全世界最愛囤的商品,半年報(bào)業(yè)績腰斬
2023-08-03 09:34:35    騰訊網(wǎng)

今年“618”結(jié)束的悄無聲息,淘寶的“618”從5月26日至6月20日結(jié)束,京東甚至從5月23日就開始預(yù)熱,然而結(jié)束后,各大平臺均未公布銷售額數(shù)據(jù)。


(資料圖片僅供參考)

根據(jù)星圖數(shù)據(jù),今年618全網(wǎng)商品交易總額達(dá)7987億元,創(chuàng)近6年來新高。不過增速已連續(xù)3年放緩,今年同比增長僅14.77%,降至近3年來最低點(diǎn)。

為什么大家的消費(fèi)欲望越來越低了?短視頻平臺充斥著大量UP主上傳的省錢小技巧,越來越多的人似乎更愿意攢錢。

根據(jù)央行官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù),截止今年6月末,人民幣存款余額為278.62萬億元,同比增長11%。相比花錢,攢錢似乎能帶給當(dāng)下打工人更多安全感。

消費(fèi)需求下降,影響的不僅是非剛需產(chǎn)品,對于剛需產(chǎn)品而言,如果沒有拿出令消費(fèi)者滿意的誠心價(jià),同樣會面臨銷售下滑的難題。

曾經(jīng)被稱為“紙茅”的中順潔柔[002511.SZ],主營產(chǎn)品就是剛需的衛(wèi)生紙。

過去消費(fèi)者大多會選擇在“618”、“雙11”囤貨,然而今年衛(wèi)生紙也不好賣了。

從2022年一季度起,生活用紙企業(yè)就因原材料成本上漲不斷提高產(chǎn)品價(jià)格,衛(wèi)生紙又是消耗性產(chǎn)品,大部分消費(fèi)者對其價(jià)格頗為敏感。

尤其是中順的產(chǎn)品以生活用紙為主,收入占比為97.44%,個(gè)人護(hù)理和其他產(chǎn)品占比不到5%,跟同行業(yè)的恒安國際、維達(dá)國際相比,缺少第二護(hù)城河,因此可能存在部分消費(fèi)者因產(chǎn)品漲價(jià)而轉(zhuǎn)向其他低端品牌,導(dǎo)致營收下滑。

因?yàn)樵牧蟽r(jià)格問題,整個(gè)紙類行業(yè)都面臨成本上漲的壓力,要么通過降本增效、提升盈利能力,要么布局高端產(chǎn)品領(lǐng)域,尋求其他利潤增長渠道。

從2019年開始,中順就已布局個(gè)人護(hù)理、消毒濕巾、商消產(chǎn)品等領(lǐng)域,奈何到現(xiàn)在收入占比仍然不高,難以挑起產(chǎn)品突圍的大梁。

我國生活用紙行業(yè)目前產(chǎn)能已相對過剩,疊加行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)加大,使得行業(yè)增速

有所放緩。若第二護(hù)城河的產(chǎn)品遲遲未能挑起大梁,業(yè)績將面臨巨大挑戰(zhàn)。

1、2022年業(yè)績下滑

中順的銷售渠道涵蓋了GT(傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道)、KA(大型連鎖賣場渠道)、AFH(商用消費(fèi)品渠道)、EC(電商渠道)和RC(新零售渠道)五大渠道,并且采取“直銷到縣、分銷到鎮(zhèn)”的渠道下沉策略。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,推出錦鯉、鎏金系列、C&FACE及其衍生產(chǎn)品,布局高端市場。

但在原材料價(jià)格上漲、市場競爭日益加劇以及國內(nèi)外形勢復(fù)雜多變的情況下,營收降至85.69億,同比下降6.34%;獲得歸母凈利潤3.49億,同比下降39.77%。

主要產(chǎn)品生活用紙的毛利率從2021年37%降至目前32%,只有個(gè)人護(hù)理部分的毛利率上漲至50%,但由于收入占比太少,對公司整體盈利沒有太大貢獻(xiàn)。

除了盈利能力下降以外,中順在營銷推廣方面的投入一直居高不下。2022年支出銷售費(fèi)用17.48億,雖然同比減少了12%,但銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重約20%,在整個(gè)行業(yè)處于上游水平。

其中僅產(chǎn)品促銷和廣告宣傳費(fèi)就達(dá)到11.19億,占銷售費(fèi)用的64%,主要是加大在電商直播平臺的資源投入。

但從凈利潤的表現(xiàn)來看,過高的銷售費(fèi)用在一定程度上拖累了盈利,疊加資產(chǎn)減值損失的影響,盈利空間進(jìn)一步被壓縮。

2、資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)上升

中順的存貨包含原材料、庫存商品、在產(chǎn)品等,其中原材料占存貨總額的58%,主要是紙漿。

紙漿是國際性大宗原材料,其價(jià)格受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響明顯,2022年受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,紙漿價(jià)格大幅上漲。

為了應(yīng)對原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn),公司需要在保證正常生產(chǎn)的情況下儲備一定數(shù)量的原材料,因此導(dǎo)致年末原材料余額較上一年增長了2.35億,增幅為27%。

另一方面,銷售量同比減少12.48%,庫存量同比增加12.64%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約104天,相當(dāng)于3個(gè)月周轉(zhuǎn)一次。

周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加了8天,意味著周轉(zhuǎn)速度下降,那么存貨將面臨積壓、毀損以及減值等風(fēng)險(xiǎn)。

2022年已確認(rèn)的減值損失約2000萬,雖然未對盈利造成較大影響,但減值風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升的趨勢,需要引起必要的關(guān)注。

另一方面,備貨除了可能產(chǎn)生存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以外,還會占用部分現(xiàn)金流,導(dǎo)致公司資金鏈緊張。

3、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額驟減

2022年中順取得借款收到的現(xiàn)金約9.93億,年末短期借款余額還有6.08億,很大程度上是因?yàn)榻?jīng)營活動現(xiàn)金流凈額驟減,同時(shí)在建的達(dá)州和江蘇中順工程還需要大量資金投入,公司只能通過借款緩解資金壓力。

銷售商品獲得的現(xiàn)金流同比減少3.9億,減少了4%;而采購支付的現(xiàn)金流同比增長6.45億,增長了12%。疊加其他經(jīng)營活動現(xiàn)金流的影響,導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流金額同比減少9.28億。

為什么用于采購支出的現(xiàn)金流大幅增長?很大程度是因?yàn)橹许槍?yīng)商的依賴性較強(qiáng),向前5名供應(yīng)商采購的金額占年度采購總額的53.81%,意味著這部分供應(yīng)商有較強(qiáng)的話語權(quán),可能需要預(yù)先向其支付采購款。

另一方面,應(yīng)收賬款余額約10億,雖未詳細(xì)披露欠款客戶名稱,但根據(jù)欠款金額推測,不乏有大客戶拖欠貨款,導(dǎo)致貨款回收困難。

盈利能力下降、回收貨款難、用于采購支出的現(xiàn)金流大幅增長,重重因素疊加在一起,共同導(dǎo)致現(xiàn)金流吃緊。

4、2023年上半年業(yè)績預(yù)告

最近中順發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱:受高價(jià)漿庫存及能源價(jià)格上漲影響,公司生產(chǎn)成本大幅上升,疊加市場競爭激烈等因素,毛利率同比有所下降。

預(yù)計(jì)上半年獲得歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7967.39萬至10243.79萬,同比下降55%至65%。

再結(jié)合今年“618”各大電商直播銷售平臺的表現(xiàn),顯而易見,生活用紙行業(yè)競爭激烈,品牌之間可轉(zhuǎn)換性很強(qiáng)。

如果個(gè)人護(hù)理和其他紙類產(chǎn)品無法盡快取得突破,高端產(chǎn)品的銷售仍然不溫不火,中順的業(yè)績將面臨更大困境。

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