易主廣西國資兩年，萊美藥業(yè)（300006.SZ）仍然沒有走出困境。

年報顯示，2022年度，萊美藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入為8.85億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6870.91萬元，同比雙雙下降。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近四年，萊美藥業(yè)持續(xù)虧損，近三年營業(yè)收入持續(xù)下降，業(yè)績的下滑趨勢遠沒有遏制住跡象。

(資料圖)

重營銷輕研發(fā)仍然是萊美藥業(yè)的突出特征。近兩年，公司接近60%的營業(yè)收入被用于銷售，其中約半數(shù)營業(yè)收入被用作營銷推廣，巨額營銷推廣費吞噬了利潤。

與巨額資金營銷相對應的是，萊美藥業(yè)的研發(fā)費用要低很多。隨著營業(yè)收入下滑，2019年至2022年，公司研發(fā)費用持續(xù)減少，三年下降約50%。

未來，萊美藥業(yè)靠什么走出困境？

營收三連降凈利四連虧

萊美藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績依舊糟糕。

根據(jù)年報，2022年，萊美藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入為8.85億元，較上年減少3.40億元，同比下降幅度為27.80%；凈利潤為-6870.91萬元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.15億元，同比減虧31.65%、16.43%。

營業(yè)收入下降、凈利潤虧損，這樣的情況已持續(xù)幾年。2019年，萊美藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18.59億元，同比增長18.99%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損1.55億元、1.88億元，首次出現(xiàn)虧損。2020年、2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為15.84億元、12.25億元，同比下降14.82%、22.63%，凈利潤分別虧損3.27億元、1.01億元，扣非凈利潤分別虧損3.70億元、1.38億元。

加上2022年，公司的營業(yè)收入已連續(xù)三年下降，凈利潤、扣非凈利潤連續(xù)四年虧損。這四年，公司的凈利潤累計虧損6.52億元。

針對2022年出現(xiàn)營收下降、凈利潤依舊虧損的情形，萊美藥業(yè)解釋稱，受集采政策影響，公司艾司奧美拉唑腸溶膠囊等品種銷量和價格進一步下滑。受疫情影響，部分地區(qū)物流停運，非疫情相關住院病人減少，對公司相關產品發(fā)貨和銷售也造成一定程度的影響。此外，為積極應對行業(yè)政策及市場變化，進一步豐富產品結構，公司加快創(chuàng)新藥、仿制藥及一致性評價研發(fā)等相關工作，保持較大研發(fā)投入。

萊美藥業(yè)于2009年10月30日在創(chuàng)業(yè)板掛牌，上市之后，公司密集收購資產擴張。

僅在2010年，萊美藥業(yè)就耗資2.22億元收購康源制藥、禾正制藥兩家公司，2013年又將萊美禾元、金星藥業(yè)收入囊中，耗資5.40億元。

不過，這些收購動作并未明顯增厚經(jīng)營業(yè)績。

通過收購康源制藥，萊美藥業(yè)跨入大輸液市場。然而，多年來，康源制藥基本上靠政府補助為生。2017年，其實現(xiàn)營業(yè)收入1.07億元，凈利潤為-2417.93萬元。2017年，金星藥業(yè)也未擺脫虧損困境，虧損金額為2541.86萬元。2022年，金星藥業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，虧損金額為1580.54萬元。

由此可見，萊美藥業(yè)試圖借助外延并購進行產業(yè)布局，遺憾的是，結果不盡如人意。

2019年開始，隨著并購標的業(yè)績爽約，商譽減值、長期股權投資減值、存貨跌價等，導致萊美藥業(yè)持續(xù)虧損。當然，2020年至2022年，萊美藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績虧損，也與疫情、集采、財務壓力有關。

2021年初，萊美藥業(yè)易主廣西國資。新主廣西國資給了萊美藥業(yè)很多支持。2021年，廣西國資包攬萊美藥業(yè)定增，這次定增，募資10.84億元，全部用于償還銀行貸款及補充流動資金。

易主兩年，財務問題解除了，但萊美藥業(yè)仍然未能擺脫虧損的困境。

研發(fā)費用連續(xù)四年減少

萊美藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績如此慘淡，究竟是為什么？如何才能走出困境？

萊美藥業(yè)主要業(yè)務為醫(yī)藥制造，主要產品為化藥，涵蓋特色專科類（主要包括抗腫瘤藥、消化系統(tǒng)藥、腸外營養(yǎng)藥）、抗感染類等。公司重點品種納米炭混懸注射液（卡納琳），首家獲得CFDA批準的淋巴示蹤劑。此外，其主要產品還包括鹽酸克林霉素注射液、氨甲環(huán)酸注射液、氨甲環(huán)酸氯化鈉注射液、注射用鹽酸納洛酮等。

對于2022年的經(jīng)營虧損，萊美藥業(yè)認為，主要是受國家集采政策影響。面對目前的處境，萊美藥業(yè)稱，公司處于業(yè)務轉型期，創(chuàng)新產品尚需時日孵化，新產品尚處于市場培育期。

那么，這種情況下該如何應對呢？萊美藥業(yè)的措施是，推動營銷升級和科研升級，引進新產品，積極應對集采。在經(jīng)營方面，順應形勢不斷鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢業(yè)務，通過拓展應用領域的范圍，以鞏固公司核心產品的優(yōu)勢地位，并通過線上、藥房等多渠道營銷方式推廣公司產品，拓展目標市場。堅持自主研發(fā)和科研創(chuàng)新，積極引進新技術及新產品，加大新產品研發(fā)投入力度，儲備具有核心競爭力品種。

不過，近幾年，萊美藥業(yè)的研發(fā)費用持續(xù)減少。2019年至2022年，公司的研發(fā)費用分別為1.64億元、1.07億元、1億元、0.81億元，三年間整體減少約50%。

研發(fā)人員方面，2021年、2022年均為119人，此前的2018年至2020年，研發(fā)人員分別為112人、110人、124人，研發(fā)人員并無明顯增長，較2020年還有所減少。

當然，研發(fā)費用減少與營業(yè)收入下降直接相關。

與營業(yè)收入下降相關的還有銷售費用，2019年至2022年分別為9.52億元、8.41億元、7.14億元、5.30億元，也是連續(xù)減少。這四年，銷售費用占營業(yè)收入的比重分別約為51.21%、53.09%、58.29%、59.89%。2021年、2022年，接近60%的營業(yè)收入被用作銷售費用。

2022年，公司5.30億元銷售費用中，營銷推廣費為4.44億元，占營業(yè)收入的比重為50.24%。2020年、2021年，其營銷推廣費分別為7.21億元、6.11億元，約占營業(yè)收入的45.52%、49.88%。2022年，公司基本上將資金押寶在營銷推廣方面。

實際上，2022年，包括研發(fā)費用在內的期間費用合計達7.48億元，占營業(yè)收入的比重為84.52%。

毫無疑問，超過80%的營業(yè)收入被用于期間費用，吞噬了利潤，是公司凈利潤虧損的主要原因之一。

新品需要推廣，投入資金進行營銷推廣是必要的。但是，從萊美藥業(yè)的實際效果來看，投入大、收獲小，有點得不償失。

值得思考的是，萊美藥業(yè)該如何做，是加大研發(fā)投入及力度，還是延續(xù)目前的經(jīng)營狀態(tài)？在集采的背景下，未來，稀缺創(chuàng)新藥的市場更為廣闊，萊美藥業(yè)恐怕需要更注重研發(fā)創(chuàng)新。（記者 魏度）

關鍵詞：