未來三天,美國財政部長耶倫即將來中國訪問。
【資料圖】
訪問嘛,當然是要溝通一些事項,最好再能解決一些問題。這些要討論的事項和問題,大家都能大致料到一二三,后面我們詳說。
先要反駁一個“金融民科”們的謬誤,一個錯得不著邊的說法:
耶倫這次來是向中國推銷它們的美債。
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各種短視頻平臺和X家號上,幾乎充斥了這種猜測。大概意思是:
美債發(fā)行的越來越多,窟窿也就越大,美債危機也越來越緊迫。現(xiàn)在已經(jīng)到了火燒眉毛的時候,因為大家都在拋售美債,沒人買了,而中國的美元儲備非常多,是潛在的大客戶,所以耶倫才急著要來訪華。
一種驕傲感油然而生,這是來求咱來了…
包括某知名大號,也在文章中分析說,此行的三個目的之一,就是關于美債:
不過它寫的更含蓄一點,手法也更高明一點,并沒有直接說“來推銷美債”的,全然沒有“推銷”的字眼,但字里行間所暗示的意思,卻分明就是推銷的意思。
這就是高明。
既迎合了普通大眾的流行性猜測,又絲毫抓不到把柄,不至于被專業(yè)人士恥笑。
行文全是宏大敘事,動輒美元全球大循環(huán),高深莫測,卻又不明就里。
那我們就本著格物致知的精神,專門批一批所謂”兜售美債“的猜測。
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其實,金融民科們的這個猜測,由來已久,很多年前就有這種說法,一有哪個美國政客來訪華了,金融民科們就會說這是來求著我們買他們的國債的。
一個月前布林肯訪華,不就是這樣么?
當時民間各個微信群里和百家號上,分析布林肯訪華的時候都提到其中一個重要目的,就是讓中國多買他們的國債。
但是,他從來到走,到最后雙方發(fā)布的聲明,以及各權威媒體的報道,有沒有一個字是提到“推銷美債”的?提到雙方哪怕討論了一句美債的問題?
沒有。
至少我費盡周折都沒有找到,如果有哪位讀者看到了,請在留言中告訴我。
這也多虧是布林肯推遲到6月才來,本來計劃年初來的,如果是年初,那就更說不清了,因為3月份中國正好增持了美債。
民科們就會說:
看吧,年初來中國就是讓中國買他的國債,這不,中國頂不住壓力了,3月就買了200多億…
你看,這可就徹底說不清了。
多虧是到6月才來啊。
這個時代,把金融市場陰謀論化,想象著背后的刀光劍影,已經(jīng)成為主流敘事方式。但越是這種假大空的環(huán)境,越是需要一點較真的精神。
其實,多少了解一點金融常識,也不至于如此。
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首先要知道,中國增持或減持美債,完全是自主決定的,并不會受外力脅迫。
決定增持或減持的核心考量因素,就是資產(chǎn)的收益問題。
我們現(xiàn)有的外匯儲備,大部分是靠幾十年來的貿易順差積累下來的,小部分是外資投資中國流入的。不管哪種方式,都形成了我們持有的外匯。
這些外匯是一個什么樣的存在形式呢?
要么是現(xiàn)金存款,要么是其它種類的資產(chǎn),比如債券、黃金、或者其他主權貨幣英鎊日圓,以及特別提款權SDR等等。
只是一般來講,由于美元的使用率高,我們持有的美元也最多。進口、對外投資,資本項目下的流動都需要美元,所以不可能不持有美元。
那這些美元資產(chǎn)以什么形式存在呢?
這些美元反正就在美國的銀行體系里面,你不買他的國債還能買什么呢?
買他們的公司債券?
風險大容易暴雷,你受得了?
買他的房產(chǎn)?
流動性太差,管理成本太高。
買他的股票?你
愿意承擔這種巨大波動的風險嗎?
而如果純粹地持有美元現(xiàn)金活期存款,又無法抵御通脹。
所以算來算去,也只有買他的國債了。這完全是我們基于自身需求而自主做出的選擇。
其實美國對你是否買他的國債是無所謂的,買入美債最多的還是美國人自己,占到75%。
中國官方持有的美債,在美國的外國客戶中已經(jīng)算是TOP級的大客戶,但也只占到美債總規(guī)模的2.7%左右:
根據(jù)美國財政部公布的2023年4月的國際資本流動報告(TIC),中國4月持有的美債規(guī)模為8689億美元,而美國國債總額為接近32萬億美元。
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你說,我寧可讓貨幣貶值,我也偏要持有現(xiàn)金,就不買他的國債。他會生氣不?
生個錘子啊。
因為你持有的現(xiàn)金還是在他的銀行系統(tǒng)里面,如果它的債券被低估、普遍認為有投資價值的話,就會被其他人借走這些錢去買國債——銀行不就是作為中介來周轉資金的嗎,你把現(xiàn)金存在銀行,那自然會有其他人來借走這筆錢。
說白了就是,你不買有人買。
可能很多人并不理解我們的美元外匯是存在于美國銀行系統(tǒng)里這件事。誤以為我們是新兌換大量美元去支援美國。
不是的。
這些美元都是我們長年出口順差積累下來的外匯,代表著美國人欠我們的商品價值。除非我們加大進口增加逆差逐漸把這些錢花掉,否則這些錢就在那里,總得找個投資的去處啊。
還有人說2008年中國買美債幫美國度過危機,也是根本不明白其中原理。
2008年下半年確實買了,總共增持了小兩千億美元。但這都是基于對未來增值的判斷,算是一次抄底行動。事實上也確實抄對了,后面賺錢了:
這是美國十年期國債收益率,收益率走低表示債券價格上漲。紅框圈出來的地方是當年抄底的位置,后面幾年收益率持續(xù)走低,我們是賺錢了的。
事情就是這么個事情。
所謂推銷美債的論調,實在是無知無聊得很。
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