未來三天，美國財政部長耶倫即將來中國訪問。

【資料圖】

訪問嘛，當然是要溝通一些事項，最好再能解決一些問題。這些要討論的事項和問題，大家都能大致料到一二三，后面我們詳說。

先要反駁一個“金融民科”們的謬誤，一個錯得不著邊的說法：

耶倫這次來是向中國推銷它們的美債。

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各種短視頻平臺和X家號上，幾乎充斥了這種猜測。大概意思是：

美債發(fā)行的越來越多，窟窿也就越大，美債危機也越來越緊迫。現(xiàn)在已經(jīng)到了火燒眉毛的時候，因為大家都在拋售美債，沒人買了，而中國的美元儲備非常多，是潛在的大客戶，所以耶倫才急著要來訪華。

一種驕傲感油然而生，這是來求咱來了…

包括某知名大號，也在文章中分析說，此行的三個目的之一，就是關于美債：

不過它寫的更含蓄一點，手法也更高明一點，并沒有直接說“來推銷美債”的，全然沒有“推銷”的字眼，但字里行間所暗示的意思，卻分明就是推銷的意思。

這就是高明。

既迎合了普通大眾的流行性猜測，又絲毫抓不到把柄，不至于被專業(yè)人士恥笑。

行文全是宏大敘事，動輒美元全球大循環(huán)，高深莫測，卻又不明就里。

那我們就本著格物致知的精神，專門批一批所謂”兜售美債“的猜測。

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其實，金融民科們的這個猜測，由來已久，很多年前就有這種說法，一有哪個美國政客來訪華了，金融民科們就會說這是來求著我們買他們的國債的。

一個月前布林肯訪華，不就是這樣么？

當時民間各個微信群里和百家號上，分析布林肯訪華的時候都提到其中一個重要目的，就是讓中國多買他們的國債。

但是，他從來到走，到最后雙方發(fā)布的聲明，以及各權威媒體的報道，有沒有一個字是提到“推銷美債”的？提到雙方哪怕討論了一句美債的問題？

沒有。

至少我費盡周折都沒有找到，如果有哪位讀者看到了，請在留言中告訴我。

這也多虧是布林肯推遲到6月才來，本來計劃年初來的，如果是年初，那就更說不清了，因為3月份中國正好增持了美債。

民科們就會說：

看吧，年初來中國就是讓中國買他的國債，這不，中國頂不住壓力了，3月就買了200多億…

你看，這可就徹底說不清了。

多虧是到6月才來啊。

這個時代，把金融市場陰謀論化，想象著背后的刀光劍影，已經(jīng)成為主流敘事方式。但越是這種假大空的環(huán)境，越是需要一點較真的精神。

其實，多少了解一點金融常識，也不至于如此。

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首先要知道，中國增持或減持美債，完全是自主決定的，并不會受外力脅迫。

決定增持或減持的核心考量因素，就是資產(chǎn)的收益問題。

我們現(xiàn)有的外匯儲備，大部分是靠幾十年來的貿易順差積累下來的，小部分是外資投資中國流入的。不管哪種方式，都形成了我們持有的外匯。

這些外匯是一個什么樣的存在形式呢？

要么是現(xiàn)金存款，要么是其它種類的資產(chǎn)，比如債券、黃金、或者其他主權貨幣英鎊日圓，以及特別提款權SDR等等。

只是一般來講，由于美元的使用率高，我們持有的美元也最多。進口、對外投資，資本項目下的流動都需要美元，所以不可能不持有美元。

那這些美元資產(chǎn)以什么形式存在呢？

這些美元反正就在美國的銀行體系里面，你不買他的國債還能買什么呢？

買他們的公司債券？

風險大容易暴雷，你受得了？

買他的房產(chǎn)？

流動性太差，管理成本太高。

買他的股票？你

愿意承擔這種巨大波動的風險嗎？

而如果純粹地持有美元現(xiàn)金活期存款，又無法抵御通脹。

所以算來算去，也只有買他的國債了。這完全是我們基于自身需求而自主做出的選擇。

其實美國對你是否買他的國債是無所謂的，買入美債最多的還是美國人自己，占到75%。

中國官方持有的美債，在美國的外國客戶中已經(jīng)算是TOP級的大客戶，但也只占到美債總規(guī)模的2.7%左右：

根據(jù)美國財政部公布的2023年4月的國際資本流動報告（TIC），中國4月持有的美債規(guī)模為8689億美元，而美國國債總額為接近32萬億美元。

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你說，我寧可讓貨幣貶值，我也偏要持有現(xiàn)金，就不買他的國債。他會生氣不？

生個錘子啊。

因為你持有的現(xiàn)金還是在他的銀行系統(tǒng)里面，如果它的債券被低估、普遍認為有投資價值的話，就會被其他人借走這些錢去買國債——銀行不就是作為中介來周轉資金的嗎，你把現(xiàn)金存在銀行，那自然會有其他人來借走這筆錢。

說白了就是，你不買有人買。

可能很多人并不理解我們的美元外匯是存在于美國銀行系統(tǒng)里這件事。誤以為我們是新兌換大量美元去支援美國。

不是的。

這些美元都是我們長年出口順差積累下來的外匯，代表著美國人欠我們的商品價值。除非我們加大進口增加逆差逐漸把這些錢花掉，否則這些錢就在那里，總得找個投資的去處啊。

還有人說2008年中國買美債幫美國度過危機，也是根本不明白其中原理。

2008年下半年確實買了，總共增持了小兩千億美元。但這都是基于對未來增值的判斷，算是一次抄底行動。事實上也確實抄對了，后面賺錢了：

這是美國十年期國債收益率，收益率走低表示債券價格上漲。紅框圈出來的地方是當年抄底的位置，后面幾年收益率持續(xù)走低，我們是賺錢了的。

事情就是這么個事情。

所謂推銷美債的論調，實在是無知無聊得很。

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