等了一年多,狼來了N次,中國奧園的境外債重組方案,終于在昨晚出來了!
隨之而來的,還有奧園遲到了N久的2021年財報、2022年中、2022年財報。
終于能知道,奧園的真實財務狀況!
(相關資料圖)
奧園究竟欠了多少錢?要如何重組?公司的真實狀況又是如何?股票何時才能復牌?
股民和債主們關心的問題,都有了答案。
來,先關注貓姐,我們一個一個來解析!
說財貓一只懂財經(jīng)的喵~721篇原創(chuàng)內(nèi)容
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1、總有息負債:1090億
先來看看,奧園總共欠了多少錢。
截至2022年12月31日,奧園境外計息負債總額為428.18億;境內(nèi)計息負債總額為662.32億。
境外428億+境內(nèi)662億=總計1090億。
曾經(jīng)銷售額超千億的奧園,債務同樣千億計。
2、重組方案:原債務展期+債轉(zhuǎn)股+永續(xù)債
這么龐大的債務,當然不是一朝一夕能還完的。所以奧園的重組方案,也分了很多步。
總結(jié)來說,主要有以下幾步:
a、債務展期
中國奧園將發(fā)行新的融資工具對原債券進行置換,包括4支共計23億美元新債務工具,期限自2026年9月至2031年9月,票面利率5.5%或7.5%-8.8%。
b、債轉(zhuǎn)股
奧園擬新發(fā)行10億股普通股,連同目前公司實控人郭梓文及家人利益持有的4億股普通股,將根據(jù)重組方案的條款轉(zhuǎn)讓給若干合資格債權人,相當于重組生效日后公司持股量的25.22%和10.09%,對價為每股1.06港元。
c、強制可轉(zhuǎn)換債
奧園擬新發(fā)行1.43億美元無息強制可轉(zhuǎn)換債券,其將于2028年9月強制轉(zhuǎn)換為公司普通股份,其將占轉(zhuǎn)換后公司已發(fā)行股本總額的29.9%。
d、永續(xù)債
奧園擬新發(fā)行16億美元永續(xù)債,其現(xiàn)金分配率自2031年9月起每年1%起。
注意,強制可轉(zhuǎn)換債及永續(xù)債發(fā)行后,預期將作為中國奧園“權益”入賬,連同方案中的債轉(zhuǎn)股。
若重組方案完成,上市公司的凈資產(chǎn)將顯著增加不低于36億美元。
記住這一點,下面要考。
3、郭梓文家族會否喪失控制權?
上述重組方案中,最引人注目的一點就是:
奧園創(chuàng)始人、大股東郭梓文家族,不僅4億股股份將被轉(zhuǎn)讓,股權也將被大大稀釋。
那么最關鍵的問題來了:郭梓文家族,會不會由此喪失了對于奧園的控制權呢?
圖源自奧園集團官網(wǎng),奧園創(chuàng)始人郭梓文
答案是,還真有可能。
貓姐查了一下,停牌前,奧園的總股本是29.66億股。
其中,郭梓文家族合計持有16.61億股,持股比重高達56.01%。
發(fā)行10億股新股后,奧園的總股本將變成39.66億股。
而郭梓文家族持有的股份卻要減掉轉(zhuǎn)給債主的4億股,只剩12.61億股,持股比重將降至31.80%。
而如果14億股債轉(zhuǎn)股的債權人聯(lián)合起來,將合共持有奧園35.30%的股權。
這還不止,到2028年9月,奧園新發(fā)行1.43億美元無息強制可轉(zhuǎn)換債券將強制轉(zhuǎn)換為公司普通股份。這部分股份,將占轉(zhuǎn)換后公司已發(fā)行股本總額的29.9%。
也就是說,奧園原來的39.66億總股本,將只占70.1%;擴大后的總股本,將變成56.58億股。
這時,郭氏家族的持股比重將變成:12.61÷56.58=22.29%。
而此時如果債轉(zhuǎn)股的債權人全部聯(lián)合起來,持股比重將高達54.64%。
也就是說極端情況,如果債權人愿意,幾乎可以控制奧園,而郭氏家族也將喪失對于奧園的控制權。
聯(lián)想到前段時間,郭梓寧、郭梓文兩兄弟自奧園境內(nèi)債發(fā)行主體中引退,也被外界視為是郭氏家族進行的風險切割操作。
由此推測,郭氏家族對于上市公司奧園控制權的喪失,或許已經(jīng)有所預期。
就,只能是一聲嘆息!
4、奧園的家底:又一個資不抵債
當然,奧園債務重組能不能成,債主們愿不愿意債轉(zhuǎn)股,還是要取決于,奧園究竟還有沒有價值?
奧園在財報和重組方案中,也曬了家底。
截至2022年底,奧園的總資產(chǎn)為2344.26億元,總負債為2520.63億元,總權益為-176.37億元。
很驚悚,資不抵債了?
難怪債轉(zhuǎn)股部分要全部列入權益,不然這報表,確實沒法看。
除了以債轉(zhuǎn)股沖抵已經(jīng)淪為負數(shù)的權益外,奧園在重組方案中,還給債主們畫了一個餅~
截至2022年底,奧園手上的資產(chǎn),統(tǒng)共就是截圖中的這些——
對于這部分資產(chǎn),奧園是這樣預計的:
a、預計未來十年左右,開發(fā)項目預期產(chǎn)生累計無杠桿自由現(xiàn)金流總額為643億;
b、但如果扣掉償還項目層面?zhèn)鶆蘸?,這個錢就只剩下185億;
c、甩賣資產(chǎn),可能可以獲得80-138億元。
簡單來算下這個賬。
未來十年,奧園預計賣房+賣資產(chǎn),可以獲得現(xiàn)金流185億+80/138億=265/323億。
但奧園目前欠的債不少!
還沒有算上利息和無息債務!
就算扣掉債轉(zhuǎn)股部分,也還有點壓力!
怎么辦?!慢慢還!
5、奧園的業(yè)績
除了家底,再來看看奧園暌違了兩年的業(yè)績情況。
列幾組數(shù)據(jù)就很清晰:
2020年,奧園的銷售額還有1330億;2021年,也還有1210億;到2022年,就只剩202億。
2020年,奧園的營收還有675.55億;2021年,降到了497.67億;2022年,又進一步下降到184.59億。
2020年,奧園的凈利潤還是盈利70.51億;2021年,就變成了虧損354.88億;2022年,虧損有所縮小,但依然虧84.96億。
爆雷再加上樓市下行帶來的銷售嚴重下滑,對于財報的沖擊,顯著且刺眼。
但無論如何,財報能發(fā)出來,就已經(jīng)不錯了。
6、何時復牌?
最后是萬千股民翹首以盼的復牌問題。
奧園在復牌進展的季度更新公告中,并沒有明確復牌的時間。
但參照融創(chuàng)的情況,融創(chuàng)是在重組方案和財報發(fā)布的12天后宣布復牌的。
可以預計,奧園復牌,大概也是這個軌跡。
總而言之,經(jīng)過奧園的不懈努力,應該是基本擺脫了港交所預摘牌的“死亡預告”。
這應該,是最大的好消息了。
關于奧園這次公告的重點,大致就是以上。
你怎么看奧園?關注我,評論區(qū)聊聊吧!
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