這是新能源大爆炸的第717篇原創(chuàng)文章

(資料圖)

8月7日，陽光電源發(fā)布了2023上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，一份炸裂的業(yè)績(jī)預(yù)告！

01?

陽光電源2023年中報(bào)預(yù)告簡(jiǎn)析

預(yù)計(jì)上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收260億-300億，同比大增112%-144%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40億-45億，同比暴增344%-400%；扣非凈利潤(rùn)39到44億，增幅更是達(dá)到390%-453%！

這樣的業(yè)績(jī)，只能用一個(gè)詞來形容：炸裂！

毫無疑問，陽光的這個(gè)業(yè)績(jī)超預(yù)期了，而是大超預(yù)期，要知道券商對(duì)陽光今年全年的平均業(yè)績(jī)預(yù)期也就是凈利潤(rùn)70.55億，現(xiàn)在上半年取中值的凈利潤(rùn)就已經(jīng)達(dá)到42.5億了。

陽光歷來下半年的業(yè)績(jī)都比上半年表現(xiàn)更好，下半年平均是上半年的1.5倍以上，在過去兩三年光儲(chǔ)行業(yè)大爆發(fā)的情況下，下半年多的時(shí)候，甚至是上半年3倍還多，按照這樣的規(guī)律推算，也就是2023年全年的凈利潤(rùn)有極大概率會(huì)超過100億，按這樣的業(yè)績(jī)算下來，2023年公司的市盈率也就15倍左右，在光儲(chǔ)行業(yè)還在持續(xù)大爆發(fā)的情況下，這樣的估值，可以說便宜得不能更便宜了！

對(duì)于為何能取得如此炸裂的業(yè)績(jī)，公司的解釋是：

報(bào)告期內(nèi)，全球新能源市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新，堅(jiān)持縱深發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品全覆蓋戰(zhàn)略，充分發(fā)揮全球營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)領(lǐng)先地位進(jìn)一步提升，光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)等核心產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)，同時(shí)受益于精益化運(yùn)營(yíng)能力提升、海運(yùn)費(fèi)下降、匯兌收益增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

簡(jiǎn)單概括就是，新能源市場(chǎng)依然在持續(xù)大爆發(fā)，公司作為行業(yè)龍頭又具備技術(shù)、品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵這些優(yōu)勢(shì)還在加強(qiáng)，營(yíng)收得以繼續(xù)快速增長(zhǎng)。此外得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的持續(xù)凸顯、全球海運(yùn)費(fèi)的下降以及匯兌收益增長(zhǎng)，公司凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。

雖然公司對(duì)業(yè)績(jī)暴漲的原因解釋得有點(diǎn)籠統(tǒng)，但也基本符合事實(shí)，這也是過去近一年新能源板塊走勢(shì)低迷，但新能源大爆炸堅(jiān)定認(rèn)為行業(yè)基本面和二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)存在背離，尤其堅(jiān)定看好新能源個(gè)別細(xì)分行業(yè)龍頭的根本原因。

市場(chǎng)總是在擔(dān)心產(chǎn)能過剩，卻看不到在全球范圍內(nèi)，新能源，無論是光儲(chǔ)等新能源，還是新能源汽車，都還處于大爆發(fā)的初始階段，即使是產(chǎn)能過剩，也一定是中短期的階段性過剩，絕非長(zhǎng)期過剩。對(duì)于行業(yè)龍頭，就更不用擔(dān)心了，那些從尸山血海里殺出來的企業(yè)家們比投資者更懂得如何去參與市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

凈利潤(rùn)主要受益于規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)凸顯，預(yù)計(jì)上半年逆變器全球出貨量50GW，Q1和Q2出貨量分別為20、30GW；儲(chǔ)能系統(tǒng)，上半年出貨5GW，Q1和Q2分別出貨1.5GW、3.5GW。要知道去年全年逆變器才出貨70GW，儲(chǔ)能為7.7GW，今年繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)，隨著出貨規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)也在持續(xù)發(fā)揮作用。

此外，全球海運(yùn)價(jià)格下降和匯兌也是非常重要的因素。就說海運(yùn)價(jià)格，無論是BDI指數(shù)還是CCFI指數(shù)，從2022年初開始就是一路下行的，到了2023年總體繼續(xù)向下。

陽光去年的境外營(yíng)收已經(jīng)逼近一半，去年陽光電源的海運(yùn)費(fèi)預(yù)算高達(dá)5個(gè)億，隆基的海運(yùn)費(fèi)預(yù)算更是高達(dá)40個(gè)億，海運(yùn)費(fèi)的大幅度下降對(duì)陽光的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可想而知。

今年美元持續(xù)大幅度升值，對(duì)于公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也自然不會(huì)少，估計(jì)光匯兌就能貢獻(xiàn)3個(gè)億的凈利潤(rùn)。

得益于這幾個(gè)因素，陽光上半年的凈利率同比暴增，取中值的話，42.5億凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)280億營(yíng)收，也就是公司的凈利潤(rùn)率高達(dá)15.18%，去年可是僅有7.3%，足足是去年的一倍多！

02?

等待二級(jí)市場(chǎng)糾偏

不過在新能源并非市場(chǎng)主線的情況下，即使交出這樣炸裂的業(yè)績(jī)，也不用對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)有太高的期待，市場(chǎng)的尿性大家都清楚的。

現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的看法都是擔(dān)憂產(chǎn)能過剩。即便產(chǎn)能過剩已經(jīng)被業(yè)績(jī)證偽了，就比如陽光這樣的中報(bào)你說產(chǎn)能過剩，顯然是站不住腳的。

但市場(chǎng)還是會(huì)問：這個(gè)業(yè)績(jī)能持續(xù)嗎？

而且市場(chǎng)幾乎先入為主認(rèn)為無法持續(xù)，關(guān)鍵越是高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，他們?cè)秸J(rèn)為第二年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就更難，自然也不愿意給高估值。

這就是市場(chǎng)的魔幻之處，在業(yè)績(jī)還沒有放出來之前，它們瘋狂給估值，認(rèn)為陽光、隆基這樣的公司必定上萬億市值，但業(yè)績(jī)放出來了，他們反而擔(dān)心業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)不可持續(xù)。

如果說爆炒后處于高位的時(shí)候，這樣的擔(dān)憂可以理解，但新能源板塊已經(jīng)調(diào)整了一年多，很多行業(yè)龍頭的估值已經(jīng)足夠便宜，這樣的擔(dān)憂完全是多慮了。新能源的業(yè)績(jī)和二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的背離，后續(xù)終將會(huì)得到糾正的。

至于什么時(shí)候市場(chǎng)會(huì)糾正這種背離，咱們不得而知，但陽光電源的業(yè)績(jī)，再一次確認(rèn)了新能源依然是當(dāng)下乃至未來5年到10年內(nèi)，成長(zhǎng)確定性足夠高的行業(yè)。

行業(yè)里的龍頭，還有足夠廣闊的成長(zhǎng)空間，前兩年的頂點(diǎn)，一定不是它們的終點(diǎn)！

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來得多，你對(duì)待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢反而如此草率？

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