7月以來國際油價震蕩上行，投資者預(yù)計全球供應(yīng)將進(jìn)一步緊張。27日美國WTI原油期貨三個月來首次觸及每桶80美元以上的高點，幾乎收復(fù)了年內(nèi)失地。與此同時，俄羅斯烏拉爾原油期貨價格回升至60美元以上，即將觸發(fā)西方聯(lián)盟限價令。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，在OPEC+重申減產(chǎn)決心后，市場注意力轉(zhuǎn)向了復(fù)蘇前景。IMF本周將全球增速預(yù)期上調(diào)至3%，這意味著下半年供需關(guān)系將更加緊張。對于美國而言，限價令的實施將面臨考驗，如何避免沖擊市場供應(yīng)引發(fā)新一輪通脹將成為挑戰(zhàn)。

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需求旺盛油價前景被看好

7月以來，國際油價已經(jīng)累計上漲超10%。產(chǎn)油國供應(yīng)緊張、對全球經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒，以及各國央行加息周期即將結(jié)束預(yù)期等因素持續(xù)支撐價格。

瓦爾加向第一財經(jīng)表示，下半年的供需關(guān)系將趨緊，很大程度上是由OPEC+減產(chǎn)立場決定的。本月OPEC月報顯示，下半年全球石油需求約為10258萬桶/日，同期非OPEC國家的石油供應(yīng)量將減少78萬桶/日，這將大大推動OPEC的石油需求。預(yù)計今年下半年對OPEC的需求為3040萬桶/日，較上半年增長近200萬桶，這將造成全球石油庫存減少195萬桶/日。

另一方面，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國經(jīng)濟(jì)可能最終實現(xiàn)“軟著陸”也是積極因素。瓦爾加分析道，中國的復(fù)蘇前景值得關(guān)注，隨著積極的政策預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，下半年原油需求有望繼續(xù)強(qiáng)勁增長。二季度美國GDP增速超過市場預(yù)期，勞動力市場需求旺盛，降低了潛在的衰退的風(fēng)險。

瑞銀認(rèn)為，在需求旺盛的北半球夏季，最近的一些計劃外停產(chǎn)也起到了提振油價的作用。該行預(yù)測，隨著沙特7月和8月自愿額外減產(chǎn)100萬桶的計劃生效，市場應(yīng)該會進(jìn)一步收緊。按照瑞銀的測算，6月市場供應(yīng)赤字為70萬桶/日，7月和8月赤字將升至200萬桶/日。報告稱：“一旦陸上石油庫存出現(xiàn)明顯回落，我們預(yù)計油價將進(jìn)一步走高?！?/p>

美國銀行預(yù)計，下半年全球油價將上漲至90美元。該行大宗商品研究主管布蘭奇（Francisco Blanch）表示，在接下來的六到九個月里，缺口將越來越大。“除了需求上升和OPEC+減產(chǎn)之外，美國頁巖油產(chǎn)能無法跟進(jìn)也是重要因素。在美國，從戰(zhàn)略儲備中釋放石油的做法需要逆轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在戰(zhàn)略原油庫存已經(jīng)低于3.5億桶，需要補(bǔ)充到5億或6億桶。”

瓦爾加告訴第一財經(jīng)，短期內(nèi)油價的走勢已經(jīng)明朗，逐步顯現(xiàn)的供需緊張將使得價格保持彈性。供應(yīng)端方面，OPEC+將堅持穩(wěn)定市場的立場，沙特可能將自愿減產(chǎn)延長至9月底，同時非OPEC+國家似乎無法迅速提高供應(yīng)。他認(rèn)為，樂觀情況下，布油將很快挑戰(zhàn)今年高點89美元/桶。

俄油限價令將被觸發(fā)

供需緊張在推動國際油價的同時也帶動了俄羅斯烏拉爾原油期貨的價格，隨著溢價縮小至20美元以下，烏拉爾原油已經(jīng)突破了60美元/桶，將觸發(fā)相關(guān)限制措施。

俄烏沖突以來，歐盟國家開始對俄羅斯原油進(jìn)口采取多輪制裁措施。七國集團(tuán)（G7）、歐盟和澳大利亞從去年12月起對俄羅斯海運石油實施60美元/桶的限價令，對俄羅斯溢價原油制品（如柴油）和折價原油制品（如燃油和石腦油）分別定價100美元/桶和45美元/桶。西方國家欲利用其對世界海上保險、融資和航運服務(wù)的控制權(quán)來限制俄羅斯的石油輸出。

需要注意的是，由于美國財政部使用月平均價格來計算烏拉爾原油的基準(zhǔn)價格，這意味著俄羅斯石油可能需要一段時間才能被認(rèn)為超過上限。

按照美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的說法，逃避或違反上限的個人或公司可能面臨民事或刑事執(zhí)法行動，并將與其他國家合作分享有關(guān)信息。據(jù)媒體援引知情人士的話稱，拜登政府已經(jīng)與部分相關(guān)參與方取得聯(lián)系，提醒遵守西方聯(lián)盟價格上限的協(xié)定。

不過美國政府似乎希望避免出現(xiàn)扭曲市場的情況發(fā)生。消息人士表示，預(yù)計拜登政府將采用“軟”策略，而不會對潛在違規(guī)者進(jìn)行嚴(yán)厲執(zhí)法，“財政部最初的立場傾向是溫和的，不會像鐵錘般砸向油輪和油輪船東，而是通過信函和電話悄悄執(zhí)行”。

根據(jù)美國汽車協(xié)會（AAA）的數(shù)據(jù)，在暑期消費高峰來臨之際，全美普通汽油周四達(dá)到每加侖3.714美元，這是自2022年11月中旬以來的最高水平，能源通脹可能隨時卷土重來。

瓦爾加向第一財經(jīng)表示，對于謀求連任的拜登政府而言，能源價格上漲無疑是重大風(fēng)險，因為這可能扭轉(zhuǎn)原先回落的通脹走勢，重新點燃美聯(lián)儲進(jìn)一步緊縮的壓力。在目前的環(huán)境下，保證市場流動同時限制油價顯然是不容易的，如果堅持推行限價令，可能會加劇油價上漲的動能。他認(rèn)為，供應(yīng)端增產(chǎn)存在諸多不確定性，除了繼續(xù)釋放戰(zhàn)略儲備，調(diào)高限價令價格是為數(shù)不多的可選方案。

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