì)接國(guó)際規(guī)則，推進(jìn)離岸債券市場(chǎng)更高水平的制度性對(duì)外開(kāi)放。加強(qiáng)與國(guó)際組織的對(duì)接合作，在協(xié)議文本、適用規(guī)則等方面充分交流，探索國(guó)際規(guī)則與我國(guó)現(xiàn)有法律制度的協(xié)調(diào)銜接。四要加強(qiáng)國(guó)際合作，完善離岸債券跨境糾紛解決機(jī)制。借鑒境外成熟的債券違約處置和國(guó)際協(xié)作機(jī)制，與國(guó)際仲裁機(jī)構(gòu)、商事調(diào)解機(jī)構(gòu)等共同構(gòu)建多方參與的離岸債券糾紛化解平臺(tái)?！?/p>

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

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